L'équipe Relations Investisseurs de Vinci a confirmé à Oddo un retour de l'activité proche des niveaux d'avant crise. Après un trafic en baisse de 33% au S1 et de -2% en juillet, le groupe Vinci table sur un trafic en baisse de 15 à 20% sur l'année soit une évolution entre 0 et -9% au 2ème semestre 2020 (Oddo BHF : -2,8%).
Oddo confirme sa recommandation achat avec un objectif de cours de 93 euros. A l'exception des incertitudes sur les Aéroports (17% de l'EBITDA 2019), l'investment case reste intact : forte génération de cash, perspectives de croissance interne et externe, retour pour l'actionnaire, track-record...
Le groupe pourrait également profiter du plan de relance annoncé en France et en Europe, voire aux USA.
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VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).