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La valeur du jour à Paris Virbac bondit après un début d'année solide en Europe

19/04/2022 | 11:25
Virbac bondit de 7,6% à 374 euros, soutenu par un chiffre d'affaires trimestriel supérieur aux attentes et la révision à la hausse de sa prévision de ventes pour l'exercice en cours. Le laboratoire vétérinaire a favorablement surpris en Europe. La semaine dernière en effet, son challenger Vétoquinol avait dévoilé une activité décevante sur le Vieux Continent (-2,7%) en raison de l'inflation qui rogne le pouvoir d'achat des ménages. Résultat, les ventes de Vétoquinol avaient progressé de seulement 2,2% à taux de change constants, soit à rythme bien inférieur à celui de Virbac.

Le groupe familial a réalisé un chiffre d'affaires de 318 millions d'euros lors du premier trimestre 2022, en progression de 19,3%. À parités constantes, la croissance ressort à 16,2% portée par une très bonne performance dans le segment des animaux de compagnie. Cette croissance bénéficie, pour partie, d'un effet de base favorable représentant deux points de croissance du chiffre d'affaires, expliqué par les nouveaux produits acquis à partir du deuxième trimestre 2021.

Cette croissance est principalement tirée par la performance des zones Asie-Pacifique, Europe et Amérique latine. En Europe notamment, le chiffre d'affaires progresse de 10,4% à taux constants grâce au fort dynamisme des gammes pour les animaux de compagnie (notamment le petfood, les spécialités, et les vaccins), qui compensent le retrait sur les gammes destinées aux animaux de production.

Forts de la performance du premier trimestre, mais considérant les incertitudes des mois à venir ainsi que la normalisation attendue du marché, Virbac élargit sa perspective de croissance du chiffre d'affaires à taux et périmètre constants à une fourchette comprise entre 5% et 10%.

Le ratio de "résultat opérationnel courant avant amortissement des actifs issus d'acquisitions" sur "chiffre d'affaires" devrait se consolider autour de 15% à taux de change constants (avec un surinvestissement volontaire en R&D d'environ 1 point en pourcentage du chiffre d'affaires par rapport à 2021).

Le désendettement devrait se situer autour de 60 millions d'euros hors dividendes, à périmètre et taux de change constants.

Les brokers ont bien accueilli cette publication.

Stifel a maintenu sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 440 euros. Le broker salue un chiffre d'affaires au premier trimestre supérieur de 10% au consensus. Il note que la bonne surprise vient principalement de Europe où la dynamique est très différente de celle observée par Vetoquinol.

Jefferies a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 480 euros sur Virbac.

Kepler Cheuvreux a réitéré son opinion d'Achat et son objectif de cours de 370 euros.

Selon une source de marché, Oddo BHF a relevé sa recommandation sur la valeur de Neutre à Surperformance tout en abaissant son objectif de cours de 425 à 400 euros.

Enfin, toujours selon une source de marché, Midcap Partners a relevé sa recommandation à Acheter.


© AOF 2022
Valeurs citées dans l'article
Varia.DernierVar. 1janv
MSCI EM LATIN AMERICA (STRD) 0.50%2050.82 Cours en temps réel.-4.19%
VETOQUINOL SA 0.86%117.6 Cours en temps réel.-11.67%
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Résultat net 2022 120 M 126 M -
Tréso. nette 2022 168 M 178 M -
PER 2022 25,8x
Rendement 2022 0,62%
Capitalisation 3 050 M 3 217 M -
VE / CA 2022 2,48x
VE / CA 2023 2,26x
Nbr Employés 5 120
Flottant 49,5%
Graphique VIRBAC
Durée : Période :
Virbac : Graphique analyse technique Virbac | Zone bourse
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Var. 1janvCapi. (M$)
VIRBAC-14.96%3 217
ZOETIS-28.45%82 176
ELANCO ANIMAL HEALTH INCORPORATED-27.38%9 771
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VIMIAN GROUP AB (PUBL)-36.29%1 943