Vivendi a publié hier un communiqué indiquant qu'il allait déposer son projet d'OPA sur Lagardère d'ici à février 2022 suite à la finalisation de l'accord de rachat de la part d'Amber Capital (effectif le 15/12).
Oddo rappelle que cette acquisition porte sur 17% du capital et que Vivendi va ainsi franchir le seuil des 30% du capital et donc devoir lancer une offre publique. Vivendi indique ne pas vouloir lancer d'OPR, ce qui signifie que le titre devrait rester coté.
Oddo estime que la consolidation de Lagardère ne devrait intervenir qu'après la finalisation de l'opération et donc l'obtention des autorisations réglementaires.
' Lagardère pourrait ainsi être intégré en mise en équivalence à CT puis consolidé fin 2022. Autrement dit, la consolidation de la DN (1,7 MdE) devrait intervenir que fin 2022. Le nouveau calendrier ne change pas grand chose au bilan de Vivendi pourrait envisager l'acquisition de 30% de son capital, ce qui porterait sa DN à 7,5 MdE soit 4,3x son EBITDA. Mais ceci se calcule avant les éventuelles cessions d'Editis, Lagardère Travel Retail et les titres Mediaset ' rajoute Oddo.
Oddo confirme son conseil à surperformance sur Vivendi avec un objectif de cours inchangé à 13,8 E. Le titre Bolloré reste la valeur la plus attractive pour Oddo avec un objectif de cours de 7 E.
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Vivendi SE regroupe plusieurs entreprises leaders dans la production de contenus, la communication et les médias :
- Groupe Canal+ : un des principaux opérateurs de télévision payante en France, au Benelux, en Pologne, Europe Centrale, Afrique et en Asie ;
- Lagardère : groupe d'éditions, de médias et de commerce de détail en zones de transport de voyageurs ;
- Studiocanal : acteur européen de premier plan en matière de production, d'acquisition, de distribution et de ventes internationales de films et de séries TV ;
- Havas : groupe de communication mondial organisé en trois unités opérationnelles qui couvrent l'ensemble des métiers du secteur (créativité, expertise média et santé/bien-être) ;
- Editis (activité en cours de cession) : deuxième groupe d'édition français et leader dans plusieurs domaines dont la littérature générale, la jeunesse, la pratique, l'illustré, la bande dessinée, l'éducation et la référence ;
- Prisma Media : leader en France de la presse magazine, de la vidéo en ligne et de l'audience digitale quotidienne ;
- Gameloft : un leader mondial des jeux vidéo sur mobile ;
- Vivendi Village : il rassemble la société internationale de billetterie See Tickets, le promoteur et détenteur de festivals Olympia Production (France), le détenteur de festivals U Live (Royaume Uni), les salles de spectacles parisiennes Olympia et le Théâtre de l'Oeuvre, les salles de cinéma et de spectacles CanalOlympia (Afrique), et l'agence de développement et de conseil en propriété intellectuelle The Copyrights Group ;
- Dailymotion : une des plus grandes plateformes d'agrégation et de diffusion de contenus vidéo au monde (plus de 350 millions d'utilisateurs uniques par mois) ;
- Group Vivendi Africa (GVA) : un opérateur de réseaux FTTH (Fiber to the home) en Afrique sub-saharienne.