Oddo BHF réitère son opinion Neutre et a pour objectif de cours de 23,50 euros sur Vivendi. Le courtier met en avant la forte hausse du cours de Warner Music Group (WMG) pour son premier jour de Bourse aux Etats-Unis. Il souligne que le nombre d'actions placés devrait donc être un peu supérieur à ce qui était initialement prévu et qu'il pourrait s'accroitre encore au regard de l'option d'allocation prévu. Le broker fait également remarquer que le prix de l'IPO, plutôt en haut de fourchette, est un signal de l'appétit des investisseurs pour ce segment.
Oddo BHF note qu'en supposant que la totalité des actions soient cédées Access Industries détiendrait 83% du capital mais 99% des droits de vote. Aussi, il rappelle que, selon la presse, Tencent (propriétaire à hauteur de 10% d'Universal Music Group (UMG, propriété du spécialiste français des contenus et médias), pourrait avoir acquis environ 1,6% du capital de WMG lors de cette IPO.
L'analyste estime que cette opération est une bonne nouvelle pour Vivendi avec notamment la création d'un marqueur fort en termes de valorisation en vue de l'IPO d'UMG. Cependant, la maison d'études tempère en précisant que les investisseurs disposent dorénavant d'une alternative d'investissement à Vivendi dans le domaine de la musique.
Le broker valorise UMG à 22 milliards d'euros, soit un niveau de valorisation inférieur à celle obtenue lors de l'opération Tencent, à savoir 30 milliards.
Vivendi SE regroupe plusieurs entreprises leaders dans la production de contenus, la communication et les médias :
- Groupe Canal+ : un des principaux opérateurs de télévision payante en France, au Benelux, en Pologne, Europe Centrale, Afrique et en Asie ;
- Lagardère : groupe d'éditions, de médias et de commerce de détail en zones de transport de voyageurs ;
- Studiocanal : acteur européen de premier plan en matière de production, d'acquisition, de distribution et de ventes internationales de films et de séries TV ;
- Havas : groupe de communication mondial organisé en trois unités opérationnelles qui couvrent l'ensemble des métiers du secteur (créativité, expertise média et santé/bien-être) ;
- Editis (activité en cours de cession) : deuxième groupe d'édition français et leader dans plusieurs domaines dont la littérature générale, la jeunesse, la pratique, l'illustré, la bande dessinée, l'éducation et la référence ;
- Prisma Media : leader en France de la presse magazine, de la vidéo en ligne et de l'audience digitale quotidienne ;
- Gameloft : un leader mondial des jeux vidéo sur mobile ;
- Vivendi Village : il rassemble la société internationale de billetterie See Tickets, le promoteur et détenteur de festivals Olympia Production (France), le détenteur de festivals U Live (Royaume Uni), les salles de spectacles parisiennes Olympia et le Théâtre de l'Oeuvre, les salles de cinéma et de spectacles CanalOlympia (Afrique), et l'agence de développement et de conseil en propriété intellectuelle The Copyrights Group ;
- Dailymotion : une des plus grandes plateformes d'agrégation et de diffusion de contenus vidéo au monde (plus de 350 millions d'utilisateurs uniques par mois) ;
- Group Vivendi Africa (GVA) : un opérateur de réseaux FTTH (Fiber to the home) en Afrique sub-saharienne.
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