D’aucuns craignaient qu’après quinze ans d’expansion météorique sa croissance ait atteint un plateau. Bonne nouvelle sur ce point : sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires progresse encore de 12% par rapport à l’année dernière à la même époque.

Encore plus significatif : l’entreprise tient ses engagements pris début 2023 et ancre solidement ses comptes d’exploitation dans le vert. C’est en cela que tient sa « nouvelle phase », puisque historiquement ses pertes se creusaient au fur et à mesure que son chiffre d’affaires progressait.

Le passage à l’âge mature est donc réussi, et la viabilité du modèle économique confirmée. Toujours très généreuses, les rémunérations en stock-options — qui furent ces trois dernières années presque entièrement responsables des pertes d’exploitation — restent une variable d’ajustement qui pourrait faire d’un coup de plume rapidement bondir la marge. 

La capacité de Wix a produire des comptes dans le vert doit également être mise en perspective avec l’inflation démesurée des dépenses de R&D — nouvelles technologies d’IA obligent — et des budgets marketing qui enflent sans cesse pour tenir tête à la redoutable concurrence d’alternatives comme Wordpress, Squarespace, Webflow ou Framer. 

Le marché, à son crédit, avait déjà pris acte de ces progrès. Il valorise en l’état l’action de Wix à près de soixante fois le bénéfice attendu cette année. Il est à noter que le modèle des analystes de Zonebourse, révisé récemment, diffère ici du consensus des analystes, pour une fois plus pessimiste que le nôtre.

En effet, un paramètre qui nous semble avoir été sous-estimé par nos confrères est la capacité de monétisation des utilisateurs qui, chez Wix, s’est considérablement accrue ces dernières années : le revenu par utilisateur des plus récentes cohortes est ainsi quatre fois supérieur à celui des cohortes qui adhéraient au service il y a huit ans.