Quelle différence une année fait-elle ?

Remontez le temps jusqu'au début du mois de janvier 2024, et le secteur de la gestion d'actifs attendait avec impatience de voir si les débuts très attendus des fonds négociés en bourse sur le bitcoin au comptant aux États-Unis pouvaient répondre aux attentes et rapporter jusqu'à 30 milliards de dollars au cours de leur première année d'existence.

Aujourd'hui, ces émetteurs sabrent le champagne.

Cette première vague d'ETF bitcoin a attiré 65 milliards de dollars en 2024, contribuant à propulser le prix du bitcoin de 43 000 à plus de 100 000 dollars. Le plus important de ces nouveaux produits, l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock, est devenu le début le plus réussi des 35 ans d'histoire de l'industrie des ETF.

Mais ce n'est que le début de la fête, estiment les adeptes des cryptomonnaies.

Peu après que ces produits auront fêté leur premier anniversaire le 10 janvier, le président élu Donald Trump - qui s'est engagé à être un président de la cryptomonnaie - prêtera serment pour la deuxième fois, déclenchant ce que les amateurs de cryptomonnaies considèrent comme un nouvel âge d'or pour la classe d'actifs numériques.

Les demandes d'autorisation de nouveaux produits cryptographiques, souvent inédits, s'accumulent déjà dans les boîtes de réception des régulateurs.

"Tout le monde est maintenant conscient de la quantité d'argent qu'il y a à gagner, et avec une nouvelle administration plus amicale, il n'y a aucune raison de ne pas aller de l'avant et de déposer vos meilleures idées auprès des régulateurs", a déclaré Joe McCann, fondateur et PDG du fonds spéculatif d'actifs numériques Asymmetric à Miami.

Alors que Gary Gensler, le président crypto-sceptique de la Securities and Exchange Commission de Biden, a été contraint d'approuver les premiers ETF bitcoin spot - et des produits ethereum similaires - après avoir perdu une contestation judiciaire, il a continué à avertir que les cryptos sont très volatiles et en proie à des escroqueries et à des manipulations.

Paul Atkins, nommé par Trump pour succéder à Gensler, est largement considéré comme un partisan des actifs numériques.

Fin novembre, des sociétés telles que VanEck, 21Shares et Canary Capital avaient saisi ces attentes d'un ton de plus en plus favorable aux crypto-monnaies à Washington en déposant au moins 16 demandes de lancement de produits négociés en bourse suivant des indices crypto ou des jetons tels que Solana et XRP de Ripple, selon les dépôts de la SEC et les sources de l'industrie.

UNE RÉGLEMENTATION PLUS LÉGÈRE EST ATTENDUE

La pression pour lancer la prochaine vague de produits cryptographiques a commencé sérieusement quelques semaines avant l'élection, de nombreux acteurs du secteur anticipant une réglementation plus légère, que Trump ou sa rivale, la vice-présidente Kamala Harris, l'emporte ou non.

"Comme il faut plusieurs mois pour obtenir les approbations réglementaires et mettre un ETF sur le marché, de nombreux émetteurs ont commencé à faire un pari calculé que cette année, le climat serait différent, et voulaient avoir leurs produits dans la file d'attente prêts à partir", a déclaré Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, qui espère lancer un ETF Solana en 2025.

Outre XRP et Solana, qui sont les quatrième et sixième pièces les plus importantes en termes de capitalisation, selon CoinGecko, Canary a déposé des demandes de lancement de produits liés à Litecoin et HBAR, des pièces moins répandues, comme le montrent les documents déposés auprès de la SEC.

"La dernière pièce du puzzle était de voir qui serait le nouveau président de la SEC - c'est ce sur quoi nous comptions", a déclaré Steven McClurg, qui a dirigé le lancement du Valkyrie Bitcoin Fund en janvier et a ensuite lancé le nouveau gestionnaire d'actifs cryptographiques Canary Capital en octobre. "Maintenant, c'est parti pour les courses", a-t-il ajouté.

La ruée vers l'or des ETF cryptographiques qui se profile ne concerne toutefois pas que les produits liés à des pièces uniques. De nouveaux produits dérivés sont sur le point de faire leurs débuts dans les jours qui suivront l'investiture de M. Trump, et de nouveaux types de produits multi-actifs ou hybrides attendent dans les coulisses.

Plusieurs émetteurs, dont Calamos Investments, Innovator ETF et First Trust, ont déposé des demandes pour de nouveaux fonds qui utiliseraient les options des ETF bitcoin récemment lancés pour protéger les investisseurs contre les pertes sur le bitcoin lui-même. Les premiers de ces produits devraient être lancés le 22 janvier, selon les émetteurs.

La SEC a approuvé les options sur certains ETF bitcoin à la fin de l'année dernière, y compris l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock, et a donné à CBOE Global Markets le feu vert pour lancer des options liées au Cboe Bitcoin U.S. ETF Index - ouvrant ainsi la voie à ce lot de nouveaux ETF.

Federico Brokate, responsable des activités américaines pour le gestionnaire d'actifs numériques 21Shares, qui a lancé des ETF bitcoin et ethereum aux États-Unis, en plus d'un plus large éventail d'offres en Europe, a prédit que d'autres nouveaux produits pourraient inclure des fonds cotés liés à des paniers de cryptomonnaies ou qui suivent un mélange d'actifs alternatifs, tels que le bitcoin et l'or.

"L'innovation en matière de produits aux États-Unis ne fait que commencer", a-t-il déclaré.

Il est certain que ces nouveaux produits restent un pari.

Alors que les ETF bitcoin ont surperformé, les ETF lancés en juillet liés au deuxième jeton le plus important au monde, l'éther, ont attiré des entrées relativement maigres de 12,8 milliards de dollars, selon TrackInsight, basé à Paris. Alors que le prix du bitcoin a plus que doublé en 2024, l'éther est resté à la traîne, gagnant 53 %.

Étant donné que les pièces de monnaie moins répandues en sont encore à leurs débuts, les facteurs qui déterminent les rendements et la volatilité ne sont pas toujours clairs, a déclaré Todd Sohn, analyste ETF chez le courtier Strategas.

Bien que les échanges de contrats à terme sur le bitcoin et l'ethereum et les ETF basés sur des contrats à terme existent depuis plusieurs années aux États-Unis, ce sont jusqu'à présent les seules pièces pour lesquelles il existe un marché à terme. Selon M. Sohn, l'existence d'un marché à terme a donné aux régulateurs confiance dans l'ampleur et la profondeur du bitcoin et de l'éther.

Il reste également à voir à quelle vitesse Atkins adoptera le plus nouveau des produits proposés, compte tenu non seulement des risques potentiels, mais aussi du débat persistant sur la question de savoir si ces jetons sont ou non des titres qui relèvent de la compétence de la SEC.

Toutefois, cette incertitude réglementaire ne freine pas l'enthousiasme du secteur de la gestion des actifs cryptographiques.

"La seule limite aux produits qui émergeront sera la créativité humaine", a déclaré M. Sigel de VanEck.