Le dollar subit une nouvelle vague de vente, menée par l’AUDUSD

Points de discussion :

• Le dollar subit une nouvelle vague de vente, menée par l'AUDUSD
• La livre sterling poursuit sa course malgré l'avertissement de la BoE
• L'euro engrange des gains limités suite à la forte demande en faveur des obligations de la périphérie

Le dollar subit une nouvelle vague de vente, menée par l'AUDUSD

Le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) a reculé pour une cinquième journée consécutive de trading. Il égale ainsi sa pire chute en 11 mois. Une nouvelle baisse significative entraînerait probablement la devise de référence sous le support en place depuis 16 mois, ce qui marquerait alors un virage technique dans les courants spéculatifs. Cependant, avant une annonce d'importance majeure (le rapport NFP de jeudi) et une fuite de liquidité immédiatement après (congés de la fête nationale américaine), cela ne signifie absolument pas que nous avons une vision claire du comportement de la devise dans un futur immédiat. Parmi les devises majeures qui déterminent les performances du dollar, notons que la cassure affichée lundi par l'EURUSD a perdu de son inertie, que le GBPUSD a continué vers ses plus hauts niveaux en 6 ans à un rythme contrôlé et que l'AUDUSD mène le mouvement anti-dollar avec un bond de 0.7% qui entraîne la paire jusqu'à ses plus hauts niveaux en 8 mois.

Compte tenu des performances diverses du billet vert contre ses concurrents, il semble que ni les spéculations concernant les taux d'intérêt ni un éventuel mouvement solide sur le risque ne semblent être à la barre. Il est vrai que les marchés actions américains ont atteint des plus hauts historiques, mais c'est sans doute plus le fait du statu quo que de prévisions optimistes en faveur de nouveaux gains de capitaux. Les instruments de mesure de la volatilité sont révélateurs à ce niveau. L'indice VIX basé sur les marchés actions a reculé de 4% pour revenir à 11.2%, très près de son plus bas naturel ; pendant ce temps, l'indice équivalent basé sur le FX a légèrement évolué pour atteindre un nouveau plus bas historique. Les efforts visant à profiter des petites oscillations des primes liées au risque constituent une approche de spéculateur à court terme, et ne sont en rien la fondation d'une nouvelle tendance durable du sentiment. Compte tenu de la baisse régulière de liquidité (participation) avant le long week-end américain, la probabilité qu'une tendance sérieuse apparaisse dans les tendances du risque est fort mince.

Les prévisions concernant les taux sont peut-être plus à même de générer des étincelles sur le dollar. Au cours de la séance passée, les taux des bons du Trésor et les marchés à terme liés aux fonds de la Fed ont révélé une hausse modeste des prévisions concernant les taux américains... ce qui contredit les performances de la devise. Les annonces importantes de la séance passée n'ont pas vraiment canalisé ce penchant agressif : l'enquête ISM manufacturière a reculé contre toute attente et une enquête IBD concernant l'optimisme économique a chuté. Mais il ne fait aucun doute que les chiffres à venir attireront l'attention du marché : le rapport ADP sur l'emploi du mois de juin attisera les spéculations entourant les chiffres NFP de jeudi, favorisés par la Fed (nous suivrons d'ailleurs cette annonce en direct). Par ailleurs, la président de la Fed Janet Yellen s'exprimera au FMI.

La livre sterling poursuit sa course malgré l'avertissement de la BoE

Selon la Banque centrale d'Angleterre, le marché sous-estime actuellement la possibilité d'un "risque de queue". La Banque des règlements internationaux a tiré plus ou moins la même sonnette d'alarme au cours du week-end, à l'instar d'un nombre grandissant d'officiels et de régulateurs ces dernières semaines : les marchés financiers font preuve d'une assurance excessive, qui pourrait conduire à des conditions de marché dangereuses dans un avenir relativement proche. Pendant ce temps, les traders de la livre sterling ont continué à suivre les spéculations entourant les taux. Le rallye accéléré des rendements souverains à court terme (à 2 ans) du Royaume-Uni fait progresser cette référence vers un retour à ses plus hauts niveaux en trois ans. Le plus haut niveau en sept mois atteint par les chiffres PMI manufacturiers de Markit ne sont pas étrangers à ce mouvement. À venir, nous aurons des informations actualisées à propos du secteur économique désigné comme la source numéro un de risques pour le Royaume-Uni : le logement. Les chiffres de l'inflation immobilière et de l'activité de construction seront publiés.

L'euro engrange des gains limités suite à la forte demande en faveur des obligations de la périphérie

L'un des attraits sous-jacents essentiels de l'euro au niveau fondamental est l'afflux de capitaux spéculatifs à la recherche d'actifs sous-évalués, après la crise de la zone euro et les rendements élevés qui ont accompagné cette période (même si les minces retours liés à ce thème font l'objet d'une attention plus soutenue). Au cours de la séance passée, nous avons pu observer ce type de demande spéculative. Les rendement des obligations souveraines de la périphérie de la zone euro ont encore été entraînés à la baisse (ce qui reflète une demande), avec notamment des mouvements remarquables des revenus fixes espagnols et irlandais. Pourtant, et cela révèle peut-être une certaine fatigue vis-à-vis de cette idée d'investissement, l'euro a affiché une baisse contre tous ses concurrents à l'exception du yen au cours de la séance passée.

Le dollar australien en hausse malgré le statu quo réservé de la RBA

À toutes fins pratiques, la réunion de politique monétaire de la RBA s'est terminée sur un résultat de type "statu quo" : un maintien du taux de référence et aucun élément spéculatif à même de définir les prévisions en vue d'une première hausse de taux dans un avenir immédiat. Néanmoins, les taux obligataires australiens ont légèrement augmenté et la devise a fait de même. Et puisque les cross clé comme l'AUDUSD étaient très proches de niveaux de résistance, ce léger mouvement s'est transformé en cassure.

Le pétrole US : prévision de forte hausse ou fort appétit du risque ?

La poussée des marchés actions américains vers leurs plus hauts historiques reflète-t-elle une confiance économique et financière ? Ou ne s'agit-il que d'une distorsion générée par un environnement de marché qui multiplie la demande en faveur des actifs risqués ? Le pétrole américain est l'un des éléments permettant de répondre à cette question. Malgré les offres dont bénéficient les marchés actions, cette matière première (considérée comme le "carburant" de la croissance) est restée inchangée sur la journée. Pourtant, compte tenu des préoccupations entourant l'approvisionnement (Irak), nous pourrions nous attendre à ce que le déclencheur du côté demande soit très sensible.

Le marché émergent FNB trouve le plus gros rallye en 2 semaines, les devises ne se portent pas aussi bien

Un mouvement d'offre sur le marché global des capitaux ne pouvait laisser le FNB MSCI des marchés émergents sur le bas-côté, sans attrait spéculatif. Cet instrument de mesure a ainsi bondi de 1.0%, même si la tendance à la baisse des volumes se poursuit. Mais si nous nous intéressons à la liste du FX, c'est un environnement bien différent qui semble prendre forme. La plupart des devises n'ont que peu varié ; pourtant, le réal brésilien a affiché un solide rallye de 0.9% et le rouble a subi une chute de 1.0%.

Le volume des spéculateurs de l'or se poursuit sans être une tendance

L'augmentation du volume qui s'est produit lundi avec la hausse brutale de la fin du trimestre semblait se prolonger jusqu'à mardi. Bien que la vente à la pointe lors de la précédente séance, le chiffre d'affaires dérivé était certainement élevé d'après la dernière moyenne. En tête, l'or observera Yellen et les chiffres des salaires US ADP pour évaluer les prévisions de la politique monétaire US et la demande de solution de rechange aux devises. **Amener le calendrier économique sur vos graphiques avec l'DailyFXApp des infos.

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