Certains membres du conseil de la Banque du Japon (BOJ) ont estimé qu'il existait une marge de manoeuvre pour reprendre les hausses des taux d'intérêt après une pause temporaire, à condition que la situation liée aux droits de douane américains se stabilise, révèle un résumé des opinions exprimées lors de la réunion de politique monétaire des 30 avril et 1er mai, publié ce mardi.

Alors que le conseil d'administration considère généralement que les droits de douane américains nuisent à l'économie japonaise, certains membres ont jugé que ces dommages ne devraient pas remettre en cause l'objectif d'une inflation durablement établie à 2 % fixé par la BOJ, indique le document.

« La BOJ va marquer une pause temporaire dans la hausse des taux en raison du ralentissement de la croissance américaine. Mais elle ne doit pas sombrer dans le pessimisme et doit conduire sa politique monétaire de manière agile et flexible, par exemple en reprenant les hausses de taux en fonction de l'évolution de la politique américaine », a déclaré l'un des membres cité dans le résumé.

Un autre avis souligne que l'orientation de la politique de la BOJ « peut changer à tout moment », car les perspectives pour l'économie et les prix au Japon pourraient rapidement devenir positives ou négatives selon l'évolution des droits de douane américains.

« La position de la BOJ en faveur d'une hausse des taux demeure inchangée, car nos projections montrent que l'inflation atteindra notre objectif de 2 % et que les taux d'intérêt réels restent fortement négatifs », indique une troisième opinion.

Ces remarques illustrent la volonté de la BOJ de maintenir sa politique de resserrement monétaire, malgré l'incertitude entourant la politique tarifaire du président Donald Trump, alors que l'inflation reste supérieure à sa cible et que la tension sur le marché du travail continue de pousser les entreprises à augmenter les salaires.

Lors de la réunion des 30 avril et 1er mai, la BOJ a maintenu ses taux d'intérêt inchangés à 0,5 % et a nettement abaissé ses prévisions de croissance, suggérant que l'incertitude liée aux droits de douane américains et leur impact sur les exportations pourraient maintenir la politique monétaire dans une phase attentiste pendant un certain temps.

L'examen des taux de la BOJ s'est tenu alors que les responsables politiques étaient focalisés sur les craintes de récession mondiale, alimentées par les droits de douane de Trump. Toutefois, les marchés boursiers mondiaux ont bondi lundi après que les États-Unis et la Chine ont accepté de réduire sensiblement les droits de douane pendant au moins 90 jours, désamorçant ainsi une guerre commerciale potentiellement dommageable entre les deux plus grandes économies du monde.

Les projections de croissance et d'inflation de la BOJ restent provisoires et pourraient être fortement révisées à l'avenir, selon l'évolution de la politique tarifaire américaine et la réaction des entreprises, a souligné un membre lors de la réunion de mai.

Le conseil a également évoqué la prochaine révision du programme de réduction des achats d'obligations de la BOJ, un membre insistant sur la nécessité d'examiner attentivement les conditions de liquidité pour chaque échéance, face à la récente hausse « significative » des rendements des obligations très longues, indique le résumé.

Lors de sa prochaine réunion de politique monétaire en juin, la BOJ examinera son plan actuel de réduction des achats d'obligations, qui court jusqu'en mars 2026, et élaborera un nouveau plan pour l'exercice 2026 et au-delà.