La Banque du Japon penche en faveur d'un maintien des taux d'intérêt la semaine prochaine, les responsables politiques préférant passer plus de temps à examiner les risques à l'étranger et les indices sur les perspectives salariales de l'année prochaine, ont déclaré cinq sources au fait de leurs réflexions.

Une telle décision augmentera les chances d'une hausse des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion de la banque centrale en janvier ou en mars, lorsqu'il y aura plus d'informations sur l'ampleur des hausses de salaires l'année prochaine.

Il n'y a pas de consensus au sein de la banque centrale sur la décision finale, certains membres du conseil d'administration estimant toujours que le Japon a rempli les conditions pour relever les taux en décembre, ont déclaré les sources. La décision dépendra de la conviction de chaque membre du conseil quant à la probabilité que le Japon parvienne à une hausse des prix soutenue et alimentée par les salaires.

Il existe également un faible risque que le conseil d'administration privilégie une action si des événements à venir, tels que la réunion de fixation des taux de la Réserve fédérale américaine qui s'achève quelques heures avant celle de la BOJ, déclenchent une nouvelle chute du yen qui accentue la pression inflationniste.

Mais dans l'ensemble, de nombreux décideurs de la BOJ ne semblent pas pressés d'appuyer sur la gâchette, le risque de dépassement de l'inflation étant faible malgré les coûts d'emprunt encore proches de zéro au Japon, ont-ils déclaré.

"Le Japon n'est pas dans une situation où des hausses de taux imminentes sont nécessaires", a déclaré l'une des sources. "L'inflation étant bénigne, il peut se permettre de passer du temps à examiner les différentes données", a déclaré une autre source, un point de vue partagé par deux autres sources.

La BOJ tiendra sa dernière réunion de politique générale de l'année les 18 et 19 décembre, au cours de laquelle les neuf membres du conseil délibéreront sur l'opportunité d'augmenter les taux d'intérêt à court terme, qui sont actuellement de 0,25 %.

Un peu plus de la moitié des économistes interrogés par Reuters le mois dernier s'attendent à ce que la BOJ relève ses taux en décembre. Environ 90 % d'entre eux prévoient que la BOJ aura porté ses taux à 0,5 % d'ici à la fin du mois de mars.

En revanche, les marchés évaluent actuellement à moins de 30 % la probabilité d'une hausse des taux en décembre.

LE RISQUE TRUMP SE PROFILE

La banque centrale s'est montrée prudente quant au temps utile de la prochaine hausse des taux, ce qui a fait fluctuer les attentes du marché entre décembre et janvier.

La BOJ est de plus en plus convaincue que les conditions d'une nouvelle hausse sont réunies, avec une croissance modérée de l'économie, une augmentation régulière des salaires et une inflation dépassant son objectif de 2 % depuis bien plus de deux ans, ont déclaré les sources.

Signe de sa confiance dans les perspectives économiques, la banque centrale maintiendra probablement son point de vue selon lequel la consommation "augmente modérément en tendance", ont-elles déclaré.

Mais il n'y a pas de sentiment d'urgence à augmenter les prix, car la pression inflationniste liée aux importations de matières premières s'est atténuée en raison du récent rebond du yen. Cette situation contraste avec le relèvement des taux de la BOJ à 0,25 % en juillet, lorsque la chute rapide de la monnaie a fait grimper les prix des importations et accru le risque d'un dépassement de l'inflation.

Bien que la hausse des salaires incite davantage d'entreprises à augmenter les prix des services, ces mouvements n'ont pas été suffisamment importants pour provoquer une spirale inflationniste alarmante, ont déclaré les sources.

Agir en décembre, plutôt qu'en janvier, pourrait donner aux marchés l'impression que la BOJ est pressée d'augmenter les taux à des niveaux jugés neutres pour l'économie, ce qu'elle veut éviter.

Le gouvernement, qui considère toujours que le Japon est en stagnation économique, préfère également que la BOJ agisse avec prudence.

"Il est souhaitable que la Banque du Japon ne relève pas ses taux jusqu'à ce que l'économie se redresse un peu plus", a déclaré à Reuters un haut fonctionnaire du gouvernement, interrogé sur la réunion de décembre.

À moins qu'une nouvelle chute rapide du yen n'accentue les pressions inflationnistes, de nombreux décideurs de la BOJ préfèrent probablement attendre de savoir si les entreprises continueront à proposer des augmentations de salaire spectaculaires lors des négociations salariales avec les syndicats l'année prochaine, ont déclaré les sources.

Attendre la réunion des 23 et 24 janvier permettrait à la BOJ d'examiner les remarques des dirigeants d'entreprise sur les perspectives salariales de l'année prochaine, ainsi que son rapport régional trimestriel qui comprend des informations sur la manière dont les petites entreprises fixent les prix et les salaires.

L'incertitude concernant les politiques économiques du président américain élu Donald Trump, que le gouverneur Kazuo Ueda a souligné comme un risque lors d'une récente interview dans les médias, est une autre incitation à la retenue.

"Le plus grand risque pour l'économie japonaise vient de l'étranger, car la faiblesse de la demande mondiale pourrait nuire aux bénéfices des entreprises et réduire leur volonté d'augmenter les salaires, a déclaré une troisième source.

La décision de la BOJ la semaine prochaine interviendra quelques heures après celle de la Fed, dont on s'accorde à penser qu'elle réduira ses taux.

Si la Fed surprend en maintenant ses taux et déclenche une flambée du dollar, cela pourrait pousser la Banque du Japon à relever ses taux afin de freiner toute chute brutale du yen, ont déclaré les sources.

La BOJ a mis fin aux taux d'intérêt négatifs en mars et a relevé son objectif de politique monétaire à court terme à 0,25 % en juillet. Elle a indiqué qu'elle était prête à relever à nouveau ses taux si les salaires et les prix évoluaient comme prévu et si elle renforçait la conviction que le Japon atteindrait durablement un taux d'inflation de 2 %.