Une série de commentaires récents des responsables politiques de la BOJ montrent que la banque centrale est de plus en plus convaincue que la hausse des salaires soutient la consommation et incite les entreprises à augmenter les prix des services, ce qui remplit les conditions préalables à de nouvelles hausses des taux d'intérêt.
"Je crains que le risque d'inflation ne s'accroisse", a déclaré jeudi Naoki Tamura, membre du conseil d'administration de la BOJ, qui souhaite que les taux d'intérêt à court terme soient portés à au moins 1 % dès le second semestre de l'année fiscale prochaine.
Mais la banque centrale ne semble pas pressée d'appuyer sur la gâchette, les responsables politiques soulignant qu'ils préfèrent agir avec prudence en raison de la volatilité persistante des marchés. La récente hausse du yen réduit également la pression sur les coûts d'importation.
"Les marchés restent instables", a déclaré Junko Nakagawa, membre du conseil d'administration, mercredi, ajoutant que la BOJ doit examiner la manière dont les mouvements du marché pourraient affecter ses perspectives économiques lors de l'élaboration de sa politique.
Lors d'une réunion de deux jours qui se terminera le 20 septembre, la BOJ devrait maintenir les taux d'intérêt à court terme à 0,25 % et continuer à penser que l'économie continuera à se redresser modérément grâce à l'augmentation des salaires qui soutiennent la consommation.
La décision politique de la BOJ intervient deux jours après la réunion de la Réserve fédérale, au cours de laquelle la banque centrale américaine devrait entamer un cycle de réduction des taux d'intérêt très attendu.
Une majorité d'économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que la Banque du Japon relève encore ses taux cette année, plus des trois quarts d'entre eux pariant sur une hausse en décembre. Aucun économiste n'a prévu de hausse des taux la semaine prochaine.
Les marchés se concentrent sur la question de savoir si le gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, donnera plus d'indications lors de sa conférence de presse postérieure à la réunion sur la date à laquelle la banque centrale pourrait à nouveau relever ses taux.
La BOJ a mis fin aux taux d'intérêt négatifs en mars et a relevé les taux à court terme à 0,25 % en juillet, estimant que l'inflation était en passe d'atteindre son objectif de 2 % dans les années à venir.
Le gouverneur Ueda a souligné que la BOJ était prête à relever ses taux à des niveaux jugés neutres pour l'économie, si la croissance et l'inflation évoluent conformément aux projections de la banque.
Jusqu'à présent, les choses semblent en bonne voie. L'économie japonaise a connu une croissance annualisée de 2,9 % entre avril et juin et les salaires corrigés de l'inflation ont augmenté pendant deux mois consécutifs en juillet, apaisant les craintes que l'augmentation du coût de la vie ne freine la consommation.
Les dépenses d'investissement continuent d'augmenter, bien que la faiblesse de la demande en Chine, le ralentissement de la croissance américaine et le récent rebond du yen assombrissent les perspectives de ce pays dépendant des exportations.
La BOJ procédera à une révision trimestrielle de ses prévisions les 30 et 31 octobre, au cours de laquelle les décideurs politiques pourront examiner minutieusement des données telles que l'enquête "tankan" de la banque sur le climat des affaires, prévue pour le 1er octobre.
Les marchés et le calendrier politique sont également susceptibles d'influer sur le calendrier de la prochaine hausse des taux de la BOJ. Le parti au pouvoir au Japon choisira un nouveau dirigeant le 27 septembre, qui pourrait convoquer des élections anticipées fin octobre ou mi-novembre, selon les analystes.
La BOJ pourrait préférer éviter d'attirer l'attention politique en augmentant les taux au moment des élections, ce qui pourrait rendre un changement de politique peu probable au moins jusqu'en décembre.
"Ayant relevé ses taux en juillet, la BOJ peut prendre le temps d'examiner les développements", a déclaré une source familière avec les réflexions de la banque, un point de vue partagé par une autre source.
