Les rendements à très long terme sont en hausse, dans le sillage de la hausse des rendements des bons du Trésor américain et des inquiétudes quant à la manière dont le gouvernement japonais pourrait financer de nouvelles mesures de relance budgétaire avant les élections à la chambre haute prévues en juillet.
La vente massive d'obligations place la Banque du Japon dans une situation délicate, alors qu'elle tente de réduire ses achats de dette et de normaliser sa politique monétaire. La hausse des coûts d'emprunt à long terme est également un signal d'alerte pour le gouvernement japonais, fortement endetté.
Selon les analystes, l'absence d'acheteurs lors de la vente mardi par le ministère des Finances de bons du Trésor japonais à 20 ans a donné lieu au pire résultat d'une adjudication depuis 2012.
« Pour que la demande d'obligations à très long terme rebondisse, le marché souhaite obtenir davantage de garanties quant à une réduction des nouvelles émissions obligataires, ce qui est techniquement possible au cours de cet exercice fiscal », a déclaré Naoya Hasegawa, stratège en chef pour les obligations chez Okasan Securities.
« Le sentiment sera pesé avant les enchères d'obligations à 30 ans la semaine prochaine et d'obligations à 40 ans la semaine suivante. »
Le rendement des obligations d'État japonaises à 20 ans est resté stable à 2,555 %, après avoir augmenté de 15 points de base mardi pour atteindre son plus haut niveau depuis octobre 2000.
Le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a reculé de 1,5 point de base à 3,110 %, après avoir atteint un record de 3,14 %. Le rendement à 40 ans est resté stable à 3,595 %, après avoir atteint mardi un pic historique de 3,6 %.
Plusieurs partis politiques japonais ont appelé à une baisse de la taxe sur la consommation, à laquelle le Premier ministre Shigeru Ishiba s'est jusqu'à présent opposé. Lundi, il a déclaré au Parlement que la situation budgétaire du Japon était pire que celle de la Grèce au plus fort de la crise de la dette européenne, selon les médias locaux.
Une légère hausse de l'inflation laisse présager une réduction des achats d'obligations par la Banque du Japon, ce qui rendrait le marché vulnérable à la demande d'acheteurs plus sensibles aux prix, a déclaré Sally Auld, économiste en chef chez NAB.
« Cela ressemble un peu à une tempête parfaite pour le marché des obligations d'État japonaises, à un moment où les investisseurs semblent généralement un peu plus vigilants ou un peu plus inquiets au sujet des courbes de rendement à long terme en général et de la hausse des primes de terme », a-t-elle déclaré.
Le rendement de l'obligation d'État japonaise à 10 ans de référence a augmenté de 1 point de base à 1,525 %. Le rendement des obligations d'État japonaises à 2 ans est resté stable à 0,725 %, tout comme celui des obligations à 5 ans à 1,005 %. (Reportage de Rocky Swift et Junko Fujita ; édité par Sonia Cheema)
