Le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a bondi de 17 points de base à 3,14 %, tandis que celui des obligations à 40 ans a grimpé de 15 points de base à 3,6 %.
Voici quelques réactions d'analystes :
FRED NEUMANN, ÉCONOMISTE EN CHEF POUR L'ASIE, HSBC, HONG KONG :
« L'augmentation du niveau d'endettement des marchés développés est devenue une préoccupation croissante ces dernières années, et le manque apparent d'urgence en matière d'assainissement budgétaire rend les investisseurs en obligations d'État de plus en plus nerveux.
Pour la Banque du Japon, cela pourrait signifier qu'elle devra ralentir son resserrement quantitatif, ce qui contribuerait à freiner les rendements sur le marché des obligations d'État japonaises. Les banques centrales ne peuvent toutefois pas tout faire pour contenir les rendements des obligations d'État sans compromettre leur indépendance politique.
Après des années de dépenses généreuses et de réductions d'impôts, les contraintes budgétaires commencent à se faire sentir. Le Japon n'est pas le seul à devoir assainir ses finances publiques, mais la volatilité des marchés obligataires d'autres économies développées rend encore plus urgente la nécessité de mettre de l'ordre dans les finances publiques. »
MASAYUKI KICHIKAWA, STRATÈGE MACROÉCONOMIQUE EN CHEF CHEZ SUMITOMO MITSUI DS ASSET MANAGEMENT, TOKYO
« Les conditions de l'offre et de la demande dans le secteur des obligations à très longue échéance sont instables. Les prévisions de croissance mondiale se sont quelque peu redressées, ce qui a entraîné une légère reprise des anticipations de hausse des taux de la Banque du Japon. »
« Les gens s'attendent à ce que la Banque du Japon continue de relever ses taux et de réduire ses avoirs en obligations d'État japonaises. De nombreux investisseurs se demandent probablement, en particulier pour les obligations à très long terme, quel niveau de rendement est compatible avec un taux directeur de 1,25 %, par exemple, et l'absence de soutien de la Banque du Japon sous forme d'achats. Nous sommes en train de rechercher cet équilibre. C'est un processus d'essais et d'erreurs. »
Analystes de JPMorgan dans une note de recherche
« La demande des investisseurs nationaux pour les obligations à long terme ralentit structurellement. La réduction des achats d'obligations par la Banque du Japon progresse régulièrement, ce qui rend de plus en plus difficile l'absorption du risque de duration sur le marché.
Bien qu'une formation des prix sans intervention du ministère des Finances et de la Banque du Japon soit idéale, une action est nécessaire pour empêcher l'effondrement des obligations d'État japonaises à très long terme, faute de quoi des dégradations de notation ou des mesures budgétaires supplémentaires pourraient déclencher de nouveaux chocs sur les obligations à très long terme. »
FRANCES CHEUNG, RESPONSABLE DE LA STRATÉGIE DE CHANGE ET DES TAUX D'INTÉRÊT, OCBC, SINGAPOUR
« L'adjudication des obligations d'État japonaises à 20 ans ne s'est pas très bien déroulée et a eu des répercussions sur les obligations à long terme sur le marché secondaire. Les récentes performances du marché et l'indicateur de la demande d'obligations d'État japonaises seront des éléments à prendre en compte avant l'évaluation intermédiaire du programme de resserrement quantitatif de la Banque du Japon en juin. Il faudra décider s'il convient de maintenir le programme de réduction des achats mensuels d'obligations d'État japonaises. »
HIROFUMI SUZUKI, STRATÈGE EN CHEF POUR LES DEVISES, SUMITOMO MITSUI BANKING CORP, TOKYO
« Dans un contexte mondial de hausse des taux d'intérêt à long terme, les obligations d'État japonaises ne font pas exception et sont soumises à des pressions à la hausse sur les rendements. En ce qui concerne le marché des obligations d'État japonaises, les acteurs du marché sont actuellement en train d'évaluer la demande lors de chaque adjudication, et la stabilité reste difficile à atteindre. Je pense que les pressions à la hausse devraient persister pour le moment. » (Reportage d'Ankur Banerjee, Kevin Buckland et Johann M Cherian ; édité par Edwina Gibbs)
