La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a déclaré vendredi que, même si elle reste favorable à deux baisses des taux d'intérêt cette année, les risques croissants d'inflation pourraient amener la banque centrale à en faire moins, d'autant plus que l'incertitude entourant la politique commerciale du président n'a jusqu'à présent guère perturbé la croissance économique américaine, qui reste solide.

« Il convient de continuer à réduire progressivement le taux directeur sans réagir dans l'urgence », a-t-elle déclaré lors d'un événement organisé par le Fisher Center for Real Estate & Urban Economics de l'université de Californie à Berkeley. « En fin de compte, nous avons fait une seule promesse au peuple américain - je pense que vous vous en souvenez tous - : nous allons rétablir la stabilité des prix. C'est le fondement essentiel de toutes nos autres actions. » La Fed maintient son taux directeur dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 % depuis décembre. Les responsables politiques ont généralement déclaré que les droits de douane risquaient d'augmenter l'inflation et de ralentir l'économie. Beaucoup, dont le président de la Fed Jerome Powell, affirment vouloir attendre de voir ce qui se passe réellement en matière de commerce et d'autres politiques avant de procéder à des ajustements, un point de vue que Mme Daly partage également.

L'approche attentiste de la Fed en matière de taux d'intérêt a irrité M. Trump, et vendredi, un conseiller de ce dernier a déclaré que l'administration était prête à agir.

Mme Daly a déclaré qu'il était possible que la Fed procède à plus de deux baisses de taux cette année si l'inflation baisse plus rapidement que prévu ou si le marché du travail faiblit. Mais il est clair qu'elle voit plus de dangers de l'autre côté de la médaille.

« En fin de compte, l'économie se dirige vers l'objectif que nous nous sommes fixé, sur une trajectoire durable qui nous permettra de ramener les taux à un niveau neutre », a-t-elle déclaré, ajoutant qu'elle estimait le taux directeur « neutre » à environ 3 %. « Le seul défi, bien sûr, est que l'inflation reste supérieure à notre objectif et que les risques d'inflation sont plus élevés qu'il y a un an, ce qui signifie que nous pourrions devoir maintenir une politique plus restrictive plus longtemps que prévu. »

Selon elle, la progression très graduelle de l'inflation nécessite une politique monétaire restrictive, et la vigueur de l'économie donne à la Fed tout le temps nécessaire pour attendre que l'impact global des mesures prises par la nouvelle administration, qui comprennent également des réductions d'impôts, des coupes dans les dépenses publiques, une déréglementation et des restrictions en matière d'immigration, se précise. Jusqu'à présent, a-t-elle déclaré, l'incertitude entourant ces mesures n'a pas ralenti l'économie.

« Nous n'avons pas entendu beaucoup parler de repli et de repli sur soi », a-t-elle déclaré. « L'incertitude n'a pas freiné l'activité... les gens sont prêts à s'engager. »

Mme Daly a noté que les développements récents suggèrent que la politique tarifaire de M. Trump ne sera pas aussi importante, aussi large ni aussi immédiate que ce qui avait été initialement annoncé, des facteurs qui pourraient réduire son impact sur l'économie. (Reportage d'Ann Saphir à Berkeley, Californie ; édité par Lisa Shumaker et Matthew Lewis)