L'enquête semestrielle de la Fed sur les risques financiers était la première depuis le retour au pouvoir du président Donald Trump, et l'impact de son programme politique agressif était évident, en particulier en matière de droits de douane. Soixante-treize pour cent des personnes interrogées ont cité les risques liés au commerce mondial comme leur principale préoccupation, soit plus du double du nombre enregistré en novembre. La moitié d'entre elles ont cité l'incertitude politique en général comme leur principale préoccupation, ce qui représente également une augmentation par rapport à l'automne.
« Les inquiétudes liées aux changements de politique commerciale ont été le risque le plus souvent cité au cours de ce cycle. Si de nombreux répondants considèrent les droits de douane comme le principal risque, certains ont toutefois souligné que l'économie nationale pourrait résister à une augmentation progressive des droits de douane sur les produits importés sans subir de perturbations majeures », indique le rapport, qui ajoute : « Les répondants estiment que l'escalade d'une guerre commerciale pourrait avoir des conséquences plus graves. »
Les personnes interrogées ont cité « les changements dans les priorités des dépenses publiques et l'ampleur de l'engagement international des États-Unis » comme facteurs d'incertitude.
La dernière enquête a également révélé que les questions liées aux récentes turbulences sur les marchés faisaient l'objet d'une attention accrue, 27 % des personnes interrogées s'inquiétant du fonctionnement des marchés du Trésor, contre 17 % à l'automne. Le désinvestissement étranger des actifs américains et la valeur du dollar ont également gagné en importance dans la liste des préoccupations.
La Fed a indiqué que « la grande majorité » des 22 répondants à l'enquête, qui comprennent des universitaires, des investisseurs et des professionnels de la finance, ont soumis leurs réponses avant le 2 avril, jour où M. Trump a annoncé une série de droits de douane sur les produits de nombreux pays. Une semaine plus tard, M. Trump a suspendu les droits les plus sévères pour une période de 90 jours, le temps que son administration négocie de nouveaux accords commerciaux.
L'incertitude politique accrue qui a fait grimper la volatilité des marchés depuis le retour de M. Trump à la Maison Blanche a été partiellement compensée par la relative stabilité constatée par la Fed dans divers autres domaines.
Par exemple, la banque centrale américaine a déclaré que les prix de l'immobilier commercial, qui constituent une préoccupation de longue date depuis la pandémie de COVID-19, montraient des signes de stabilisation. Et bien que les marchés aient été tendus début avril en raison de la faible liquidité des actions et des bons du Trésor, la Fed a déclaré que les deux marchés restaient ordonnés.
Toutefois, la Fed a averti que même après la correction d'avril, les valorisations des actifs restaient relativement élevées et les prix de l'immobilier résidentiel étaient également élevés.
La Fed a déclaré que le système bancaire américain restait solide et résilient, les entreprises conservant des ratios de fonds propres élevés. Elle a toutefois constaté que les engagements de crédit des banques envers les établissements non bancaires moins réglementés continuaient d'augmenter.
Elle a également mis en garde contre le fait que l'effet de levier des hedge funds, en particulier dans les plus grandes sociétés, était à des niveaux historiques ou proches de ceux-ci, même si elle estime que cet effet de levier a diminué début avril, les fonds ayant liquidé leurs positions. (Reportage de Pete Schroeder ; édité par Dan Burns et Paul Simao)
