La roupie indienne devrait abandonner presque tous ses gains accumulés depuis le début de l'année face au dollar d'ici la fin juillet, alors que le ralentissement de l'économie pèse sur le moral des investisseurs et que la Banque centrale indienne (RBI) relâche simultanément son contrôle sur les fluctuations de la devise, selon une enquête Reuters menée auprès d'analystes du marché des changes.

Soutenue par des flux nets de capitaux d'environ un demi-milliard de dollars en provenance d'investisseurs étrangers vers les actions indiennes au mois d'avril, la roupie a progressé de plus de 1 % le mois dernier, et affichait une hausse de plus de 4 % par rapport à son plus bas historique de 87,95 roupies pour un dollar enregistré en février.

Cependant, la majorité des analystes interrogés dans le cadre du sondage Reuters réalisé du 30 avril au 6 mai s'attendent à ce que la récente vigueur de la roupie s'estompe rapidement, l'économie montrant déjà des signes de ralentissement cyclique.

L'économie indienne, qui a connu une croissance de 9,2 % lors de l'exercice 2023-2024, devrait avoir progressé à un rythme plus lent de 6,3 % au cours de l'exercice suivant ainsi que sur l'exercice en cours, selon une autre enquête Reuters.

Dans trois mois, la roupie est attendue en baisse de 1,2 % par rapport à son niveau actuel, à 85,50 pour un dollar, puis à 86,30 dans six mois (-2,2 %) et à 86,28 dans un an, une tendance similaire à celle observée lors de l'enquête d'avril. Mardi, elle affichait encore une hausse d'environ 1,4 % sur l'année face au billet vert.

« Le renforcement de la roupie est clairement une surprise, d'autant plus que les flux de capitaux ne se sont pas vraiment améliorés », observe Gaura Sengupta, économiste en chef chez IDFC First Bank.

« La dépréciation de la roupie est essentiellement liée aux flux de capitaux, qui, dans cet environnement incertain, ne seront pas très robustes. »

L'écart des prévisions pour l'horizon de six mois dans l'enquête est le plus large depuis plus de deux ans, illustrant la réduction de l'intervention de la RBI sur le marché des changes sous la gouvernance de Sanjay Malhotra.

« Je pense que la RBI n'est plus intervenue récemment, contrairement au précédent mandat où elle intervenait des deux côtés. Il y a de fortes fluctuations en ce moment, et la RBI semble les laisser se produire », estime Upasna Bhardwaj, économiste en chef chez Kotak Mahindra Bank.

La volatilité implicite de la devise atteint son plus haut niveau depuis deux ans, reflet de l'incertitude accrue et des risques pesant sur les perspectives de la roupie.

Les anticipations selon lesquelles la RBI pourrait abaisser ses taux directeurs de 100 points de base cumulés, à 5,50 %, dans le cadre du cycle d'assouplissement en cours pour soutenir une économie en perte de vitesse, devraient également exercer une pression supplémentaire à la baisse sur la roupie.

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