Les décideurs politiques doivent naviguer en eaux troubles, car le yuan est sous pression depuis l'offensive tarifaire du président américain Donald Trump, tandis que la contraction des marges d'intérêt des créanciers continue de limiter la marge de manœuvre pour un assouplissement monétaire.
Le taux préférentiel des prêts (LPR), normalement appliqué aux meilleurs clients des banques, est calculé chaque mois après que 20 banques commerciales désignées ont soumis leurs propositions de taux à la Banque populaire de Chine (PBOC).
Dans une enquête Reuters menée cette semaine auprès de 31 observateurs du marché, 27, soit 87 % des personnes interrogées, s'attendent à ce que les LPR à un an et à cinq ans restent stables, tandis que les quatre autres participants prévoient une baisse de 10 à 15 points de base du taux à cinq ans.
La plupart des nouveaux prêts et des prêts en cours en Chine sont basés sur le LPR à un an, tandis que le taux à cinq ans influence la tarification des prêts hypothécaires.
La Chine a baissé son taux directeur en septembre et ses LPR de référence en octobre.
« Je ne pense pas qu'il y aura de baisse du LPR (ce mois-ci) », a déclaré un trader d'une société de gestion de fortune.
« Ils devront d'abord baisser les taux des dépôts. »
Une réduction des taux de dépôt des banques pourrait alléger la pression sur la marge d'intérêt nette des créanciers et leur permettre de baisser leurs taux de prêt.
Le produit intérieur brut (PIB) de la Chine a augmenté de 5,4 % au premier trimestre, dépassant les attentes, mais les marchés craignent un ralentissement brutal au cours de l'année à venir, car la politique tarifaire américaine représente le plus grand risque pour la puissance asiatique depuis des décennies.
En effet, les données sur les exportations n'ont pas encore reflété l'impact de la hausse des droits de douane, car de nombreuses usines ont anticipé leurs commandes afin d'échapper à ces droits, selon les analystes.
M. Trump a augmenté les droits de douane sur les produits chinois à un niveau considérable de 145 %, ce qui a incité Pékin à riposter en imposant des droits de douane plus élevés, à hauteur de 125 %, sur les produits américains, dans une guerre commerciale qui a semé le trouble parmi les investisseurs.
Les acteurs du marché s'attendent toujours à des mesures d'assouplissement monétaire dans les mois à venir afin de soutenir l'économie dans son ensemble et d'amortir l'impact des droits de douane américains.
Toutefois, toute mesure visant à stimuler l'économie devra tenir compte de l'impact sur le yuan, qui a perdu 0,4 % par rapport au dollar depuis l'annonce par Trump, le 2 avril, de l'instauration de droits de douane à l'échelle mondiale.
« Afin de soutenir les marchés financiers et immobiliers nationaux tout en favorisant l'internationalisation du yuan, Pékin ne devrait pas autoriser une forte dépréciation du yuan par rapport au dollar », a déclaré Ting Lu, économiste en chef pour la Chine chez Nomura.
Il a ajouté que Nomura maintenait ses prévisions d'une réduction de 50 points de base du ratio de réserves obligatoires (RRR) et d'une baisse des taux de 15 points de base au deuxième trimestre.
Toutefois, « si les tensions entre les États-Unis et la Chine s'intensifient fortement, provoquant des ventes massives sur les marchés boursiers, la Banque populaire de Chine (PBOC) pourrait encore réagir rapidement en réduisant le RRR afin de soutenir le sentiment du marché, comme elle l'a fait en mai 2019 », a ajouté M. Lu. (Reportage des rédactions de Pékin et Shanghai, édité par Shri Navaratnam)
