Les paris à découvert sur le yuan chinois ont atteint leur plus haut niveau depuis juin 2023, tandis que ceux sur le ringgit malaisien et la roupie indonésienne ont atteint leur plus haut niveau depuis sept mois, selon un sondage bimensuel réalisé auprès de 13 personnes interrogées.
Le yuan, qui s'est échangé près de ses plus bas niveaux depuis 16 ans face au dollar, est considéré comme le plus vulnérable à un dollar plus fort et à des tarifs douaniers plus élevés sous l'administration du président élu américain Donald Trump.
La Chine est également le plus grand partenaire commercial de l'Asie du Sud-Est et un yuan plus faible pourrait avoir des répercussions sur les marchés des devises de la région.
À l'approche de l'investiture de Donald Trump, le 20 janvier, les marchés se sont détournés des actifs asiatiques, car ses politiques de réduction des impôts, d'augmentation des droits de douane et de renforcement de l'immigration sont susceptibles de stimuler les prix américains, les rendements obligataires et le dollar.
En outre, la prévision de la Réserve fédérale de deux réductions de taux pour 2025, soit la moitié de ce qu'elle avait estimé précédemment, a conduit les marchés à n'envisager qu'une seule réduction de taux de 25 points de base (pb) en 2025, avec une probabilité de 60 % d'une deuxième réduction.
La hausse des taux américains et l'avantage du dollar en termes de rendement pourraient provoquer des sorties de capitaux dans les marchés émergents asiatiques et affaiblir leurs monnaies.
"L'environnement extérieur pourrait limiter la marge de manœuvre des banques centrales asiatiques face à la faiblesse des devises asiatiques observée depuis le début du cycle de réduction de la Fed", ont déclaré les analystes de la DBS dans une note.
La banque centrale américaine a réduit ses taux de 100 points de base depuis septembre.
DBS a ajouté qu'il existe un conflit entre les priorités intérieures et extérieures pour les banques centrales asiatiques et que les économies moins orientées vers l'exportation pourraient voir une plus faible volatilité des prix.
Les positions courtes sur le dollar taïwanais ont atteint leur plus haut niveau depuis mai 2024.
Les paris baissiers sur la roupie indienne, qui a enregistré sa neuvième baisse hebdomadaire consécutive la semaine dernière, étaient les plus élevés depuis juillet 2022.
Les positions courtes sur le dollar de Singapour ont atteint leur plus haut niveau depuis octobre 2022.
"Alors que Singapour pourrait être directement protégé de l'escalade des droits de douane américains, il serait toujours fortement exposé à l'impact indirect via une croissance mondiale plus lente et les retombées d'un ralentissement des exportations chinoises", ont déclaré les analystes de Citi.
L'hypothèse de base de Citi est que l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) assouplira les paramètres de sa politique en janvier en raison des récentes tendances à la désinflation et des défis posés à la résilience de la croissance.
Le won sud-coréen est actuellement la devise asiatique la plus court-circuitée, selon le sondage. Il avait enregistré sa pire baisse annuelle en 16 ans en 2024, les efforts du gouvernement pour relancer le marché ayant été éclipsés par des signes de ralentissement des exportations et des troubles politiques intérieurs.
Le sondage sur le positionnement des monnaies asiatiques porte sur ce que les analystes et les gestionnaires de fonds estiment être les positions actuelles du marché dans neuf monnaies des marchés émergents asiatiques : le yuan chinois, le won sud-coréen, le dollar de Singapour, la roupie indonésienne, le dollar de Taïwan, la roupie indienne, le peso philippin, le ringgit malaisien et le baht thaïlandais.
Le sondage utilise des estimations des positions nettes longues ou courtes sur une échelle de moins 3 à plus 3. Un score de plus 3 indique que le marché est fortement acheteur de dollars américains.
Les chiffres incluent les positions détenues par le biais de contrats à terme non livrables (NDF).
Les résultats de l'enquête sont présentés ci-dessous (positions en dollars américains par rapport à chaque devise) :
DATE USD/CNY USD/KRW USD/SGD USD/IDR USD/TWD USD/INR USD/MYR USD/PHP USD/THB
09-Jan-25 1,65 1,75 1,34 1,20 1,18 1,69 0,99 0,65 0,76
12-déc-24 1,15 1,86 0,83 0,87 0,82 1,43 0,65 0,53 0,26
28-Nov-24 1,32 1,45 1,12 1,03 1,10 1,13 0,76 1,13 0,66
14-Nov-24 1,14 1,61 0,80 0,81 1,07 0,87 0,65 1,18 0,90
31-Oct-24 0,30 1,06 -0,03 0,59 0,60 0,82 0,11 0,81 0,09
17-Oct-24 -0,43 0,26 -0,44 0,04 0,24 0,67 -0,40 0,26 -0,28
03-oct-2024 -1,14 -0,79 -1,26 -1,08 -0,59 -0,04 -1,18 -0,70 -1,45
19-sept-2024 -0,67 -0,90 -1,12 -1,18 -0,66 0,33 -1,30 -1,10 -1,33
05-sep-24 -0,85 -1,09 -1,26 -1,05 -0,77 0,21 -1,46 -1,00 -1,22
22-Août-24 -0,62 -0,93 -1,08 -1,26 -0,70 0,21 -1,57 -1,03 -1,16