RÉACTION DU MARCHÉ :
LIRA : La monnaie turque a touché un nouveau record à la baisse de 20,105 lundi. Elle a chuté de plus de 7 % depuis le début de l'année et a perdu plus de 90 % de sa valeur au cours de la dernière décennie.
DETTE : Les obligations internationales de la Turquie ont été mixtes, avec l'émission 2030 gagnant 0,5 cents tandis que les autres échéances ont perdu 0,2 cents. Les swaps de défaut de crédit à cinq ans se sont maintenus au niveau de clôture de vendredi.
STOCKS : L'indice de référence de la Turquie a gagné 4,4% lundi, tandis que le sous-indice bancaire était en hausse de 3,1%.
COMMENTAIRES :
MINNA KUUSISTO, CHIEF ANALYST, DANSKE BANK
"Recep Tayyip Erdogan a scellé sa main de fer sur la Turquie. En l'absence d'un revirement de ses politiques économiques, le risque d'une crise monétaire aiguë menace."
"Dans un scénario où la Turquie manquerait de devises étrangères, la valeur des lires s'effondrerait probablement, l'inflation exploserait et des pénuries de biens pourraient se produire. Les entreprises turques ayant d'importants engagements à l'étranger seraient confrontées à un risque de refinancement croissant".
JEFF GRILLS, HEAD OF EM DEBT, AEGON ASSET MANAGEMENT
"La principale préoccupation de la Turquie est la difficulté qu'elle a à maintenir la stabilité économique et à attirer la confiance des investisseurs. Le résultat des élections, avec Erdogan qui a obtenu une solide majorité, suggère une poursuite des politiques qui ont contribué au déclin des fondamentaux du pays."
"La dépréciation de la lire et la pression exercée sur des réserves déjà faibles ajoutent aux préoccupations des investisseurs obligataires. Les investisseurs se concentreront sur la capacité d'Erdogan à mettre en œuvre un changement substantiel de politique pour relever ces défis. Cependant, étant donné qu'une transformation significative est peu probable, les difficultés économiques de la Turquie et la sous-performance des obligations en USD à moyen terme devraient persister."
ROGER MARK, ANALYSTE QUATRE-VINGT-ONZE
"Selon nous, le plus grand défi d'Erdogan est l'économie turque. Sa victoire intervient dans un contexte de déséquilibres économiques périlleux, son modèle économique hétérodoxe s'avérant de plus en plus insoutenable.
"Sans changement d'orientation politique, la Turquie se dirige vers une crise plus grave de la balance des paiements, avec une probabilité croissante de renforcement des contrôles de capitaux. Dans un scénario extrême, on pourrait assister à la "lirafication" (conversion forcée) des importants dépôts en dollars des résidents et à la perspective d'un défaut de paiement des emprunteurs turcs sur leurs obligations extérieures".
HASNAIN MALIK, RESPONSABLE DE LA RECHERCHE SUR LES ACTIONS CHEZ TELLIMER
"Une victoire d'Erdogan n'apporte aucun réconfort aux investisseurs étrangers. Une crise douloureuse affectant tous les actifs se prépare, avec une inflation très élevée, des taux d'intérêt très bas et l'absence de réserves étrangères nettes. Seuls les plus optimistes pourraient espérer qu'Erdogan se sente suffisamment en sécurité politiquement pour revenir à une politique économique orthodoxe".
CLEMENS GRAFE, CO-RESPONSABLE DE CEEMEA ECONOMICS, GOLDMAN SACHS
"Contrairement aux résultats du premier tour qui avaient surpris les marchés et suscité une forte réaction de leur part, nous pensons que les résultats du second tour étaient pour la plupart attendus et nous ne nous attendons pas à une réaction immédiate des marchés. Le marché continuera à se concentrer sur les réserves de change du TCMB et sur la TRY (lire turque). Les réserves internationales n'ont cessé de diminuer depuis le début de l'année et sont proches des niveaux où la volatilité de la TRY avait fortement augmenté.
"Les élections étant désormais derrière nous, nous avons mis en attente nos prévisions de taux. Nos prévisions précédentes étaient pondérées en fonction du résultat des élections. Avec la réélection du président Erdogan, nous reviendrons à une prévision modale".
SERDAR PAZI, DIRECTEUR DU GROUPE DE RECHERCHE CHEZ GLOBAL SECURITIES
"Nous pourrions observer une reprise à court terme des actions, en particulier en fonction du taux de change, qui devrait rester au-dessus des niveaux de 20. Les exportateurs pourraient en profiter de manière significative dans l'intervalle. M. Erdogan a fait l'éloge de la politique de faibles taux d'intérêt pendant sa campagne et dans son discours de victoire hier soir. Nous pensons qu'un revirement de cette politique reste improbable, au moins jusqu'aux élections locales, qui se tiendront à la fin du premier trimestre de l'année 24. En attendant, les autorités pourraient continuer à s'appuyer sur des restrictions et des réglementations pour contenir la dépréciation de la TRY dans un contexte de déficit élevé de la balance courante et de faibles réserves de change."
ERCAN ERGUZEL, BARCLAYS
"Dans le contexte de l'actif et du passif... et de l'augmentation des coûts de financement externe, nous pensons que la Turquie a besoin d'ajustements à la fois des taux de change et des taux d'intérêt. La pression relativement faible des besoins de financement externe au cours de l'été offre l'opportunité d'effectuer cet ajustement progressivement."
THOMAS GILLET, DIRECTEUR DES NOTATIONS SOUVERAINES, SCOPE RATINGS
"Les contrôles de capitaux et les mesures macroprudentielles, telles que les limites sur les retraits d'argent, le système de protection des dépôts et les actions coercitives sur les allocations de portefeuille des banques, sont susceptibles de rester au cœur des politiques économiques turques.
"La Turquie aura besoin d'un soutien extérieur plus bilatéral et essentiellement inconditionnel, sous la forme de prêts directs, de swaps de devises et d'accords commerciaux dans le domaine de l'énergie, pour atténuer partiellement les pressions aiguës sur la balance des paiements et les réserves extérieures.
"L'aggravation des déséquilibres macroéconomiques, résultant d'une politique erratique, augmenterait inévitablement les risques d'un ajustement désordonné et rendrait toute période de normalisation de la politique plus complexe à gérer à long terme.
ERIK MEYERSSON, CHIEF EM STRATEGIST, SEB GROUP
"Nous nous attendons à ce qu'Erdogan considère sa réélection, bien que dans le cadre d'institutions extrêmement autoritaires et en l'absence d'élections libres et équitables, comme une justification de son large éventail de politiques, économiques et étrangères.
"La combinaison de l'environnement politique, de la détérioration des fondamentaux économiques, du cycle électoral à venir et des défis attendus en matière de politique étrangère rend la Turquie vulnérable à divers chocs, intérieurs et extérieurs."
TUNCAY TURSUCU, FONDATEUR DE TUNCAY TURSUCU RESEARCH AND CONSULTING
"Hier, la déclaration du président Erdogan, axée sur l'économie, et l'accent qu'il a mis sur une gestion financière respectée à l'échelle internationale ont créé sur les marchés l'attente d'un changement dans les politiques économiques actuelles. On peut dire que cela a également un effet sur les achats agressifs (d'actions) d'aujourd'hui.
"Cependant, pour que cette hausse soit permanente, il est nécessaire de déterminer le cabinet, de clarifier les noms qui seront attribués à la direction de l'économie et d'annoncer une nouvelle feuille de route, s'il y en a une, sur l'économie.