Que faut-il penser des résultats trimestriels qui sont déjà tombés ? Aux Etats-Unis, 44% des sociétés inscrites sur le S&P500 ont publié leurs comptes pour le trimestre clos le 30 juin dernier. Les travaux de FactSet montrent que les dépassements sont supérieurs à la moyenne 5 ans tant sur les chiffres d'affaires que sur les bénéfices. Les situations les plus favorables ont été constatées dans la santé (100% des sociétés qui ont publié ont dépassé les attentes de bénéfices), dans l'immobilier et dans la consommation de base. Les utilités, la consommation discrétionnaire et les télécoms sont les moins bien lotis. Il s'agit donc à ce stade d'un bon millésime… par rapport aux attentes des analystes, c'est à dire en données relatives.
 
En données brutes, le tableau dépeint est moins rose : les résultats sont globalement en baisse par rapport à la même période de 2018, même si cinq secteurs sur douze tirent leur épingle du jeu avec des bénéfices en progression (santé, financières, immobilier, télécoms et utilités). Les secteurs les plus défavorisés sont les matériaux de base et les industrielles, avec de lourds replis à deux chiffres. FactSet signale que les analystes tablent sur une baisse des résultats des entreprises au troisième trimestre, suivie d'une remontée de l'ordre de 5% au quatrième. Pour la suite, 168 entreprises du S&P500 publient cette semaine, dont Apple, General Electric, quelques pharmas (Merck, Pfizer, Eli Lilly) et des pétrolières (Exxon Mobil, ConocoPhillips). Si nos calculs sont exacts, 80% des grosses sociétés américaines auront publié d'ici vendredi prochain. 
 
Parmi les autres temps forts de la semaine, figure la reprise de pourparlers commerciaux entre Pékin et Washington, avec le voyage des représentants américains en Chine, le premier depuis les discussions entre Trump et Xi à Osaka fin juin. Mercredi, Eurostat publiera la première estimation du PIB de la zone euro au second trimestre, tandis que la Fed abaissera son taux directeur, vraisemblablement d'un quart de point.
 
Le CAC40 démarre la séance en baisse de 0,16% à 5600 points.
 
Les temps forts économiques du jour


Il n'y aura pas d'indicateur macroéconomique majeur aujourd'hui.
 
L'euro reste stable à 1,1131 USD. L'once d'or s'apprécie de 0,1% à 1422 USD. Légère hausse pour le pétrole, à 56,05 USD pour le brut léger américain WTI et à 63,20 USD pour le Brent de Mer du Nord. Le rendement de l'obligation d'Etat américaine ressort à 2,06% à 10 ans. Le Bitcoin est en légère progression de 1% à 9635 USD.

Les principaux changements de recommandations
                                                                                        
  • Balfour Beatty : Jefferies démarre le suivi à conserver en visant 245 GBp.
  • Danone : Liberum reste acheteur avec un objectif relevé de 80 à 90 EUR. Davy passe de neutre à surperformance.
  • Eurofins : Jefferies reste à conserver avec un objectif ramené de 400 à 375 EUR.
  • Galapagos : Jefferies passe d'acheter à conserver malgré un objectif ajusté de 130 à 180 EUR.
  • Groupe ADP : Barclays réduit de 200 à 170 EUR son objectif.
  • GTT : AlphaValue reste à alléger avec un objectif ajusté de 84,20 à 85,70 EUR.
  • Guillemot : Genesta reste à l'achat fort avec un objectif réduit de 4,30 à 4,20 EUR.
  • Renault : AlphaValue passe d'accumuler à alléger avec un objectif ramené de 60,50 à 52,20 EUR.

L’actualité des sociétés


Sanofi renonce au programme Zynquista dans le diabète et va résilier ses accords avec Lexicon, qui étudie la légalité de la décision et dont le cours était en chute libre post-séance à Wall Street. Peugeot pourrait fermer l'usine anglaise d'Ellesmere si le Brexit la rendait non rentable, a prévenu le PDG Carlos Tavares dans le Financial Times. Air France KLM va acheter entre 50 et 70 A220 à Airbus, a appris Le JDD. CACEIS (Crédit Agricole) va racheter KAS Bank aux Pays-Bas pour 188 M€, conformément à ce qui avait été annoncé en février. Eurazeo va céder ses parts dans Léon de Bruxelles au Groupe Bertrand avec une plus-value.  La FDA et l'EMA ont accordé la désignation de médicament orphelin ("Orphan Drug") à l'elafibranor de Genfit pour le traitement de la Cholangite Biliaire Primitive ou "PBC". Cibox veut lever 1 M€ à 0,0911 EUR par action. Egide USA et Crane Aerospace signent un nouveau contrat de long terme. Société Foncière Lyonnaise, Arcure, Finatis, Foncière Euris, Metabolic Explorer, et plusieurs caisses régionales de Crédit Agricole ont publié leurs comptes.
 
Just Eat et Takeaway ont trouvé un accord en vue d'un rapprochement en actions, qui conférerait 52,2% du capital de la nouvelle entité aux actionnaires de Just Eat et 47,8% à ceux de Takeaway. Les termes valorisent Just Eat 731 GBp par action sur la base du cours de clôture de Takeaway (83,55 EUR). Le projet de rapprochement entre Sprint et T-Mobile US a été validé vendredi par les autorités américaines, à charge notamment de céder certains actifs, dont la téléphonie prépayée à Dish Network. Le London Stock Exchange a confirmé négocier un rapprochement avec Refinitiv, après que le projet a été éventé par le Financial Times. Le LSE discute avec les propriétaires, Blackstone et Thomson Reuters, sur la base d'une offre valorisant le fournisseur de données 27 Mds$, honorée en titres. Selon Bloomberg, Exact Sciences négocierait le rachat de Genomic Health pour 2,8 Mds$. Pfizer discuterait d'un rapprochement de ses activités dans les génériques avec Mylan, selon Dow Jones.  
 
Ça publie. Sanofi, Heineken, Siemens Healthineers, Traton, CNP Assurances, Galp Energia, Ryanair, Hiscox, Bankia et Maisons du Monde en Europe. Illumina, NXP Semiconductors, SBA Communications, Dish Network aux Etats-Unis.