FRANCFORT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - Certains ours ont profité de la faiblesse temporaire des cours pour passer sur la ligne de touche sans perte. Ce qui, selon Joachim Goldberg, réduit la perspective de nouvelles hausses de prix.

11 septembre 2024. L'évolution du DAX depuis le début du mois a certainement rappelé à de nombreux acteurs du marché l'effondrement des cours au début du mois d'août. En effet, le baromètre boursier a parfois perdu près de 4 % depuis le début du mois, mais cette baisse a été jusqu'à présent beaucoup plus modérée qu'en août. Certes, de nombreuses voix se sont élevées pour souligner la faiblesse traditionnelle du mois de septembre et son potentiel d'agitation. Mais nous savons aussi que la majorité baissière des investisseurs institutionnels que nous avons interrogés n'aurait pas apprécié une bonne correction. Même si le DAX a baissé hier, contrairement aux indices américains, il reste au moment de l'enquête une baisse hebdomadaire d'à peine 1,4% depuis notre dernière enquête de sentiment.

Dans le même temps, le sentiment des investisseurs institutionnels à moyen terme que nous avons interrogés s'est légèrement amélioré par rapport à la semaine précédente. En effet, notre indice de sentiment Borse Frankfurt s'est amélioré de 7 points pour atteindre un nouveau niveau de -4.

Une fois de plus, nous nous en sommes tirés à bon compte

Comme on pouvait s'y attendre, le camp des baissiers s'est réduit (de 5 points de pourcentage). Un peu plus de la moitié d'entre eux se sont contentés de prendre des bénéfices ou de dénouer des déséquilibres antérieurs au niveau du prix d'achat et se sont déplacés vers la ligne de côté, tandis que le reste s'est même aventuré directement du côté des hausses. C'est probablement ce petit groupe (2 % de l'ensemble des personnes interrogées) qui a en fait terminé une grande partie de la récente correction à la baisse en réalisant de bons bénéfices.

En ce qui concerne les investisseurs privés, il n'y a pas eu beaucoup de changements par rapport à la semaine dernière. Notre indice de sentiment Borse Frankfurt n'a baissé que de 2 points pour atteindre un nouveau niveau de +2. Il s'agit tout de même de la troisième baisse consécutive de l'indice dans ce panel. Derrière ce déplacement a priori assez limité se cachent toutefois de fortes migrations.

Des investisseurs privés qui réussissent

Ainsi, l'optimisme habituellement élevé des investisseurs privés que nous interrogeons via les médias sociaux a nettement diminué par rapport à la semaine précédente. En revanche, le sentiment des autres investisseurs privés, auparavant baissier, s'est nettement amélioré. Dans ce sous-groupe, il y a eu un changement significatif, notamment parce qu'environ 6% des personnes interrogées ont directement fait pivoter leur position de 180° - encouragées par des prises de bénéfices - de baissière à haussière.

Avec l'enquête d'aujourd'hui, le sentiment des investisseurs privés et des investisseurs institutionnels s'est à nouveau rapproché. Cette évolution a été déclenchée par une partie du panel d'investisseurs privés et par la liquidation d'engagements baissiers chez les investisseurs institutionnels. Il est probable que les considérations fondamentales aient joué un rôle moins important. Nous pensons plutôt que certains investisseurs professionnels, en particulier, ont été motivés par la liquidation sans perte d'anciennes positions baissières.

Cependant, une fois ces déséquilibres temporaires corrigés, le potentiel domestique pour une tendance majeure du DAX a diminué. En effet, le sentiment des investisseurs institutionnels est presque neutre sur trois et six mois, et le courage des investisseurs de prendre de nouvelles positions haussières devrait être "récompensé" par une prime de risque (par exemple un niveau du DAX juste en dessous de 18.000). D'autre part, même si le sommet des prises de bénéfices sur les récents engagements haussiers a pu être fixé à 18 700/750, ces positions ne sont pas suffisamment importantes pour être déterminantes pour le marché. Ce sont plutôt les flux de capitaux à long terme (principalement en provenance de l'étranger), difficiles à estimer actuellement, qui donneront la prochaine direction de la tendance pour le DAX.

Par Joachim Goldberg

11 septembre, 2024, © Goldberg & Goldberg pour boerse-frankfurt.de

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