FRANCFORT (dpa-AFX) - Les espoirs de reprise économique, portés par le plan d'infrastructures à plusieurs milliards d'euros de la nouvelle coalition gouvernementale, stimulent fortement les valeurs moyennes allemandes depuis plusieurs mois. L'indice SDax des petites capitalisations évolue déjà à des niveaux records, tandis que le MDax a, du moins à l'échelle internationale, connu un excellent début d'année. L'optimisme quant à une relance de l'économie allemande est donc grand, mais non sans risques.
« Investir aujourd'hui dans les valeurs moyennes allemandes, c'est miser sur le coeur productif de l'économie du pays - axé sur la technologie, proche de l'entrepreneuriat et souvent sous-estimé », explique Blanca Habbel, gestionnaire de portefeuille chez Habbel, Pohlig & Partner.
Sur le long terme, les investisseurs en actions ont eu raison de se tourner vers ces valeurs nationales. Depuis la création des indices SDax et MDax à la fin des années 1990, elles ont surpassé l'indice vedette allemand, le Dax. L'avance est particulièrement marquée pour le MDax, composé de valeurs moyennes.
Selon Andreas Feldmann, gestionnaire de portefeuille chez B&K Vermögen, la principale raison réside dans le potentiel de croissance plus élevé des petites et moyennes entreprises. Ces sociétés sont « souvent plus agiles, capables de s'adapter rapidement à de nouvelles conditions de marché, et sont dans de nombreux cas des fournisseurs de niche hautement spécialisés - les fameux 'champions cachés' ».
Cependant, lors d'années boursières globalement difficiles, les petites valeurs souffrent souvent davantage que les grandes. Cela s'est vérifié en 2022, une année marquée par les craintes inflationnistes et l'invasion russe de l'Ukraine. Cette année-là, le MDax et le SDax ont fortement reculé. Outre la hausse des taux d'intérêt, Feldmann cite une faiblesse conjoncturelle en Allemagne et en Europe, des problèmes structurels comme le coût élevé de l'énergie et la bureaucratie, ainsi que des incertitudes géopolitiques.
Actuellement, du moins en ce qui concerne l'inflation, la situation s'est améliorée. Grâce à la baisse des taux, les crédits sont désormais plus abordables. Cela nourrit l'espoir que les entreprises nationales investiront davantage et que les consommateurs dépenseront plus. Les deux phénomènes devraient dynamiser l'économie allemande. Le plan à plusieurs milliards d'euros pour la rénovation d'infrastructures parfois vétustes devrait apporter un élan supplémentaire.
« La baisse des taux, les investissements publics et des valorisations attractives agissent comme un engrais après une longue sécheresse », estime Arthur Enders, expert chez RP Rheinische Portfolio Management GmbH. Selon lui, le MDax offre une certaine stabilité, tandis que le SDax se distingue par sa rapidité. Toutefois, ceux qui souhaitent investir dans les entreprises du SDax doivent, selon Enders, être conscients des opportunités mais aussi prêts à supporter la volatilité.
La différence de profil de risque entre les indices tient, selon les spécialistes, à leur composition. « Tandis que le MDax a une orientation plus internationale et comprend de nombreux acteurs mondiaux du Mittelstand, les entreprises du SDax reflètent davantage la situation de l'économie domestique allemande », commente Harald Sporleder, stratégiste en chef chez Lingohr Asset Management. En conséquence, le SDax réagit de manière particulièrement sensible à l'évolution conjoncturelle en Allemagne même.
Beaucoup dépend donc de la mise en oeuvre effective des investissements publics annoncés, qu'il s'agisse de ponts, du rail ou des infrastructures informatiques ; ainsi que des promesses du gouvernement de réduire la bureaucratie et d'accélérer les procédures de planification.
Car, selon les « sages économiques », l'économie allemande se trouve encore dans une « phase de faiblesse prononcée ». Pour ces experts, il n'est pas du tout certain que l'Allemagne retrouve le chemin du succès économique à moyen et long terme. Selon eux, les exigences administratives et la longueur des procédures d'autorisation freinent la croissance.
--- Par Lutz Alexander, dpa-AFX ---
