L'indice boursier britannique FTSE 100 a terminé ce mois-ci sa plus longue série de hausses quotidiennes de son histoire et évolue désormais au même rythme que ses homologues internationaux pour la première fois depuis 2021, tandis que la livre sterling se maintient près de son plus haut niveau en 38 mois face au dollar.
Les gestionnaires financiers s'attendent à un regain de stabilité pour les actifs britanniques, ébranlés par le Brexit, la mini-réforme budgétaire de l'ancienne Première ministre Liz Truss en 2022 et la fuite des capitaux en janvier, alors que la hausse des rendements obligataires menaçait les finances publiques fragiles.
Un sommet entre le Royaume-Uni et l'Union européenne, les paris sur une baisse des taux de la Banque d'Angleterre jeudi, suivie d'un nouvel assouplissement cette année, et une expansion plus large en Europe et en Asie des investisseurs effrayés par les répercussions potentielles des droits de douane sur la croissance américaine dissipent également la morosité des marchés britanniques.
« Ce sont tous des avantages marginaux qui, ensemble, finissent par avoir un impact plus important », a déclaré Paul Jackson, responsable mondial de la recherche en allocation d'actifs chez Invesco, qui prévoit une surperformance des actions britanniques par rapport aux actions américaines cette année.
Le FTSE est en hausse d'un peu plus de 4 % cette année, tandis que l'indice S&P 500, plus large, est en baisse de près de 4 %.
Jill Hirzel, spécialiste senior en investissement chez Insight Investment, basé à Londres, a déclaré que le gestionnaire d'actifs de 626 milliards de livres sterling (834,27 milliards de dollars) s'attendait à ce que les rendements des gilts à 30 ans, qui sous-tendent les taux d'emprunt du gouvernement britannique, baissent probablement par rapport à leur niveau actuel d'environ 5,2 %. Lorsque le rendement des obligations baisse, leur prix augmente.
ESPOIRS COMMERCIAUX
Le président américain Donald Trump, qui a semé le trouble sur les marchés en imposant des droits de douane universels le 2 avril avant d'en suspendre la plupart, a dévoilé jeudi un accord commercial avec le Royaume-Uni.
L'industrie automobile britannique bénéficiera d'une réduction immédiate des droits de douane américains, qui passeront de 27,5 % à 10 %, tandis que les droits sur l'acier et l'aluminium seront supprimés.
À la clôture de la Bourse de Londres, l'indice FTSE 250, axé sur le marché intérieur, était en hausse de 0,6 %.
Le Royaume-Uni était déjà considéré comme peu susceptible d'être visé par des taxes punitives à l'importation, a déclaré Shamil Gohil, gestionnaire de portefeuille chez Fidelity International, mais un accord commercial clair permettrait de redresser le moral des marchés et de l'économie.
« Cela réduit l'incertitude, la clarté sur les droits de douane contribuant à donner confiance aux entreprises et aux consommateurs pour commencer à dépenser et à investir », a ajouté M. Gohil. « Nous pourrions même assister à une hausse du PIB grâce à cela. »
Le Premier ministre britannique Keir Starmer souhaite également que les pourparlers de Londres du 19 mai, qui porteront sur les partenariats en matière de défense mais pourraient ouvrir la voie à une coopération renouvelée dans des domaines tels que la mobilité des jeunes et le travail, soient suivis de sommets annuels entre le Royaume-Uni et l'UE.
STABILITÉ ?
Les actifs britanniques connaissent des fluctuations importantes depuis plusieurs années, la dernière vague de ventes en janvier ayant poussé la livre sterling à son plus bas niveau depuis 14 mois et les rendements des gilts à 10 ans à leur plus haut niveau depuis 17 ans, les craintes concernant la stabilité budgétaire et les marchés s'alimentant mutuellement.
Le bref rebond des marchés qui a suivi la victoire écrasante du gouvernement travailliste aux élections de l'année dernière s'est rapidement estompé, les investisseurs restant prudents à l'égard des actifs britanniques, qui présentent des risques supplémentaires après la débâcle de 2022 et le vote sur le Brexit en 2016.
Toutefois, l'incertitude accrue entourant le commerce américain, qui a suscité des inquiétudes quant au ralentissement de la croissance et à la hausse de l'inflation et ébranlé la confiance dans les actifs américains, fait que le Royaume-Uni semble relativement stable.
« Je pense que l'instabilité politique (au Royaume-Uni) va se poursuivre, mais j'espère que, d'un point de vue international, les investisseurs seront moins préoccupés par les questions budgétaires qu'ils ne l'ont été au cours de la dernière décennie », a déclaré Mark Munro, gestionnaire de fonds obligataires chez Aberdeen Investments.
« Une partie de ces inquiétudes pourrait se déplacer vers d'autres pays, les investisseurs commençant à s'intéresser à nouveau aux déficits budgétaires américains et à la volatilité des bons du Trésor. »
Les grands investisseurs ont averti que les politiques commerciales protectionnistes et instables des États-Unis pourraient éroder le statut de valeur refuge des bons du Trésor américain, dont les rendements plus élevés augmenteraient le coût du financement de la dette nationale, qui s'élève à 37 000 milliards de dollars.
Au Royaume-Uni, la faiblesse de la croissance et le niveau élevé de l'endettement continuent de pousser la ministre des Finances Rachel Reeves à augmenter les impôts ou à dépasser les objectifs budgétaires, selon le groupe de réflexion National Institute of Economic and Social Research, mais les investisseurs estiment que des baisses de taux seraient bénéfiques.
« Le Royaume-Uni est mal perçu et sous-évalué depuis assez longtemps maintenant, et je pense que dans l'ensemble, la situation est beaucoup plus stable qu'auparavant », a déclaré Andrew Jones, gestionnaire de fonds d'actions mondiales chez Janus Henderson, qui a indiqué avoir surpondéré les actions britanniques depuis un certain temps.
Et bien que les responsables de la Banque d'Angleterre aient été divisés jeudi sur la décision de taux, la baisse des prix du pétrole et le raffermissement de la livre sterling devraient contribuer à contenir les pressions sur les prix et ouvrir la voie à de nouvelles baisses de taux à l'avenir, ont déclaré les analystes.
Neil Birrell, directeur informatique chez Premier Miton, a ajouté que, bien qu'il n'augmente pas actuellement son exposition au Royaume-Uni, il recevait un nombre inhabituellement élevé de demandes de renseignements de la part de clients concernant ce marché longtemps impopulaire.
M. Gohil, de Fidelity, a déclaré que les clients étrangers des fonds de pension avaient commencé à manifester leur intérêt pour des investissements au Royaume-Uni afin de diversifier leurs placements hors des États-Unis. Il a également augmenté ses positions sur les titres de créance émis par les banques et les groupes de services publics britanniques.
« Le Royaume-Uni est nettement plus à l'abri de l'impact direct des guerres commerciales. En réalité, c'est donc un refuge qui n'est pas si mal. » (1 dollar = 0,7504 livre sterling)
