L'assouplissement de la surveillance exercée par le gouvernement sur les grandes entreprises technologiques et l'émergence du développeur de logiciels d'IA disruptifs DeepSeek sont des attraits suffisamment importants, même pour les investisseurs étrangers qui se méfient de l'impact des droits de douane sur les importations entre la Chine et les États-Unis, ont déclaré les banquiers et les conseillers.
Le total des émissions d'actions des entreprises chinoises au premier trimestre a atteint 16,8 milliards de dollars, selon les données du LSEG, soit 119 % de plus qu'un an plus tôt.
"La psychologie des investisseurs a changé. Alors que beaucoup pensaient que la Chine n'était pas investissable, beaucoup pensent maintenant qu'il s'agit d'un processus de réévaluation", a déclaré James Wang, responsable des marchés de capitaux d'actions pour l'Asie hors Japon chez Goldman Sachs.
"La reconnaissance du risque demeure, mais elle s'est déplacée vers la recherche d'opportunités. C'est ce que montrent les fonds long-only, dont la présence se renforce de plus en plus".
Dans le centre financier de Hong Kong, l'indice de référence Hang Seng a progressé de 21 % cette année, ce qui en fait le plus performant des indices internationaux, selon les données du LSEG. Sur 12 mois, l'indice se négocie à un ratio cours/bénéfice de 10,5 fois.
Le ratio cours/bénéfice sur 12 mois de l'indice MSCI China est de 11,7 fois, contre 20,3 pour l'indice MSCI U.S. et 20,5 pour le S&P500. Les marchés indiens se situent en moyenne entre 18 et 19,99.
"La deuxième économie mondiale propose aux investisseurs mondiaux des valorisations boursières inférieures de 40 % à celles des autres marchés", a déclaré M. Wang.
"Les diverses micro-politiques du gouvernement chinois et de DeepSeek ont renforcé la valeur perçue des actions chinoises, rendant l'écart de valorisation plus évident et fournissant un soutien à la baisse pour les investisseurs."
LE VIRAGE TECHNOLOGIQUE
Un changement de dynamique dans le secteur technologique attire les investisseurs. Le sommet organisé le mois dernier par le président Xi Jinping avec les principaux dirigeants du secteur technologique a été largement perçu comme un signe d'assouplissement de la surveillance stricte exercée par le gouvernement sur ce secteur depuis 2020.
En janvier, DeepSeek a ébranlé les marchés financiers mondiaux en annonçant des produits d'IA à une fraction du coût de ses principaux rivaux. Depuis, le gouvernement s'est montré disposé à soutenir de plus en plus les entreprises privées, en particulier dans le secteur des technologies.
"L'émergence de DeepSeek a provoqué un changement fondamental dans la manière dont les investisseurs mondiaux considèrent la Chine et dont le gouvernement chinois considère l'IA et l'informatique quantique", a déclaré Harish Raman, responsable de l'exécution et des solutions ECM pour l'Asie chez Citigroup.
"C'est très encourageant et c'est un soutien aux entreprises privées chinoises, en particulier celles qui se concentrent sur l'IA, l'informatique quantique, les semi-conducteurs et la microélectronique. Les investisseurs y voient une évolution positive, ce qui incite certains d'entre eux à revenir.
"Cette fois, on a l'impression que c'est différent, et bien qu'il y ait des questions sur la rapidité avec laquelle le marché s'est emballé, on a l'impression que c'est beaucoup plus constructif."
Les entreprises chinoises ont contribué à faire grimper la valeur de l'activité des premières propositions publiques à Hong Kong à 1,47 milliard de dollars au premier trimestre, contre 612,7 millions de dollars un an plus tôt, selon les données du LSEG.
À mesure que l'année avance, la plupart des grandes cotations à Hong Kong seront probablement des cotations secondaires d'entreprises de Chine continentale qui se tournent vers le centre financier pour lever des capitaux, ont déclaré les banquiers.
Le fabricant de batteries CATL, coté à Shenzhen, a déposé une demande de cotation à Hong Kong qui, selon Reuters, devrait permettre de lever au moins 5 milliards de dollars.
"Avec le fort soutien des régulateurs de Chine continentale et de Hong Kong, l'encouragement à la cotation à Hong Kong d'un plus grand nombre de sociétés à actions A haut de gamme et les incertitudes entourant les États-Unis et les pays européens, la récente poussée des activités de négociation sur le marché des valeurs mobilières de Hong Kong est décroissante", a déclaré Victoria Lloyd, consultante chez MinterEllison. (Reportage de Scott Murdoch ; Rédaction de Christopher Cushing)
