Les premiers signes indiquent une ouverture mesurée des marchés boursiers sur le continent. Jusqu'à présent, les tarifs douaniers ont été inférieurs à ce que l'administration Trump avait initialement indiqué et le soulagement était évident à Hong Kong, où les actions chinoises se sont redressées cette semaine. L'enthousiasme suscité par la société chinoise d'intelligence artificielle DeepSeek est également susceptible de soutenir les actions liées à l'IA.
Toutefois, les investisseurs attendront des signaux de Pékin sur la manière dont il donnera le ton à l'avenir.
Selon les analystes, l'un des premiers signaux de ce type devrait être donné mercredi par la banque centrale, qui fixe le yuan, point médian de la fourchette de négociation dans laquelle elle permet à la monnaie de s'échanger chaque jour.
La faiblesse du yuan a permis d'atténuer l'impact des droits de douane au cours du premier mandat du président américain Donald Trump, et la fixation pourrait contenir des indices sur la position de négociation de la Chine en matière de droits de douane.
Les marchés boursiers continentaux sont également susceptibles de prendre exemple sur Hong Kong, qui a ouvert deux jours plus tôt après les vacances du Nouvel An chinois. Les actions chinoises y ont fortement augmenté mardi, malgré la décision de l'administration Trump d'imposer des droits de douane de 10 % sur les importations chinoises.
Il s'est passé beaucoup de choses pendant la semaine de vacances du Nouvel An lunaire en Chine. Au cours du week-end, M. Trump a imposé des taxes sur les marchandises en provenance de Chine, ce qui a incité Pékin à annoncer des droits de douane ciblés sur les importations américaines et à mettre en garde plusieurs entreprises, dont Google, contre d'éventuelles sanctions.
Les mesures prises par M. Trump, qui comprenaient également des droits de douane sur le Mexique et le Canada, ont secoué les marchés mondiaux. Les droits de douane ont été imposés alors que le monde de l'intelligence artificielle - un autre moteur important pour les actions mondiales au cours de l'année écoulée - a été bouleversé lorsque l'entreprise chinoise DeepSeek a dévoilé un modèle d'intelligence artificielle moins cher, juste un jour avant que la Chine ne fasse relâche. Cela a déclenché une chute des valeurs technologiques, les investisseurs ayant réévalué la valeur du secteur.
Malgré cela, les marchés ont également connu un certain soulagement. Bien qu'il ait qualifié la première tranche de droits de douane imposés à la Chine de "salve d'ouverture", ces droits sont inférieurs à ceux que M. Trump a menacés par le passé. Le président a également accordé un sursis à deux autres partenaires commerciaux, le Canada et le Mexique, ce qui amène les investisseurs à penser que la Chine pourrait elle aussi conclure un accord.
Trump et le dirigeant chinois Xi Jinping devraient s'entretenir prochainement, bien que le moment de la conversation ne soit pas clair. "Tout signe indiquant que Xi et Trump ont une 'bonne discussion' ou que les deux pays ont exprimé leur engagement à travailler sur un accord devrait être considéré comme une trêve temporaire et soutenir les sentiments", a déclaré Christopher Wong, stratège en devises à l'OCBC Bank.
Les attentes de Pékin pour soutenir davantage son économie face aux droits de douane américains, le soulagement que les droits de douane soient inférieurs à ce que Trump avait initialement menacé et l'optimisme sur les secteurs de l'IA et des véhicules électriques ont stimulé les gains à Hong Kong.
Les entreprises chinoises cotées à Hong Kong ont progressé de plus de 4 % cette semaine pour atteindre leur plus haut niveau en trois mois, et les poids lourds de la technologie ont progressé de près de 7 %.
Le yuan offshore a perdu 0,6 % par rapport au dollar depuis le 27 janvier, date à laquelle les marchés continentaux ont fermé pour les fêtes de fin d'année, et a atteint son plus bas niveau cette semaine. Sur le marché intérieur, le yuan a clôturé à 7,2469 la semaine dernière.
Les investisseurs verront dans toute tentative de la Chine d'affaiblir la monnaie un signe que Pékin s'attend à une guerre prolongée et utilise le yuan pour contrer l'effet des droits de douane, comme il l'a fait pendant le premier mandat de Trump en 2018.
"Dans l'ensemble, avoir une guerre commerciale n'est pas ce que le marché souhaite... mais les investisseurs sont moins susceptibles de paniquer cette fois-ci", a déclaré Elizabeth Kwik, directrice des investissements pour les actions asiatiques chez abrdn, faisant référence à la façon dont les marchés se sont positionnés pour les tensions commerciales depuis des mois.
"Le marché sous-jacent de Hong Kong est très similaire à celui de la Chine, il devrait donc évoluer dans la même direction. La réaction du marché ne devrait pas être trop négative.
LES PARIS SUR L'IA
Les actions liées à l'intelligence artificielle sont susceptibles d'augmenter alors qu'elles rattrapent les actions à Hong Kong, profitant de la hausse des entreprises technologiques locales stimulée par DeepSeek.
Le premier fabricant chinois de puces SMIC a bondi de 8,5 % pour atteindre un niveau record à Hong Kong mardi, et son homologue Hua Hong Semiconductor a progressé de 12,7 %.
Le développement de DeepSeek "fournit une raison d'être plus optimiste sur les acteurs nationaux de l'IA en Chine" malgré les restrictions technologiques américaines, a déclaré Jason Chan, stratège d'investissement senior à la Bank of East Asia. Leurs valorisations moins chères que celles de leurs homologues mondiaux pourraient également constituer un effet de levier, a-t-il ajouté.
L'indice de référence des valeurs vedettes chinoises a chuté de 3 % en janvier, les investisseurs s'inquiétant des perspectives macroéconomiques de plus en plus volatiles et de la tiédeur de la réponse politique de Pékin.
La faiblesse de la croissance économique dans la deuxième économie mondiale et les risques commerciaux pourraient faire pression sur les décideurs politiques pour qu'ils mettent en place des mesures de soutien plus énergiques, ont déclaré les investisseurs.
"La Chine devra s'attaquer aux problèmes intérieurs, notamment l'immobilier et la consommation, et améliorer les fondamentaux économiques, quelle que soit l'issue de la guerre tarifaire", a déclaré M. Kwik d'abrdn.
