Les commentaires de M. Trump marquent une escalade de son offensive "America First" visant à remodeler les relations commerciales mondiales. Il y aura peut-être un sursis, comme ce fut le cas récemment avec les droits de douane imposés au Mexique et au Canada, mais si ce n'est pas le cas, de nombreuses économies asiatiques sont vulnérables.
Cela ne fera qu'accentuer la nervosité après la journée meurtrière de vendredi, au cours de laquelle les trois principaux indices américains ont perdu 1 % ou plus. Les contrats à terme sur les actions australiennes et japonaises laissent présager des ouvertures en baisse pour lundi.
Le ton négatif est principalement dû au rapport sur l'emploi américain de vendredi, qui a montré un ralentissement de la croissance de l'emploi, mais une baisse du taux de chômage et une croissance des salaires étonnamment forte. Les opérateurs de taux d'intérêt ne prévoient plus qu'une seule baisse des taux de la Fed cette année, et pas avant le mois d'octobre.
La réaction de "risk off" montre que les pressions inflationnistes et l'impact sur les taux d'intérêt ont pesé plus lourd dans l'esprit des investisseurs que les signaux positifs de la forte croissance. L'enquête sur les attentes des consommateurs américains en matière d'inflation, très surveillée, a également été particulièrement solide vendredi.
Cela dit, le dollar et les rendements américains ont été orientés à la baisse ces dernières semaines, car quelques indicateurs clés ont suggéré que la croissance américaine pourrait ralentir. Les conditions financières se sont donc assouplies, ce qui a permis de compenser une partie des ventes liées à la technologie et aux bénéfices à Wall street.
Si les pressions inflationnistes augmentent aux États-Unis, elles pointent dans la direction opposée en Chine - les chiffres de dimanche ont montré que la bataille contre la déflation est loin d'être terminée.
L'inflation des prix à la consommation a augmenté de 0,7 % en janvier d'un mois sur l'autre, soit un peu moins que prévu, et de 0,5 % en rythme annuel, ce qui est le taux le plus élevé depuis le mois d'août. Les prix à la production ont toutefois baissé à un rythme annuel de 2,5 %, soit un recul beaucoup plus rapide que les -2,3 % annoncés par le consensus lors d'un sondage Reuters.
L'inflation annuelle des prix à la production est négative depuis octobre 2022. Il n'est pas étonnant que les rendements des obligations d'État chinoises soient tombés à leur plus bas niveau historique.
Il en va tout autrement au Japon, où les rendements obligataires et la monnaie augmentent. Le rendement des obligations d'État à deux ans n'a jamais été aussi élevé depuis 2008 et le yen s'est apprécié de 5 % en un mois.
Selon Goldman Sachs, les conditions financières au Japon n'ont jamais été aussi strictes depuis cinq mois et, si l'on en croit les derniers signaux de la Banque du Japon, elles devraient encore se resserrer.
Les conditions financières des marchés émergents se sont assouplies ces dernières semaines grâce à la baisse des rendements américains et du dollar. Mais ce n'est pas grand-chose, et les inquiétudes liées aux droits de douane restent vives.
Voici les principaux développements qui pourraient orienter les marchés asiatiques lundi :
- Ventes mensuelles de TSMC à Taiwan (janvier)
- Commerce au Japon (décembre)
- Compte courant du Japon (décembre)
