MSCI CHINA (STRD) 
Au deuxième jour de l'administration de Donald Trump, les taux de change sont dans la ligne de mire des marchés mondiaux, les investisseurs essayant nerveusement de savoir comment négocier le brouillard immédiat qui entoure la politique commerciale du président américain.
Il semble presque certain que Donald Trump imposera des droits de douane sur les importations en provenance des principaux partenaires commerciaux des États-Unis. On ne sait pas encore sur quels produits et quels pays, ni dans quelle mesure, ce qui rend le dollar et d'autres monnaies vulnérables aux fluctuations et à la volatilité des échanges.
Il en va de même pour d'autres classes d'actifs, même si l'impact immédiat se fait sentir de manière plus aiguë sur le marché des changes. La volatilité implicite des devises du G10, mesurée par l'indice "DBCVIX" de la Deutsche Bank, reste relativement élevée, bien qu'elle ait reculé en fin de journée mardi.
Les investisseurs seront soulagés que Trump ait choisi de ne pas frapper les principaux partenaires commerciaux avec des droits de douane dès le premier jour de son mandat. Ils espèrent que son approche des tarifs douaniers suivra la voie tracée par les analystes de SocGen la semaine dernière : "parler fort, viser haut, mais agir graduellement".
Mais les remarques à bâtons rompus que le président a faites aux journalistes lundi en fin de journée, selon lesquelles certains droits de douane pourraient être appliqués le 1er février, ont déclenché un revirement immédiat du dollar et rappelé à point nommé à quel point il sera difficile pour les investisseurs de naviguer sur le terrain du marché dans les semaines et les mois à venir.
Le dollar semble tendu en termes de positionnement, de sentiment et d'évaluation - la semaine dernière, les fonds spéculatifs détenaient la plus grande position nette longue sur le dollar depuis neuf ans ; la position longue sur le dollar est l'une des positions les plus prisées par les investisseurs, selon la dernière enquête de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds ; et les analystes de Citi estiment que la monnaie est surévaluée de 3 %.
Les analystes de Citi estiment que la monnaie est surévaluée de 3 %. Mais cela ne signifie pas qu'elle ne peut pas monter encore plus haut, ce qui est probable si Trump poursuit ses mesures protectionnistes et ses politiques fiscales les plus extrêmes, avertissent les analystes de Citi. La hausse des rendements des bons du Trésor et des primes de terme a eu tendance à être positive pour le dollar ces dernières années, notent-ils.
En attendant, les perspectives pour les marchés en Asie mercredi sont plutôt positives après une journée de calme sur les marchés des changes mondiaux, de baisse des rendements du Trésor et de gains solides à Wall street. Les contrats à terme du Nikkei indiquent une hausse d'environ 0,75 % pour les actions japonaises à l'ouverture à Tokyo.
Les marchés chinois feront l'objet d'un examen minutieux après leur bon début de semaine suite aux signaux initiaux de Trump sur les tarifs douaniers. Le yuan a connu mardi sa plus forte hausse depuis début novembre, selon le fixing quotidien de la banque centrale, et a enregistré lundi sa meilleure journée sur le marché au comptant depuis le mois d'août.
Les principaux événements économiques en Asie mercredi sont la publication des derniers chiffres de l'inflation des consommateurs en Nouvelle-Zélande et une décision sur les taux d'intérêt et les orientations de la banque centrale de Malaisie.
Voici les principaux développements qui pourraient orienter les marchés mercredi :
- Inflation en Nouvelle-Zélande (décembre)
- Décision sur les taux d'intérêt en Malaisie
- Forum économique mondial de Davos
