AMF Aktiefond Sverige a baissé de 1,7 pour cent au cours du premier trimestre de l'année, tandis que l'indice de référence du fonds, le SIXPRX, a perdu 0,3 pour cent.

Au cours du premier trimestre 2025, la bourse de Stockholm a enregistré de faibles performances. À la mi-février, les États-Unis ont imposé des droits de douane au Canada, au Mexique et à la Chine, ce qui a eu un impact négatif sur les marchés mondiaux. Les entreprises suédoises exposées à ces marchés, en particulier dans l'industrie automobile, ont généralement enregistré une faible performance du cours de leurs actions.

Les tarifs douaniers affectent également la volonté des entreprises d'investir, en particulier sur le marché américain.

"Le niveau élevé d'incertitude associé aux décisions sur les investissements majeurs dans la production, par exemple, signifie que ces décisions sont reportées. Les conditions changent rapidement, parfois d'une semaine à l'autre. Cela affecte également les plans d'investissement dans d'autres zones géographiques, ce qui alimente les inquiétudes concernant la croissance économique", déclare Dick Bergqvist, gestionnaire du fonds.

La poursuite de la guerre par la Russie en Ukraine a affecté les marchés boursiers européens à la lumière des demandes renouvelées des États-Unis pour que les pays européens couvrent les coûts de défense et pour que les pays de l'OTAN respectent les conditions d'adhésion et augmentent donc leurs investissements en matière de défense. L'effet le plus évident a été la forte augmentation du prix de l'action de Saab, par exemple, une société que le Fonds ne possède pas. Dans le même temps, les projets de l'Allemagne visant à accroître considérablement ses investissements dans des domaines tels que la défense ont eu un impact majeur sur le marché des titres à revenu fixe. Les taux d'intérêt du marché ont augmenté de manière significative au cours du trimestre, ce qui a également contribué à un marché boursier plus modéré.

"La hausse des taux d'intérêt signifie qu'il devient plus coûteux pour les entreprises et les ménages de se financer sur le marché du crédit. Cela a eu un impact particulièrement négatif sur le secteur immobilier, les coûts d'emprunt ayant augmenté au cours du trimestre, ce qui a eu un effet négatif sur les participations du Fonds dans Balder et Wallenstam, entre autres", déclare Dick Bergqvist.

Cependant, les taux d'intérêt plus élevés signifient que les banques suédoises bénéficient de meilleures conditions pour maintenir ou augmenter leurs marges sur les dépôts et les prêts. Le secteur bancaire a été l'un des gagnants du trimestre à la bourse de Stockholm, et l'investissement du fonds dans SEB a été l'un des plus importants contributeurs positifs au cours de la période.

Pour les entreprises suédoises, le trimestre a également été affecté par la forte appréciation de la couronne par rapport au dollar et à l'euro. Les entreprises qui réalisent un chiffre d'affaires important dans ces monnaies et dont les comptes sont libellés en couronnes suédoises devraient désormais enregistrer des bénéfices inférieurs de 5 à 10 %, toutes choses égales par ailleurs, pour l'ensemble de l'année 2025. Cela explique en partie la faible performance des sociétés d'ingénierie cotées en bourse telles qu'ABB, que le fonds ne possède pas et qui a donc contribué à un rendement relativement meilleur.

À la fin du mois de mars, la société de capital-investissement EQT, ainsi que l'actionnaire principal de Fortnox, ont fait une offre publique d'achat sur la société. L'offre de 90 SEK par action correspond à une prime de 38 % par rapport au cours de clôture de la veille de l'offre. AMF Aktiefond Sverige détient 1,2 % de la société.