Le gestionnaire constate tout d'abord que l'indice des grandes entreprises a baissé de 16 % au maximum en avril et que les bourses américaines ont également fortement chuté. Entre le 4 et le 11 avril, le taux des obligations américaines à 10 ans est passé de 3,86 % à 4,59 %.
« Cette réaction est probablement ce qui a finalement poussé l'administration de la Maison Blanche à mettre un frein et à suspendre une grande partie des droits de douane qui dépassaient le niveau général de 10 % pour des négociations de 90 jours. Depuis cette décision, le marché est dans une phase positive. La poursuite de cette phase positive dépendra largement de l'évolution des négociations et de leur durée », écrit le gestionnaire.
Le gestionnaire ajoute que les entreprises peuvent s'adapter aux droits de douane s'ils se situent à un niveau raisonnable, même si cela peut entraîner à court terme une certaine inflation et un ralentissement économique.
« Une situation où il existe un risque de guerre commerciale grave et où les entreprises ne savent pas quels seront les droits de douane à long terme comporte toutefois des risques plus importants, car de nombreuses décisions commerciales et d'investissement importantes sont reportées à plus tard. La raison en est que les acteurs ne savent pas quelles seront les bonnes décisions une fois que la poussière sera retombée. »
Selon le gestionnaire, les rapports du premier trimestre ont montré des signes d'incertitude chez les entreprises. Même si, dans l'ensemble, ils étaient conformes aux attentes, on a constaté un report accru des décisions d'investissement et une plus grande prudence des consommateurs.
« En Suède, cela s'accompagne également d'importants effets de change, car la couronne suédoise s'est renforcée par rapport aux autres devises en général et au dollar américain en particulier. Cela aura des effets négatifs sur les conversions des entreprises mondiales à partir du deuxième trimestre et, dans certains cas, même sur leurs marges. »
Les entreprises importatrices pourraient en revanche bénéficier d'effets positifs à court terme, comme Kjell Group, Rugvista, Rusta et Clas Ohlson, qui sont cités en exemple.
En conclusion, le gestionnaire indique qu'il reste optimiste quant à l'évolution du marché boursier et estime que la réalité finira par imposer une politique raisonnable, sans niveaux de droits de douane extrêmes.
Les contributions les plus positives au rendement ont été apportées par Dynavox, Guard Therapeutics et Xvivo Perfusion. Dans le camp des perdants, on retrouve Storytel, Troax et Nederman.
À la fin du mois, les cinq principales positions du fonds étaient Dynavox, Inwido, Storytel, Xvivo Perfusion et Yubico. La pondération des actions s'élevait à 73 %.
| Strand Småbolagsfond, % | avril 2025 |
| Fonds MM, variation en pourcentage | 0,65 |
| Indice MM, variation en pourcentage | 3,12 |
