"Avec la poursuite des achats des banques centrales, la demande est stimulée par de multiples facteurs. Dans un contexte d'incertitude géopolitique et de changements tarifaires en cours, l'appétit pour l'or reste fort", a déclaré Suki Cooper, analyste chez Standard Chartered. Depuis le début de l'administration du président américain Donald Trump, les politiques protectionnistes ont secoué les marchés mondiaux, ses tarifs douaniers déclenchant des représailles rapides de la part de la Chine et du Canada.
"Avec la vente des marchés boursiers et les risques politiques imprévisibles, nous commençons à voir un retour des investisseurs occidentaux vers l'or, ce qui pourrait le propulser à des niveaux beaucoup plus élevés", a déclaré John Ciampaglia, PDG de Sprott Asset Management.
Nous considérons l'or comme une "police d'assurance" et une source de liquidités dans les environnements de marché difficiles."
Les tarifs douaniers alimentent les craintes d'inflation et les tensions commerciales, ce qui pousse les investisseurs à se tourner vers l'or en tant que valeur refuge. Pendant ce temps, les stocks d'or dans les entrepôts approuvés par le COMEX < GC-STX-COMEX> ont atteint un record de 40,56 millions d'onces, les négociants s'étant empressés de couvrir leurs positions dans un contexte d'incertitude tarifaire. Mais les flux entrants ont ralenti ces dernières semaines.
RÉSERVE FÉDÉRALE
Les opérateurs redoublent d'efforts pour réduire les taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, s'attendant désormais à trois réductions d'un quart de point cette année, contre deux il y a quelques jours.
La Fed a réduit ses taux de 100 points de base depuis septembre, avec une pause en janvier, mais les marchés s'attendent désormais à ce que les réductions reprennent en juin. Cela maintient le dollar sous pression, un changement radical par rapport à l'époque où les politiques protectionnistes de Trump renforçaient la monnaie.
"Les données sur l'inflation contribuent à donner au marché la confiance que le cycle d'assouplissement se poursuivra, étant donné les inquiétudes concernant l'inflation et la croissance", a déclaré Suki Cooper, analyste chez Standard Chartered.
LA DEMANDE D'ETF La demande d'or des investisseurs fait un bond, les fonds négociés en bourse (ETF) adossés à de l'or physique enregistrant leur plus grand afflux hebdomadaire depuis mars 2022, selon les données de février du Conseil mondial de l'or.
Le SPDR Gold Trust (GLD), le plus grand ETF adossé à l'or au monde, a vu ses avoirs grimper à 907,82 tonnes métriques le 25 février, soit le niveau le plus élevé depuis août 2023.
"Il est probable que les flux vers les valeurs refuges comme l'or augmenteront, notamment parce que les investisseurs se détournent des actions de croissance dans un contexte d'incertitudes croissantes et d'inquiétudes pour l'avenir", a déclaré Dina Ting, responsable de la gestion des portefeuilles indiciels mondiaux chez Franklin Templeton.
Elle a fait remarquer que si les stratégies d'investissement varient, une allocation en or de 5 à 10 % peut proposer une diversification efficace.
DEMANDE DES BANQUES CENTRALES
La hausse de l'or est soutenue par la demande des banques centrales. Les analystes estiment qu'une forte demande en 2025 pourrait pousser les prix vers de nouveaux sommets, les pays continuant à stocker le métal dans un contexte d'incertitude économique.
"Les banques centrales pourraient augmenter leurs achats d'or en raison des incertitudes du marché, non seulement pour se protéger contre le dollar américain, mais aussi pour ancrer leur monnaie à l'or", a déclaré M. Ting. Les réserves d'or de la Chine ont connu quatre mois consécutifs d'achats en février. Après une frénésie de 18 mois, la banque centrale a fait une pause de six mois en 2024 avant de reprendre ses achats en novembre. En l'absence d'amélioration du déficit budgétaire américain, l'or pourrait atteindre un sommet d'environ 3 500 dollars, a indiqué Macquarie dans une note. Goldman Sachs a relevé son objectif de fin d'année 2025 pour l'or à 3 100 dollars. Les banques centrales ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or pour la troisième année consécutive en 2024, et au cours du dernier trimestre de 2024 - alors que la victoire électorale de Trump a ébranlé les marchés - les achats ont grimpé de 54 % en glissement annuel, selon un rapport du Conseil mondial de l'or publié le mois dernier.
