L'introduction en bourse (IPO) de HDB Financial, filiale indienne du secteur financier, a été fixée en fonction des fondamentaux de l'entreprise, sans tenir compte de la prime d'environ 70% à laquelle l'action s'échange actuellement sur le « marché gris » informel des titres non cotés, ont déclaré vendredi les banquiers en charge de l'opération.

Les actions de l'établissement financier seront proposées dans une fourchette de prix comprise entre 700 et 740 roupies par action (soit 8,06 $ à 8,52 $), valorisant HDB Financial à 7,1 milliards de dollars au sommet de la fourchette. Sur le « marché gris », ces actions s'échangent actuellement autour de 1 200 à 1 250 roupies.

« Ce prix a été déterminé à l'issue de vastes roadshows », a expliqué Jibi Jacob, responsable des marchés de capitaux actions chez Jefferies India, l'une des banques chefs de file de l'opération.

« Nous n'avons aucune influence sur ce qui se passe du côté non coté », a précisé Jacob lors d'une conférence de presse à Mumbai.

L'IPO de HDB Financial, la plus importante jamais réalisée par une société financière non bancaire indienne, ouvrira à la souscription le 25 juin, avec une journée d'avance pour les grands investisseurs institutionnels.

L'entreprise, qui accorde des crédits à la fois aux particuliers et aux entreprises, exploite 1 747 agences à travers le pays. Le plus grand prêteur privé indien, HDFC Bank, détient 94% du capital de la société.

Le prix de l'introduction a été déterminé sur la base des fondamentaux de la franchise et de la valorisation de ses principaux concurrents, a souligné Sonia DasGupta, directrice de la division banque d'investissement chez JM Financial, autre banque en charge de l'opération.

Au prix de 740 roupies par action, le ratio prix/valeur comptable, indicateur clé de valorisation, ressort à 3,72 pour HDB, soit un niveau similaire à celui de concurrents tels que Bajaj Finance et Shriram Finance.

L'effervescence des introductions en bourse en Inde s'est atténuée en 2025, après une année 2024 record marquée par des levées de fonds historiques lors de nouvelles cotations.

Depuis le début de l'année, près de 100 sociétés ont fait leur entrée en bourse, levant environ 4 milliards de dollars, contre 137 IPO et 4,3 milliards de dollars collectés sur la même période l'année précédente, selon des données compilées par LSEG.

Les analystes expliquent la demande modérée des investisseurs particuliers par une tarification des IPO jugée trop ambitieuse, alors que l'indice Nifty 50 évolue environ 6% en dessous de son record atteint en septembre dernier.

La flambée des marchés indiens après la crise du COVID-19 a entraîné une inflation des valorisations des sociétés non cotées, bien au-delà de leurs fondamentaux, estime Arun Kejriwal, fondateur de Kejriwal Research and Investment Services.

« L'approche de HDB est un rappel opportun que la tarification des IPO doit rester ancrée dans la réalité, et non dans la spéculation », a déclaré Kejriwal.

(1 $ = 86,6040 roupies indiennes)