Les bourses européennes et britanniques ont été touchées par une pénurie d'introductions en bourse au cours des deux dernières années et par le choix d'un certain nombre d'entreprises locales de s'introduire en bourse ou de transférer leur cotation principale aux États-Unis, où les capitaux sont plus importants et les valorisations potentiellement plus élevées.
Deutsche Boerse, qui gère la Bourse de Francfort, met en garde contre la faiblesse des performances post-introduction en bourse, la hausse des coûts et la menace de litiges pour les entreprises cotées aux États-Unis, selon un document communiqué ces dernières semaines aux entreprises allemandes et aux conseillers en introduction en bourse, et selon Reuters.
Elle a constaté qu'environ deux tiers des entreprises cotées en Europe, y compris en Allemagne, ont vu leur cours augmenter lors de leur premier jour de cotation, tandis que seulement la moitié environ des entreprises européennes cotées aux États-Unis ont enregistré une hausse lors de leur entrée en bourse. Au fil du temps, les introductions en bourse de la région ont également mieux performé en Europe qu'aux États-Unis.
Les données ne mentionnent pas la valorisation lors de l'introduction en bourse, mais la bourse a souligné dans son rapport plusieurs exemples d'entreprises cotées en Europe qui se négocient avec une prime par rapport à leurs homologues cotées aux États-Unis.
Euronext, qui gère sept marchés dans des villes telles qu'Amsterdam et Paris, prévoit également de publier un document similaire remettant en question l'idée selon laquelle les entreprises cotées aux États-Unis bénéficient de valorisations plus élevées que leurs homologues européennes, a déclaré son porte-parole à Reuters.
« Nous voyons davantage une concurrence, si vous voulez, entre l'Europe et le marché américain en termes de cotations, plutôt qu'au sein de l'Europe », a déclaré à Reuters Stefan Maassen, responsable des marchés de capitaux et des entreprises chez Deutsche Boerse.
Les bourses tirent leurs revenus des commissions versées par les entreprises qui s'inscrivent sur leurs plateformes et par les courtiers pour la négociation de titres, et sont considérées comme essentielles par les décideurs politiques pour attirer les investissements.
DES MARCHÉS PLUS PROFONDS
Les responsables européens cherchent des moyens d'approfondir les marchés de capitaux du continent, car la profondeur et la taille des marchés américains attirent ceux qui envisagent une cotation.
L'indice S&P500 affiche une capitalisation boursière de 49 500 milliards de dollars, soit près de quatre fois celle de l'indice européen Stoxx 600, selon les données de LSEG basées sur les cours de clôture de lundi.
Les responsables européens envisagent également de nouvelles règles d'introduction en bourse afin d'améliorer l'accès au financement.
Les efforts déployés par la Deutsche Boerse et Euronext pour freiner l'attrait de New York pour les entreprises européennes font écho à ceux de la Bourse de Londres, qui a diffusé en mars un document « démystificateur » remettant en question l'idée selon laquelle les entreprises cotées aux États-Unis bénéficient de valorisations plus élevées que celles cotées à Londres.
La Deutsche Boerse a également indiqué dans son document qu'elle avait constaté que les cours des actions des entreprises allemandes cotées aux États-Unis avaient baissé de 13 % en moyenne depuis 2004, citant l'entreprise Internet trivago et le détaillant Mytheresa, qui ont tous deux chuté depuis leur introduction en bourse, tandis que les émetteurs à Francfort ont enregistré une hausse de 24 %.
Selon une étude du groupe de réflexion sur les marchés financiers New Financial, environ 130 entreprises européennes, représentant une valeur totale de 667 milliards de dollars, ont choisi d'entrer en bourse ou de transférer leur cotation principale aux États-Unis au cours de la dernière décennie.
Toutefois, 70 % d'entre elles se négocient en dessous de leur prix d'introduction, avec une baisse moyenne globale de 9 %, selon le groupe de réflexion.
« Nous devons rendre nos avantages plus visibles, non seulement à l'échelle mondiale, mais aussi enfin à notre porte », a déclaré mardi Christian Sewing, PDG de la Deutsche Bank, dans un discours prononcé à Berlin, commentant la délocalisation des cotations des entreprises européennes aux États-Unis.
La Deutsche Boerse a averti que les entreprises cotées à l'étranger s'exposaient à des risques potentiellement plus élevés de poursuites judiciaires. Certes, certains acteurs du marché affirment que le risque de litige offre aux actionnaires des voies de recours.
Les turbulences provoquées par les droits de douane qui agitent les marchés américains pourraient également renforcer l'attrait des marchés européens, selon les dirigeants des bourses.
Certains acteurs du marché, comme Eva-Maria Wiecko, responsable des solutions pour les marchés actions en Allemagne et en Autriche chez Rothschild & Co, se montrent plus sceptiques.
Alors que le marché boursier américain a connu des entrées de capitaux ces dernières années, les marchés européens ont largement subi des sorties de capitaux.
« Le rééquilibrage récent ne représente qu'une fraction de ces chiffres, ce qui souligne la vigueur relative continue du marché américain », a déclaré Mme Wiecko. (1 dollar = 0,8950 euro) (Reportage de Charlie Conchie. Reportage supplémentaire d'Emma-Victoria Farr et Tom Sims ; édité par Anousha Sakoui et Emelia Sithole-Matarise)
