Le rendement des obligations allemandes à 10 ans, la référence pour le bloc de la zone euro, a augmenté de 3 points de base (pb) à 2,517%, son plus haut niveau depuis le 31 janvier.
L'indice de référence de la zone euro avait augmenté de 6 points de base lundi à la suite des remarques des dirigeants européens selon lesquelles ils devraient augmenter les dépenses de défense en réponse au fait que les États-Unis sont moins disposés à prendre la tête de la défense de l'Europe, ce qui nécessiterait probablement des emprunts plus importants.
Les États-Unis et la Russie ont déclaré mardi qu'ils avaient convenu de poursuivre leurs efforts pour mettre fin à la guerre en Ukraine après avoir tenu des discussions dans la capitale saoudienne auxquelles Kiev n'était pas représentée.
"Le message (des États-Unis) est clair : l'Europe doit se défendre à l'avenir, ce qui nécessitera beaucoup d'investissements et de dépenses, et les marchés sont très attentifs à la manière dont ils seront financés", a déclaré Michiel Tukker, stratège en matière de taux chez ING.
Il a toutefois ajouté que si les rendements étaient plus élevés, les marchés prenaient généralement la perspective d'une augmentation des émissions à bras-le-corps.
"Jusqu'à présent, les marchés sont satisfaits de voir l'UE dépenser davantage. Cela aurait pu conduire à une réaction de panique - regardez la France où la situation budgétaire est assez difficile - mais on a le sentiment que l'UE doit faire quelque chose et il serait plus inquiétant pour les marchés que l'UE ne fasse rien", a-t-il déclaré.
L'écart entre les rendements français et allemands à 10 ans se situait à 66,5 points de base, en passe de connaître sa clôture la plus étroite depuis juillet 2024, grâce au calme relatif, bien qu'incertain, de la politique française.
Les actions européennes sont également à des niveaux record et les écarts de crédit sont serrés.
Les implications à moyen et long terme d'un accord de paix en Ukraine sont plus compliquées pour les perspectives des obligations de la zone euro, selon les investisseurs et les analystes, car elles dépendent de la manière dont la BCE équilibre la baisse des coûts de l'énergie - et potentiellement la baisse de l'inflation - avec des taux de croissance à plus long terme éventuellement plus élevés.
L'autre point d'attention à court terme pour les obligations, selon M. Tukker, est l'élection allemande de dimanche.
Les investisseurs estiment que la plus grande économie d'Europe ne sera pas sanctionnée par les marchés financiers si elle choisit d'augmenter ses emprunts, mais tout dépendra du résultat de l'élection.
La dette périphérique a légèrement surperformé les Bunds mardi, le rendement à 10 ans de l'Italie ayant baissé de 0,5 point de base à 3,54 %. Son écart avec les Bunds allemands s'est réduit à 104 points de base. (Reportage d'Alun John ; Rédaction d'Helen Popper et David Holmes)
