Les droits de douane du président américain Donald Trump sont plus importants que ne le craignaient de nombreux acteurs du marché, ce qui a fait chuter les actions mondiales, les investisseurs se réfugiant dans des valeurs sûres en raison des inquiétudes liées à la récession.
Les entreprises de l'indice européen STOXX 600, qui a connu son meilleur premier trimestre par rapport à l'indice américain S&P 500 en dix ans, devraient enregistrer une croissance ininterrompue de leurs bénéfices trimestriels jusqu'en 2025 et 2026, selon les données de LSEG.
Vendredi, la performance du STOXX 600 depuis le début de l'année est devenue négative. Et à 1000 GMT ce lundi, il a perdu 12 % depuis la clôture du 2 avril, juste avant l'annonce des tarifs douaniers de M. Trump.
Mardi dernier, les estimations du LSEG faisaient déjà état d'une baisse de 1,5 % des bénéfices des entreprises du STOXX 600 pour le premier trimestre par rapport à la même période de l'année dernière.
"Les tarifs douaniers plus élevés que prévu ... n'ont pas été pris en compte dans les calculs de nombreux investisseurs ou entreprises", a déclaré Magesh Kumar Chandrasekaran, stratège en actions chez Barclays, ajoutant que si cette situation persiste, elle devrait entraîner une baisse de la croissance et, en fin de compte, une baisse des revenus et des bénéfices pour les entreprises.
Certains secteurs sont plus durement touchés que d'autres, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'avertissements sur les bénéfices, ont déclaré plusieurs analystes, mais les nouvelles prévisions pourraient être difficiles à calculer.
"La question est de savoir s'il y aura assez de temps pour qu'ils puissent réellement obtenir ces chiffres en temps utile. Parce que nous ne savons pas quelles seront les mesures de rétorsion de certains partenaires européens ... ou même d'autres pays, dans ce genre de scénario, les chiffres exacts pourraient manquer dans certains cas", a déclaré M. Chandrasekaran.
Vendredi, la Chine a annoncé des droits de douane supplémentaires de 34 % sur les produits américains.
CONSTRUCTEURS AUTOMOBILES, VÊTEMENTS DE SPORT, LUXE
Pal Skirta, analyste en recherche d'actions à la Bankhaus Metzler, a déclaré que l'augmentation des droits de douane éroderait les marges bénéficiaires des constructeurs automobiles, même s'ils parviennent à répercuter certains coûts sur les clients. Cela n'est pas reflété dans les prévisions financières de 2025, a-t-il dit.
Dans une note de recherche sur les secteurs du luxe et des articles de sport, JPMorgan a indiqué que tous les fabricants d'articles de sport qu'elle couvre, ainsi que le joaillier danois Pandora et le fabricant français de lunettes EssilorLuxottica, seraient probablement durement touchés par les droits de douane.
"Pour ces entreprises, nos calculs initiaux et approximatifs suggèrent des impacts négatifs matériels à deux chiffres au niveau de l'EBIT", écrit-elle, en référence aux bénéfices avant intérêts et impôts.
Jeudi, Pandora a prévu un impact potentiel d'environ 1,2 milliard de couronnes danoises (178 millions de dollars) par an en raison des droits de douane américains. Ses actions ont plongé d'environ 20 % depuis la clôture du 2 avril.
Les actions d'EssilorLuxottica ont chuté de 12 % depuis le 2 avril. L'entreprise n'a pas répondu à une demande de commentaire.
Les analystes de JPMorgan ont également souligné la vulnérabilité des horlogers suisses. La Suisse est soumise à des droits de douane américains de 31 %, soit plus que les 20 % appliqués aux pays de l'Union européenne.
Lundi, Bernstein a revu à la baisse ses prévisions de ventes pour 2025 pour le secteur du luxe au sens large, les ramenant à une baisse de 2 %, contre une croissance de 5 % attendue précédemment.
Depuis la clôture de mercredi dernier, les actions de Richemont, propriétaire de Cartier, ont baissé d'environ 18%, Burberry d'environ 20%, Kering, propriétaire de Gucci, de 19% et LVMH de 13%.
Un porte-parole de Burberry a déclaré qu'il ne pouvait pas faire de commentaires avant la publication des résultats annuels le 14 mai. Kering s'est refusé à tout commentaire. LVMH et Richemont n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.
Les analystes d'UBS couvrant le secteur européen des vêtements de sport ont déclaré que les droits de douane de 46 % imposés par Trump à l'un de ses principaux fournisseurs, le Vietnam, étaient bien pires que prévu.
"Le rôle croissant du Vietnam dans la fabrication de chaussures et sa contribution substantielle aux importations de chaussures américaines signifient que les droits de douane représentent un vent contraire important pour la rentabilité du secteur, car les entreprises pourraient ne pas être en mesure de les compenser entièrement", ont-ils écrit.
Les actions d'Adidas et de Puma sont en baisse d'environ 18 % et 19 % respectivement depuis le 2 avril.
Un porte-parole d'Adidas a refusé de commenter l'impact des droits de douane, déclarant que la société suivait l'évolution de la situation.
Un porte-parole de Puma a déclaré que les États-Unis représentaient 20 à 25 % des ventes mondiales de la société, ajoutant : "Nous évaluons actuellement la situation à la suite de l'entrée en vigueur des tarifs douaniers : "Nous évaluons actuellement la situation à la suite des récentes annonces et nous réagirons rapidement.
RÉSULTATS DU PREMIER TRIMESTRE
À l'approche de la saison des rapports du premier trimestre, les entreprises devront faire des hypothèses, selon Guy Stear, responsable de la stratégie des marchés développés à l'Amundi Investment Institute.
"Les entreprises seront probablement honnêtes et diront que le monde est très incertain, qu'elles feront une sorte d'analyse de scénario et qu'elles l'exposeront aux investisseurs", a-t-il déclaré.
La volatilité des cours des actions les jours de publication des résultats est déjà très élevée.
Les réactions pourraient se concentrer davantage sur la manière dont les entreprises formulent le problème et sur ce qu'elles font pour gérer l'incertitude que sur les chiffres individuels, a déclaré M. Stear.
"Les commentaires d'une entreprise peuvent avoir des répercussions sur les autres", a-t-il ajouté.
Angelo Meda, responsable des actions et gestionnaire de portefeuille chez Banor SIM, a déclaré qu'une grande partie des mauvaises nouvelles pourrait déjà être intégrée dans les prix pour certains secteurs, ce qui pourrait empêcher d'autres chutes importantes.
"Il faut donc se préparer à des surprises, comme une action dont les résultats sont médiocres mais qui remonte ensuite", a-t-il déclaré. (Rapport de Lucy Raitano. Reportages complémentaires de Ozan Ergenay à Gdanzk, Danilo Masoni à Milan, Mimosa Spencer à Paris, Helen Reid à Londres et Elisa Anzolin à Milan. Rédaction : Amanda Cooper et Mark Potter.)
