Il existe un vieil adage selon lequel lorsque les États-Unis éternuent, le monde entier attrape un rhume. Mais si le mal est auto-infligé, la contagion est-elle inévitable ? Les marchés asiatiques pourraient en donner un aperçu aujourd'hui, le Nikkei restant stable malgré la baisse de 2,4 % du S&P 500 lundi. Habituellement, il aurait perdu 1 000 points. Et ce, malgré un yen plus fort.
Après tout, l'argent qui fuit les actifs américains doit bien aller quelque part, et pas seulement vers les valeurs défensives européennes. Ainsi, selon les données de LSEG Lipper, les investisseurs ont acheté pour 11 milliards de dollars nets de fonds actions européens et 3,6 milliards de dollars de fonds actions asiatiques au cours de la semaine précédant le 16 avril, tandis que les fonds actions américains ont enregistré une sortie de 10,6 milliards de dollars.
Depuis lors, le président Trump a monté d'un cran en attaquant le président de la Fed, Jerome Powell, pour ne pas avoir baissé les taux aussi rapidement qu'il le souhaitait. On ne sait pas s'il a le pouvoir de limoger le président de la Fed, mais le simple fait de menacer l'indépendance de la banque centrale porte un nouveau coup à la confiance des investisseurs dans les États-Unis.
Le dollar a ainsi atteint son plus bas niveau depuis dix ans face au franc suisse, à 0,8842, portant les pertes enregistrées depuis le « jour des droits de douane » (les qualifier de réciproques est une insulte à la langue anglaise) à plus de 8 %. L'euro a dépassé 1,1500 dollar et le dollar teste le seuil des 140 yens. Les investisseurs étrangers aux États-Unis qui n'étaient pas couverts ont connu un mois d'avril particulièrement douloureux.
Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont grimpé à 4,41 %, prolongeant la récente hausse du risque de terme. Si Trump envisageait de forcer Powell à démissionner et de nommer un fidèle, l'idée de remplacer les bons du Trésor par des obligations perpétuelles à coupon zéro ne semblerait peut-être pas si inconcevable.
Cela serait également contre-productif pour Trump, car la Fed pourrait désormais être moins disposée à baisser ses taux de peur d'être perçue comme cédant à la pression politique. Il est à noter que les contrats à terme sur les fonds fédéraux sont en baisse et restent à 90 % contre une baisse des taux en mai.
Au moins cinq membres de la Fed doivent s'exprimer aujourd'hui et il sera intéressant de voir comment ils aborderont cette question politique épineuse. Ils pourraient choisir de l'esquiver.
Les résultats de Tesla seront également publiés aujourd'hui, ce qui permettra aux investisseurs de voir dans quelle mesure les mauvaises nouvelles sont déjà prises en compte dans le cours de l'action.
Événements clés susceptibles d'influencer les marchés mardi :
- Déclarations des membres de la BCE Knot et de Guindos, ainsi que de Breeden, membre de la Banque d'Angleterre
- Discours de plusieurs membres de la Fed, dont Jefferson, Kugler, Barkin, Kashkari et Harker
- Confiance des consommateurs dans l'UE, enquête de la Fed de Richmond aux États-Unis
