Les droits de douane "réciproques" ne s'appliquent donc plus aux smartphones et à certains produits électroniques, mais peut-être seulement pour un temps, car ils pourraient faire l'objet de droits de douane spéciaux une fois que la Maison Blanche aura achevé une étude de la chaîne d'approvisionnement mondiale. Ou quelque chose comme ça.
En effet, dimanche, M. Trump a déclaré aux journalistes que les droits de douane sur les semi-conducteurs seraient annoncés au cours de la semaine prochaine et qu'une décision sur les téléphones serait prise "bientôt".
Il s'agit essentiellement d'un nouveau chaos. Comment quelqu'un qui dirige une entreprise peut décider d'investissements à long terme dans de telles conditions est un mystère, ce qui a limité le coup de pouce aux contrats à terme de Wall street pour le moment. Le S&P 500 a progressé d'environ 0,8 % et le Nasdaq de 1,2 %, bien qu'il faille s'attendre à ce que les actions d'Apple, au moins, en profitent à court terme.
Les contrats à terme sur les actions européennes se sont en fait mieux comportés, peut-être en raison de la spéculation selon laquelle le président Trump s'abstiendra également d'imposer d'autres taxes. Il se peut aussi que les investisseurs achètent l'Europe maintenant que l'exceptionnalisme et le "privilège exorbitant" des États-Unis - le statut du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale - sont si menacés.
Le dollar se sent en tout cas mal aimé, repassant sous la barre des 143,00 yens et prolongeant la chute de 5 % du franc suisse la semaine dernière. L'euro s'approche à nouveau des 1,1400 dollars et même l'Aussie et le kiwi, dont le bêta est élevé, sont en hausse, ce qui est un signe certain que le statut de valeur refuge du dollar est menacé.
Apparemment, les autorités japonaises se préparent à des négociations commerciales avec les États-Unis qui porteront probablement sur la politique monétaire, et certains d'entre eux s'attendent en privé à ce que Washington demande à Tokyo de soutenir le yen.
Si la Maison Blanche commence à parler activement de la baisse du dollar, cela effraiera les investisseurs étrangers qui ont des positions non couvertes en actifs américains, ce qui est le cas de la plupart d'entre eux.
Au moins, les bons du Trésor sont plus stables, bien qu'ils ne montrent que peu de signes d'inversion de l'étonnante hausse de 50 points de base des rendements à long terme de la semaine dernière. Si cette tendance se maintient, il s'agira d'un resserrement important des conditions financières et d'un poids mort pour le marché de l'immobilier, ce qui constituera une raison supplémentaire pour la Fed d'assouplir sa politique, même si l'inflation est en hausse.
Il sera intéressant de voir si l'enquête de la Fed de New York sur les attentes en matière d'inflation, prévue plus tard dans la journée de lundi, montre le même type de pic que celui observé dans les chiffres de l'Université du Michigan. Les données sur les ventes au détail pour le mois de mars, publiées mercredi, pourraient être solides, car les consommateurs se sont empressés d'acheter des automobiles et d'autres biens avant l'entrée en vigueur des droits de douane.
Le président de la Fed, M. Powell, a également l'occasion de présenter ses perspectives mercredi à l'Economic Club of Chicago, où les questions-réponses devraient être animées. Les marchés estiment à 20 % la probabilité d'une baisse des taux en mai et à près de 80 % en juin. Quelque 80 points de base d'assouplissement sont prévus pour l'année, bien que ce chiffre ait augmenté d'environ 130 points de base en temps utile la semaine dernière.
Principaux développements susceptibles d'influencer les marchés lundi :
- Enquête sur les attentes d'inflation de la Fed de New York
- Waller, Barkin, Harker et Bostic prendront la parole.
