Mercredi, dans un revirement stupéfiant, M. Trump a déclaré qu'il réduirait temporairement les droits de douane élevés nouvellement imposés à des dizaines de pays, tout en augmentant encore la pression sur la Chine.
Un vaste mouvement de soulagement a fait grimper l'indice boursier S&P 500 de près de 10 %, ce qui représente la plus forte hausse en une journée depuis octobre 2008. Jeudi, les actions japonaises ont fait un bond de 9 % et les actions européennes étaient prêtes à connaître leur meilleure journée depuis 2020.
Les investisseurs et les analystes ont déclaré que le retrait des risques des marchés américains se poursuivrait probablement, les investisseurs réduisant leur exposition aux actions de Wall street et augmentant leur exposition aux valeurs refuges.
"La volatilité n'est pas terminée, l'environnement reste incertain et certains impacts sont irréversibles", a déclaré Sat Duhra, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson Investors à Singapour. "Nous devons nous habituer à davantage d'allers-retours sur cette question et essayer de la négocier sur une base à si court terme est un exercice pour les traders et non pour les investisseurs.
Mark Haefele, CIO d'UBS Global Wealth Management, a déclaré que le rebond du marché était une opportunité de se positionner pour une période probablement volatile, notamment en raison de l'escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, les deux plus grandes économies du monde.
Bien que la pause tarifaire de Trump ait apaisé les craintes de récession, les banques ont déclaré qu'elles s'attendaient toujours à un fort ralentissement de la croissance économique, le moral des consommateurs et des entreprises risquant d'être affecté par l'incertitude entourant les prélèvements commerciaux.
"Il semble très clair que la tendance haussière à long terme des actions américaines est rompue et que nous entrons dans une nouvelle ère de volatilité et d'incertitude accrues", a déclaré Guy Miller, stratège en chef des marchés chez Zurich Insurance Group, ajoutant qu'il restait prudent.
Les principales mesures de la volatilité des marchés boursiers et obligataires restent bien supérieures aux niveaux observés avant l'annonce des tarifs douaniers réciproques par Trump la semaine dernière.
Le franc suisse, valeur refuge, est en hausse de plus de 5 % par rapport au dollar depuis le début du mois d'avril et devrait connaître son meilleur mois depuis la fin de l'année 2022.
"L'ampleur du choc a été extrême, et nous avons donc constaté ces dernières semaines un afflux d'argent (des clients) vers des stratégies plus sûres, comme les fonds du marché monétaire, les titres à revenu fixe de haute qualité et le crédit privé, qui sont moins corrélés aux marchés", a déclaré Samuel Rhee, président du conseiller en gestion de patrimoine Endowus, basé à Singapour, lors d'une conférence de presse.
CHAUFFÉ
Les analystes et les investisseurs du monde entier ont souligné la forte liquidation des bons du Trésor américain et la faiblesse du dollar de cette semaine comme preuve que la confiance dans la plus grande économie du monde a été ébranlée.
Les analystes de la Deutsche Bank ont déclaré dans une note avant l'annonce de M. Trump que le marché avait perdu confiance dans les actifs américains.
"Beaucoup d'investisseurs auront une grande partie de l'exposition aux actions de leurs clients aux États-Unis", a déclaré Ian Lance, gestionnaire de portefeuille à la société d'investissement Redwheel à Londres.
"Certains investisseurs se demanderont s'ils doivent être autant exposés aux États-Unis, où les valorisations sont encore élevées, et où il y a une incertitude politique et un responsable qui renverse la politique.
M. Lance a indiqué qu'il avait sous-pondéré les actions américaines dans le cadre de la stratégie de valeur mondiale qu'il gère.
Les actions américaines et européennes ont baissé d'environ 7 % cette année et les actions chinoises ont chuté d'environ 5 %.
"J'imagine que certains pays, la Chine en particulier, observent de très près (la politique tarifaire américaine) et pourraient accélérer leur diversification au détriment des actifs américains", a déclaré Valerie Noel, responsable du négoce à la banque privée suisse Bank Syz, avant la pause tarifaire.
Certains investisseurs ont déclaré que les attentes de nouvelles mesures de relance de la part de Pékin devraient soutenir les actions chinoises, tandis que d'autres ont déclaré que les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine seraient surveillées de près afin de détecter tout élément déclencheur d'une nouvelle turbulence sur les marchés.
M. Trump a augmenté les droits de douane sur les marchandises en provenance de Chine à 125 %, contre 104 % mercredi dernier.
"Une chose qui me tient éveillé la nuit est qu'une guerre commerciale pourrait dégénérer en guerre financière", a déclaré Vasileios Gkionakis, économiste principal et stratège chez Aviva Investors à Londres.
La Chine est le deuxième plus grand détenteur étranger de la dette publique américaine après le Japon et la chute des obligations américaines cette semaine a suscité des inquiétudes quant au fait que Pékin pourrait se délester de ses avoirs en bons du Trésor, ce qui prend du temps à se manifester dans les chiffres officiels.
