En ce vendredi, je vais vous présenter un bref aperçu de l'actualité des marchés mondiaux, puis vous proposer quelques suggestions de lecture pour le week-end, loin des gros titres.
Le marché en bref * En coulisses, les responsables chinois s'inquiètent de plus en plus de l'impact des droits de douane américains sur leur économie et du risque d'isolement alors que les partenaires commerciaux de la Chine ont entamé des négociations avec Washington. * Dès ses premiers instants sur le balcon de la basilique Saint-Pierre, le pape Léon XIV a donné trois indices importants sur le type de dirigeant qu'il sera à la tête de l'Église catholique, qui compte 1,4 milliard de fidèles. * Le président américain Donald Trump et le Premier ministre britannique Keir Starmer ont annoncé jeudi un accord commercial bilatéral limité qui maintient les droits de douane de 10 % imposés par Trump sur les exportations britanniques, élargit modestement l'accès des deux pays au marché agricole et réduit les droits de douane prohibitifs imposés par les États-Unis sur les exportations automobiles britanniques. * Alors que de nombreux investisseurs ont survécu à la volatilité des marchés déclenchée par le président américain Donald Trump, les fonds spéculatifs macroéconomiques ont subi l'une de leurs pires défaites depuis des années. Découvrez les dernières informations du chroniqueur de Reuters, Jamie McGeever. * Oubliez le mois d'avril, c'est cet été qui pourrait s'avérer décisif, alors que les investisseurs cherchent à déterminer si ce changement est un mouvement à court terme ou un véritable changement séculaire dans le leadership du marché. Lisez l'analyse du fondateur de TPW, Jay Pelosky.
Les espoirs d'un abaissement des droits de douane s'intensifient
Les marchés mondiaux se sont accrochés à la perspective d'un abaissement progressif des droits de douane américains afin de prolonger leur récente reprise après le choc commercial d'avril. Même s'il semble que les droits de 10 % imposés à tous les pays importateurs vers les États-Unis seront maintenus indépendamment des négociations bilatérales en cours, un certain optimisme persiste quant à la possibilité de négocier la suppression de nombreux droits de douane « réciproques » les plus extrêmes.
L'accord commercial conclu jeudi entre la Grande-Bretagne et Washington a encouragé ces espoirs, et les investisseurs suivront de près les négociations entre les États-Unis et la Chine qui doivent débuter ce week-end en Suisse. Wall street a de nouveau rebondi jeudi, le dollar atteignant son plus haut niveau en un mois et les rendements des bons du Trésor américain atteignant leur plus haut niveau en deux semaines. Les prix du pétrole ont augmenté, l'indice VIX, qui mesure la peur des investisseurs, a reculé à son plus bas niveau depuis le 2 avril et le bitcoin a retrouvé le niveau des 100 000 dollars, son plus haut niveau depuis janvier. Les contrats à terme sur les actions américaines ont maintenu ces gains pendant la nuit et les actions ont bondi au Japon et à Taïwan. L'indice MSCI All Country World Index est de nouveau en territoire positif depuis le début de l'année, même si les indices de Wall Street restent dans le rouge pour 2025. Les gains technologiques ont contribué à cette évolution. Nvidia prévoit de commercialiser une version allégée de sa puce d'intelligence artificielle H20 pour la Chine dans les deux prochains mois, suite aux restrictions américaines à l'exportation du modèle original, ont indiqué des sources à Reuters. Mais avant les négociations du week-end en Suisse, la Chine a annoncé une hausse surprenante de ses exportations mondiales en avril, la demande des pays cherchant à tirer parti de la pause tarifaire de 90 jours ayant compensé la baisse de 21 % des exportations bilatérales de Pékin vers les États-Unis.
Même cette baisse des exportations vers les États-Unis a surpris les prévisionnistes, qui s'attendaient à une baisse plus importante compte tenu des droits de douane directs de 145 % imposés à la Chine. Cela suggère que de nombreux importateurs américains n'ont pas pu changer facilement de fournisseur et pourraient devoir répercuter les coûts plus élevés sur les consommateurs. Cela pourrait alimenter les craintes d'une hausse des prix à la consommation et exercer une pression à la hausse sur les rendements des bons du Trésor.
L'agenda de vendredi prévoit une série de discours de hauts responsables de la Réserve fédérale, après la décision prise cette semaine par la Fed de maintenir ses taux directeurs inchangés, la banque centrale attendant de voir comment évoluent le commerce et l'inflation. Les chiffres de l'inflation pour le mois d'avril seront publiés la semaine prochaine. Le président Donald Trump n'a pas tardé à reprendre ses critiques acerbes à l'encontre du président de la Fed, Jerome Powell, jeudi, le qualifiant d'« idiot » pour ne pas avoir baissé les taux d'intérêt.
Le vice-président JD Vance s'est joint aux attaques, affirmant que M. Powell « s'était trompé sur presque tout ».
La vente jeudi de 25 milliards de dollars de bons du Trésor à 30 ans a fait ténèbres sur le tableau. Le ratio de couverture des enchères, qui mesure la demande, s'est établi à 2,31, son plus bas niveau depuis juillet 2024, et la part attribuée aux enchérisseurs indirects, qui comprennent les investisseurs étrangers, s'est élevée à 58,9 %, son plus bas niveau depuis 2019. Ailleurs, les actions britanniques ont de nouveau progressé, les investisseurs ayant digéré les implications de l'accord commercial conclu jeudi aux États-Unis et de la baisse d'un quart de point du taux directeur de la Banque d'Angleterre. Les responsables de la BoE s'étant étonnamment divisés sur cette baisse, les marchés ont revu à la baisse leurs anticipations d'un nouvel assouplissement cette année, et le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a souligné que les droits de douane devraient toujours augmenter malgré les concessions accordées dans l'accord commercial conclu jeudi.
Toutefois, certains éléments clés de l'accord commercial, notamment le fait qu'il ait évité tout compromis sur les normes alimentaires, permettront au Royaume-Uni de mener plus facilement des négociations parallèles avec l'Union européenne ce mois-ci.
Suggestions de lecture pour le week-end
Voici quelques articles qui sortent des gros titres quotidiens et qui pourraient vous intéresser.
* ARRÊT BRUSQUE ? L'Institut de finance internationale montre que les flux d'investissements de portefeuille vers les marchés émergents se sont arrêtés en avril, alors que les États-Unis ont imposé des droits de douane à travers le monde et que les marchés mondiaux ont plongé. Seuls les flux vers la dette chinoise ont été positifs au cours de ce mois turbulent, les flux d'actions en Chine et dans les marchés émergents en général étant dans le rouge et les flux de dette négatifs pour les pays émergents hors Chine. * EXCÉDENT CINÉMATOGRAPHIQUE : Après que le président Trump a déclaré qu'il imposerait des droits de douane de 100 % sur les films étrangers, Gary Hufbauer, du Peterson Institute for International Economics, a écrit qu'il pensait que ce projet devait être annulé. M. Hufbauer fait valoir que des mesures de rétorsion contre Hollywood et les services connexes pourraient réduire de 37 milliards de dollars l'excédent commercial américain dans le secteur du divertissement et inciter les pays à riposter non seulement contre Hollywood, mais aussi contre tous les types de services américains, y compris ceux fournis par des entreprises telles que Google et Amazon. * LE PIÈGE DE KINDLEBERGER ? Dans un article publié sur le site VoxEU du CEPR, Robert McCauley, conseiller auprès de banques centrales et auteur, aborde un risque improbable mais largement débattu, à savoir que la Réserve fédérale américaine, après sa refonte, pourrait se montrer réticente à prolonger les crédits d'urgence en dollars via des lignes de swap mondiales. * PARI AU MOYEN-ORIENT : Le président Trump aurait pris au dépourvu le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu le mois dernier en pariant sur l'ouverture de négociations avec l'Iran. Samia Nakhoul, Humeyra Pamuk et Parisa Hafezi, de Reuters, expliquent comment le succès de ces pourparlers dépend de l'obtention d'une poignée de concessions clés pour empêcher la République islamique de développer une bombe nucléaire. * VIEILLISSEMENT INÉGAL : Détaillant l'ampleur du défi démographique auquel l'Europe est confrontée, un rapport du groupe de réflexion Bruegel rédigé par David Pinkus et Nine Ruer montre que d'ici 2050, la population en âge de travailler devrait diminuer dans 22 des 27 pays de l'Union européenne. Cependant, ils soulignent que l'ampleur du problème est bien plus importante dans les pays de l'Est et du Sud, car l'immigration vers les économies du Nord et de l'Ouest renforce ces populations. * UN « ACCORD » DÉFECTUEUX ? Dans un article publié sur le site web Project Syndicate, l'ancien économiste en chef du Fonds monétaire international, Ken Rogoff, critique les propositions des membres de l'équipe économique de Trump visant à réduire le déficit courant des États-Unis en affaiblissant le dollar. Il affirme que l'idée de l'« accord de Mar-a-Lago » repose sur une compréhension profondément erronée de la relation entre le statut mondial du dollar et la désindustrialisation des États-Unis. * UNE MISE À NIVEAU DE PLUSIEURS MILLIARDS DE DOLLARS : Le vieillissement du réseau électrique européen et la capacité limitée de stockage d'énergie signifient que le continent devra investir plusieurs milliards de dollars pour faire face à l'augmentation de la production d'énergie verte et à la demande croissante en électricité, et pour éviter les coupures de courant. Nina Chestney, de Reuters, examine la question à la lumière de la pire panne d'électricité jamais enregistrée en Espagne et au Portugal le mois dernier. * « TRUMP TRADE » : FAUSSE ALERTE : Dans un blog publié sur le site web du Council on Foreign Relations, l'ancien responsable du Trésor américain Brad Setser passe en revue plusieurs théories expliquant pourquoi les marchés des devises se sont trompés jusqu'à présent en pariant que la politique tarifaire de Trump renforcerait le dollar. * RÉACTIONS JURIDIQUES : Alors que les juges fédéraux se prononcent contre l'administration Trump dans des dizaines d'affaires politiquement sensibles, les familles d'au moins 11 juristes ont été victimes de menaces et de harcèlement. Un rapport spécial de Reuters détaille les pressions exercées sur certains juges américains et leurs familles par des partisans du président.
Graphique du jour
Les négociations commerciales entre les deux plus grandes économies mondiales débuteront ce week-end en Suisse. Avant ces négociations, la Chine a annoncé que ses exportations en avril avaient largement dépassé les prévisions malgré l'imposition de droits de douane américains de 145 %. Cette vigueur inattendue s'explique en partie par la demande de matériaux de la part des fabricants étrangers qui se sont empressés d'expédier leurs marchandises afin de profiter au maximum de la pause tarifaire de 90 jours. Toutefois, les exportations directes de la Chine vers les États-Unis ont chuté de 21 %, ce qui signifie que l'excédent commercial avec les États-Unis a baissé de 27,6 milliards de dollars en mars à 20,5 milliards de dollars.
Événements à surveiller aujourd'hui
* Rapport sur l'emploi au Canada pour le mois d'avril
* Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, rencontre des représentants du gouvernement suisse avant les négociations commerciales avec la Chine qui se tiendront ce week-end en Suisse
* Les gouverneurs de la Réserve fédérale américaine Christopher Waller, Lisa Cook, Adriana Kugler et Michael Barr s'expriment. Le président de la Fed de New York, John Williams, la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, le directeur de la Fed de Saint-Louis, Alberto Musalem, le directeur de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, et le directeur de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, s'expriment. Le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, et l'économiste en chef de la BoE, Huw Pill, s'expriment
* Résultats des entreprises américaines : Monster Beverage, AMC, Echostar
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