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X. Les marchés sont restés pratiquement inchangés dans l'attente des résultats des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine à Londres cette semaine. Cependant, alors que nous approchons de la mi-2025, les investisseurs ont une vision de plus en plus optimiste des six derniers mois disruptifs et souvent chaotiques, comme je l'explique dans ma chronique d'aujourd'hui.
Passons maintenant à l'actualité du marché.
Le marché en bref * Les marchés boursiers mondiaux et le dollar ont légèrement progressé mardi, alors que les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine devaient se poursuivre pour une deuxième journée, donnant aux investisseurs des raisons de croire que les tensions entre les deux plus grandes économies mondiales pourraient s'apaiser. * Lundi, l'administration Trump a ordonné l'envoi de Marines à Los Angeles et intensifié les raids contre les immigrants sans papiers présumés, attisant la colère des manifestants et des dirigeants démocrates qui s'inquiètent d'une crise nationale. * Les trois principales classes d'actifs américains (actions, obligations et devise) ont connu une année 2025 mouvementée jusqu'à présent, mais une seule n'a pas résisté à la tempête : le dollar. Selon Jamie McGeever, chroniqueur chez ROI, la couverture pourrait être l'une des principales raisons de cette situation. * Les pays asiatiques ne se précipitent pas pour acheter des matières premières énergétiques américaines, même si cela les aiderait à répondre à la demande du président Donald Trump de réduire leurs excédents commerciaux. Lisez les dernières informations du chroniqueur du ROI, Clyde Russell. * Les actions européennes du secteur de la défense sont en forte hausse depuis le début du conflit dévastateur en Ukraine en 2022, une tendance qui n'a fait que s'accélérer depuis l'annonce des plans de réarmement européens. Cependant, l'impact économique bénéfique du supercycle européen de la défense pourrait dépendre fortement de son mode de financement, selon Joachim Klement, stratège en investissement chez Panmure Liberum.
Fumée blanche ou brouillard londonien ?
Les responsables américains et chinois ont repris mardi à Londres leurs négociations commerciales pour une deuxième journée, dans l'espoir de décrocher une avancée sur les contrôles à l'exportation des terres rares et d'autres questions qui menacent d'aggraver la rupture entre les deux plus grandes économies mondiales.
Les deux délégations, menées du côté américain par le secrétaire au Trésor Scott Bessent, le secrétaire au Commerce Howard Lutnick et le représentant au Commerce Jamieson Greer, et du côté chinois par le vice-Premier ministre He Lifeng, se sont réunies dans le cadre somptueux de Lancaster House, dans la capitale britannique.
Les discussions ont duré près de sept heures lundi et doivent reprendre mardi, les deux parties devant faire le point sur la situation. M. Lutnick a déclaré que les discussions se poursuivraient toute la journée.
Le président américain Donald Trump a déclaré que les négociations étaient difficiles mais se déroulaient bien : « Nous nous en sortons bien avec la Chine. La Chine n'est pas facile. »
Le conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a déclaré lundi que les États-Unis étaient susceptibles d'accepter de lever les contrôles à l'exportation de certains semi-conducteurs en échange d'une accélération des livraisons de terres rares par la Chine.
Les actions de Wall street ont peu évolué lundi, avec une légère surperformance du secteur technologique. Les bons du Trésor se sont mieux comportés, les rendements des échéances à long terme ayant reculé au cours d'une semaine marquée par d'importantes émissions de nouveaux titres de dette. Celles-ci débuteront mardi par une adjudication de 58 milliards de dollars de bons à 3 ans, suivie mercredi et jeudi par des émissions à 10 et 30 ans.
Le rapport sur les prix à la consommation aux États-Unis pour le mois de mai, qui sera publié demain, sera au centre de l'attention. À cet égard, l'enquête mensuelle de la Réserve fédérale de New York auprès des ménages pour le mois de mai a montré que les inquiétudes des Américains concernant l'évolution future de l'inflation s'étaient apaisées le mois dernier.
Cela correspond à l'opinion générale des investisseurs sur la crise des droits de douane. Beaucoup semblent penser que les pires craintes s'atténuent à mesure que des accords bilatéraux sont conclus et que le climat des affaires semble se calmer.
Toutefois, cette résilience dépendra probablement d'une nouvelle détente dans la guerre commerciale. C'est pourquoi les négociations de cette semaine à Londres sont si importantes, d'autant plus que la suspension de 90 jours décrétée par Trump sur l'extension des droits de douane « réciproques » prend fin au début du mois prochain. Sur le front monétaire, la livre sterling s'est affaiblie, les anticipations d'assouplissement monétaire de la Banque d'Angleterre s'étant renforcées après la publication des dernières données sur l'emploi au Royaume-Uni. La croissance des salaires a fortement ralenti en Grande-Bretagne et le chômage a atteint son plus haut niveau en près de quatre ans au cours des trois mois précédant avril.
Ailleurs, les actions européennes et chinoises ont été plus moroses et ont clôturé en baisse. Le Nikkei japonais a résisté à cette tendance et a progressé grâce à l'apaisement des craintes concernant le marché obligataire national. Les indices européens ont été pénalisés en partie par le recul des gains récents du géant bancaire suisse UBS. L'action a reculé de 7 % à la réouverture des marchés suisses après un long week-end, les investisseurs réagissant aux propositions du gouvernement qui obligeraient la banque à détenir 26 milliards de dollars supplémentaires de fonds propres. Les fabricants de vaccins tels qu'AstraZeneca et Sanofi ont progressé, faisant fi de l'annonce du licenciement par le secrétaire américain à la Santé, Robert Kennedy, des 17 membres d'un groupe d'experts en vaccins du Centre pour le contrôle et la prévention des maladies. Ne manquez pas la chronique d'aujourd'hui, qui examine pourquoi une année jusqu'ici mouvementée pour les marchés est perçue de manière plus positive à l'approche de la mi-2025.
Graphique du jour Même si les résultats des enquêtes de confiance doivent être pris avec des pincettes, il est tout de même intéressant de noter que l'enquête de la Réserve fédérale de New York auprès des ménages pour le mois de mai a révélé que les Américains s'inquiétaient de l'évolution future de l'inflation, les perspectives s'assombrissant à tous les horizons. Dans cinq ans, le public s'attend à une inflation de 2,6 %, soit légèrement en dessous des prévisions de 2,7 % d'avril, mais toujours bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Les prix du marché indiquent que les « points de rupture » de l'inflation à cinq ans sur le marché des bons du Trésor indexés sur l'inflation sont légèrement inférieurs, à environ 2,35 %, et que le marché des swaps d'inflation à cinq ans s'établit autour de 2,45 %.
Événements à surveiller aujourd'hui
* Enquête NFIB sur les petites entreprises aux États-Unis pour le mois de mai (6h00 EDT)
* Le Trésor américain met aux enchères 58 milliards de dollars de bons à 3 ans
* Résultats des entreprises américaines : JM Smucker
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