Une combinaison déroutante de changements dans la politique commerciale et de données économiques opaques a laissé les marchés financiers et la Réserve fédérale américaine en quête de repères solides. Dans la chronique d'aujourd'hui, j'examine de près ce manque de clarté généralisé et je me demande si la récente reprise des marchés annonce un véritable assouplissement des pressions ou simplement une accalmie temporaire avant de nouvelles tempêtes économiques.
Passons maintenant à une analyse plus approfondie du marché.
La minute du marché d'aujourd'hui
* Les États-Unis et la Chine ont annoncé lundi avoir conclu un accord visant à réduire leurs droits de douane réciproques pour le moment, alors que les deux plus grandes économies mondiales cherchent à mettre fin à une guerre commerciale qui a perturbé les perspectives mondiales et mis les marchés financiers sur le qui-vive. * Le président américain Donald Trump a déclaré dimanche qu'il signerait un décret visant à réduire le prix des médicaments sur ordonnance au niveau pratiqué dans d'autres pays à revenu élevé, soit une baisse de 30 % à 80 % selon lui. * Les chefs des opérations militaires de l'Inde et du Pakistan doivent se réunir lundi pour discuter des prochaines étapes pour ces deux pays voisins dotés de l'arme nucléaire, a déclaré l'Inde, alors qu'un cessez-le-feu a ramené le calme à la frontière et que leurs marchés boursiers ont légèrement progressé. * Les importations chinoises de pétrole brut sont passées en territoire positif pour les premiers mois de l'année, mais cela n'est pas nécessairement le signe d'une amélioration de la demande de carburant. Découvrez pourquoi dans la dernière chronique de Clyde Russell. * Les gestionnaires d'actifs voient généralement d'un mauvais œil la détention de niveaux élevés de liquidités en raison de leur « effet négatif » sur les rendements des portefeuilles, mais dans ce contexte incertain, les investisseurs en titres à revenu fixe auraient peut-être intérêt à envisager cette option. Lisez le dernier article de Marty Fridson.
La paix commerciale est-elle pour bientôt ? Les contrats à terme sur les actions de Wall Street et le dollar ont bondi lundi après que les négociateurs commerciaux américains et chinois réunis à Genève ont convenu de réduire les droits de douane exorbitants pendant 90 jours, alors que plusieurs conflits chauds s'apaisent.
La percée réalisée lors des négociations du week-end a largement dépassé les attentes de la plupart des investisseurs, même si cette pause annonce une période de négociations intenses sur les détails, ce qui signifie que les tensions ne disparaîtront pas.
Cependant, le recul des deux parties à Genève marque un apaisement général de la crise déclenchée en avril par les droits de douane américains et fait suite à l'accord conclu la semaine dernière entre les États-Unis et le Royaume-Uni visant à supprimer une grande partie des taxes américaines prévues le 2 avril sur les importations britanniques.
L'ampleur de la réaction des marchés lundi montre à quel point les nouvelles sino-américaines ont été une véritable surprise. Les contrats à terme sur l'indice S&P 500 ont bondi de près de 3 % avant l'ouverture de la Bourse lundi, tandis que ceux sur le Nasdaq et le Russell 2000 ont grimpé de près de 4 %.
Les actions de Hong Kong ont également bondi de 3 %, suivies par les actions européennes, qui ont enregistré des gains légèrement plus modestes de plus de 1 %.
Le Dollar Index a bondi pour atteindre son plus haut niveau en plus d'un mois, l'euro et le yen s'affaiblissant. Les rendements des bons du Trésor américain ont également grimpé à leur plus haut niveau en un mois. Les prix du pétrole brut ont atteint leur plus haut niveau en deux semaines et le Bitcoin a atteint son meilleur niveau depuis janvier. Plus significatif encore, compte tenu des autres développements géopolitiques en toile de fond, l'or a chuté de 3 %. Les manœuvres politiques effrénées du week-end autour du conflit en Ukraine ont conduit le président ukrainien Volodymyr Zelenskiy à se déclarer prêt à rencontrer le président russe Vladimir Poutine en Turquie jeudi, après que le président américain Donald Trump lui ait publiquement conseillé d'accepter la proposition de pourparlers directs du dirigeant du Kremlin.
La proposition de M. Zelenskiy de rencontrer M. Poutine a mis fin à 48 heures dramatiques au cours desquelles les dirigeants européens se sont joints à M. Zelenskiy pour exiger un cessez-le-feu de 30 jours à compter de lundi, avant que M. Poutine ne fasse une contre-proposition visant à tenir les premières discussions directes entre l'Ukraine et la Russie depuis les premiers mois de l'invasion de 2022. Ailleurs, le cessez-le-feu entre l'Inde et le Pakistan semble avoir tenu pendant le week-end. En Turquie, le groupe militant du Parti des travailleurs du Kurdistan (PKK), engagé dans un conflit sanglant avec l'État turc depuis plus de quatre décennies, a décidé de se dissoudre et de mettre fin à sa lutte armée.
Pour revenir à des questions économiques plus prosaïques, l'optimisme commercial dominera plus tard dans la journée de lundi, mais les chiffres de la vente au détail et de l'inflation pour le mois d'avril, qui seront publiés plus tard dans la semaine, devraient commencer à révéler l'ampleur des dégâts causés par les incertitudes pesantes du mois dernier.
Les actions des fabricants de médicaments américains ont chuté de 2 % à 3 % avant l'ouverture des marchés, après que M. Trump a promis de réduire les prix des médicaments sur ordonnance d'environ 30 % à 80 %, ce qui correspond aux niveaux pratiqués par d'autres pays riches. Dans un message publié sur Truth Social, M. Trump a déclaré qu'il signerait lundi matin le décret présidentiel visant à mettre en place un système de tarification dit « de la nation la plus favorisée » ou de référence internationale.
N'oubliez pas de lire ma chronique d'aujourd'hui, dans laquelle j'analyse si les marchés ont raison de penser que le pire de la crise commerciale est derrière nous.
Graphique du jour
Lundi, les États-Unis et la Chine ont conclu un accord visant à réduire considérablement leurs droits de douane réciproques pendant 90 jours, ce qui a entraîné une forte hausse des marchés boursiers mondiaux et du dollar américain. Toutefois, avant même l'annonce de cette nouvelle, les indicateurs d'incertitude commerciale avaient déjà commencé à reculer par rapport aux niveaux historiquement élevés atteints en avril, grâce à l'accord conclu la semaine dernière entre les États-Unis et le Royaume-Uni visant à supprimer une grande partie des droits de douane prévus le 2 avril sur les importations britanniques, et à la promesse de Washington de conclure d'autres accords bilatéraux cette semaine. La composante commerciale du modèle Baker, Bloom & Davis de l'incertitude économique américaine a atteint des niveaux records en mars et avril, quadruplant les pics enregistrés au cours des 40 dernières années. Toutefois, les moyennes mobiles hebdomadaires de l'indice montrent qu'il a presque diminué de moitié par rapport à ces pics atteints en mai, même s'il reste bien au-dessus des sommets précédents de 2019.
Événements à surveiller aujourd'hui
* Budget fédéral américain pour le mois d'avril
* Discours d'Adriana Kugler, membre du Conseil de la Réserve fédérale américaine. Discours de Catherine Mann et Alan Taylor, responsables de la Banque d'Angleterre
* Réunion des ministres des Finances de l'Eurogroupe à Bruxelles
* Résultats des entreprises américaines : Fox, NRG, DaVita, Hertz, Simon Property
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