Les investisseurs misant sur la récente baisse des rendements obligataires américains et du dollar pour soutenir un rallye des actifs à risque ont reçu un rappel brutal, sous la forme d'une inflation américaine percutante, mercredi, que les taux d'intérêt ne baisseront pas de sitôt.
En fait, ils ont reçu plusieurs rappels : le président de la Fed, Jerome Powell, a réitéré son point de vue selon lequel la politique monétaire doit rester restrictive pour le moment, et les républicains de la Chambre des représentants ont dévoilé un plan fiscal qui réduirait les impôts d'environ 4 500 milliards de dollars sur une décennie et relèverait le plafond de la dette fédérale de 4 000 milliards de dollars.
Face à l'inflation stagnante, aux largesses fiscales et à la confiance de M. Powell dans l'économie américaine, les marchés des taux n'envisagent plus qu'une seule baisse des taux de la Fed cette année, ce qui laisserait le taux des fonds fédéraux au-dessus de 4,00 %.
Le rendement à 10 ans a augmenté de 10 points de base, la courbe des taux s'est pentifiée, le dollar a bondi et les actions ont chuté.
Mais les actifs à risque ont bien résisté cette année, non seulement aux États-Unis, où Wall street et les obligations d'entreprise atteignent des sommets, mais aussi dans le monde entier. De nombreuses actions et monnaies des marchés émergents sont en hausse depuis le début de l'année, ce qui est assez impressionnant compte tenu du nuage sombre des tarifs douaniers américains qui pèse sur eux.
Cette résilience a été renforcée mercredi après que le président américain Donald Trump s'est entretenu avec le président russe Vladimir Poutine et le président ukrainien Volodymyr Zelenskiy au sujet de l'ouverture "immédiate" de négociations visant à mettre un terme à la guerre en Ukraine.
Cela a suffi à couper l'herbe sous le pied du dollar, à faire chuter le pétrole de 2,5 %, à réduire les pertes de Wall street et à faire passer les contrats à terme sur les actions asiatiques dans le vert.
Si de nombreux gestionnaires de fonds ont pris en compte un éventuel cessez-le-feu entre la Russie et l'Ukraine dans leurs allocations d'investissement cette année, il est peu probable que cette éventualité ait été pleinement prise en compte sur les marchés. Toutes choses égales par ailleurs, de nouveaux progrès vers la paix devraient soutenir l'appétit pour le risque et maintenir le pétrole et le dollar sous contrôle.
En Asie, jeudi, les principaux événements seront une décision sur les taux d'intérêt de la banque centrale des Philippines et les derniers chiffres de l'inflation de gros au Japon.
La Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) devrait réduire son taux directeur d'un quart de point à 5,50 %. L'inflation semble être sous contrôle, dans la fourchette cible de 2 à 4 % de la banque centrale depuis octobre, mais la croissance ralentit.
Le peso philippin fait partie des devises les plus faibles des marchés émergents et est en légère baisse par rapport au dollar depuis le début de l'année.
Le yen, quant à lui, a connu mercredi sa pire journée de l'année face au dollar, mais pourrait rebondir jeudi si les chiffres de l'inflation de gros au Japon s'avèrent positifs.
Les économistes s'attendent à une augmentation du taux annuel à 4,0 % en janvier. Il s'agirait du taux le plus élevé depuis juin 2023, ce qui renforcerait les arguments en faveur d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt.
Voici les principaux développements qui pourraient orienter les marchés asiatiques jeudi :
- Décision de la banque centrale des Philippines
- Inflation de gros au Japon (janvier)
- Le ministre des finances thaïlandais Pichai Chunhavajira s'exprime
