« C'est la mère de toutes les négociations », a déclaré Alejo Czerwonko, directeur des investissements pour les marchés émergents américains chez UBS.
« Des centaines de milliards de dollars d'échanges commerciaux sont en jeu, des droits de douane de 145 % sur les exportations chinoises qui équivalent à une sorte d'embargo de facto, et des griefs qui vont bien au-delà du commerce. »
Samedi à 18h10 GMT, les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine à Genève avaient été suspendues pour la journée et devaient se poursuivre dimanche, a déclaré à Reuters une source proche des discussions.
Récemment, les investisseurs se sont montrés optimistes quant à la non-réalisation des scénarios commerciaux les plus pessimistes et ont souligné les signes d'apaisement entre les États-Unis et la Chine comme raison de la reprise des marchés boursiers. Cependant, malgré les commentaires de M. Trump avant les négociations suggérant une baisse des droits de douane chinois et l'annonce jeudi d'un accord commercial entre les États-Unis et le Royaume-Uni, de nombreux acteurs du marché ont déclaré ne pas s'attendre à des avancées majeures ce week-end.
Ils se sont plutôt contentés d'espérer que tout se passerait bien lorsque les deux parties se retrouveraient face à face pour le premier cycle officiel de ce qui pourrait être des négociations prolongées.
« Nous doutons toujours que les négociations directes entre les États-Unis et la Chine aboutissent à un « grand compromis », a déclaré Thierry Wizman, stratège mondial en devises et taux d'intérêt chez Macquarie, dans une note à ses clients.
UN ACCORD IMMÉDIAT SEMBLE PEU PROBABLE
Les États-Unis et la Chine pourraient vouloir, voire avoir besoin, de parvenir à un accord, a déclaré Liqian Ren, directrice de Modern Alpha chez WisdomTree Asset Management. À ce stade précoce, toutefois, il semble y avoir peu d'incitations à agir rapidement, a-t-elle ajouté.
« Chacun veut encore voir comment l'autre partie va faire face aux vents contraires », a déclaré Mme Ren.
« À l'heure actuelle, le marché est peut-être un peu trop optimiste quant à ce que la Chine et les États-Unis peuvent accomplir et à la rapidité avec laquelle les événements vont évoluer. »
Les tensions commerciales entre les deux pays se sont intensifiées le mois dernier, lorsque les États-Unis ont augmenté les droits de douane sur toutes les importations chinoises à 145 %, et que la Chine a ensuite relevé les droits de douane sur les importations américaines à 125 %. Vendredi, les commentaires de M. Trump selon lesquels un droit de douane de 80 % sur les produits chinois « semble juste » - sa première suggestion d'une alternative spécifique aux droits de 145 % - ont suscité un certain espoir de progrès vers la résolution du différend. L'indice boursier de référence S&P 500 a déjà effacé les pertes importantes enregistrées au lendemain de l'annonce des droits de douane le 2 avril, même si les entreprises continuent de mettre en garde les investisseurs contre leur impact et l'incertitude qu'ils créent dans leurs commentaires sur les résultats.
Le S&P 500 reste en baisse d'environ 8 % par rapport à son plus haut niveau historique atteint en février et d'environ 4 % depuis le début de l'année. Dans ce contexte chaotique, la faiblesse des enquêtes de confiance des consommateurs et d'autres « données molles » ont suscité des inquiétudes quant à la croissance américaine, même si la plupart des données économiques ont montré une bonne résistance de l'économie.
SURVEILLER LA VOLATILITÉ DES MARCHÉS
La volatilité persiste. L'indice de volatilité Cboe, qui mesure l'anxiété des investisseurs à partir des options, oscillait vendredi soir autour de 22, bien en dessous de son récent sommet de 52,33 atteint début avril, mais au-dessus de sa moyenne à long terme de 17,6.
L'un des facteurs qui ont jusqu'à présent freiné cette volatilité est le coût élevé de la mise en place de positions courtes pariant sur une baisse future du marché, a déclaré M. Ren de WisdomTree.
« Lorsqu'un seul message du président sur les réseaux sociaux peut faire fluctuer le marché de 10 %, il devient très coûteux » de prendre ces positions, a déclaré M. Ren. Les actions ont bondi le 9 avril après que M. Trump a suspendu pour 90 jours bon nombre des droits de douane les plus lourds.
Toutefois, les marchés s'attendent à davantage de volatilité à l'avenir, a déclaré Matt Gertken, responsable de la stratégie géopolitique chez BCA, une société de recherche en investissement macroéconomique.
M. Gertken a déclaré que le meilleur conseil de la société était de « vendre sur la force ».
Tout signe de progrès dans les discussions initiales serait le bienvenu et permettrait à la Chine de consacrer davantage d'énergie à ses problèmes économiques intérieurs, a déclaré Andrew Mattock, gestionnaire de portefeuille chez Matthews Asia.
« Parler d'un autre scénario ne peut aboutir qu'à une situation perdant-perdant », a-t-il averti.
LES NÉGOCIATIONS LES PLUS DIFFICILES
Malgré l'accord relativement rapide conclu avec la Grande-Bretagne, Claudio Irigoyen, responsable de la recherche économique mondiale chez BofA Securities, a averti que d'autres accords seraient plus difficiles à conclure, notamment avec la Chine.
« Je prévois des accords commerciaux avec l'Inde, le Japon et peut-être la Corée du Sud à l'avenir », a-t-il déclaré. « La Chine est le cas le plus complexe et sera le dernier à aboutir », en partie parce que les relations géopolitiques sont étroitement liées aux relations commerciales.
Les investisseurs s'inquiètent du fait que les scénarios négatifs n'aient pas été pris en compte par les marchés.
« Si nous sortons de Genève avec des propos incendiaires et de vifs désaccords, je ne pense pas que cela soit pris en compte », a déclaré M. Czerwonko d'UBS.
Le marché se contenterait probablement de signes modestes de progrès, ont déclaré plusieurs investisseurs.
« Nous n'avons pas besoin de discours optimistes », a déclaré M. Gertken. (Reportage de Suzanne McGee à Providence, Rhode Island ; reportage supplémentaire de Laura Matthews à New York et John Revill à Genève ; édité par Lewis Krauskopf, Mark Potter et Matthew Lewis)
