La promesse du secrétaire américain au Trésor Scott Bessent de contenir les rendements des bons du Trésor à 10 ans a rencontré un certain scepticisme sur le marché obligataire jeudi, alors que les pressions inflationnistes et les attentes d'un creusement du déficit fédéral menacent de l'emporter sur les efforts visant à réduire les coûts d'emprunt. M. Bessent a déclaré dans une interview accordée à Fox Business mercredi que si le président Donald Trump souhaite une baisse des taux d'intérêt, il ne demandera pas à la Réserve fédérale de réduire les taux, et que lui et le président étaient intensément concentrés sur le rendement des bons du Trésor à 10 ans. Il a ajouté que la baisse des prix de l'énergie contribuerait à contenir les pressions sur les prix, tandis que les réductions de dépenses amélioreraient les perspectives budgétaires. Les rendements du Trésor à 10 ans ont un impact direct sur les taux des prêts hypothécaires et des cartes de crédit, ainsi que sur les prêts à la consommation, tandis que le taux d'intérêt à court terme de la Fed a un impact sur les marchés monétaires et, indirectement seulement, sur les coûts d'emprunt.

Les investisseurs obligataires et les analystes n'ont toutefois pas été convaincus par les commentaires de M. Bessent, car les politiques commerciales et fiscales de M. Trump devraient faire grimper les rendements des bons du Trésor à long terme, malgré la baisse des prix de l'énergie et les réductions des dépenses publiques. "La question la plus importante dans le complexe de l'inflation est l'inflation du secteur des services et la rigidité de l'inflation en général au cours des derniers mois", a déclaré Padhraic Garvey, responsable régional de la recherche pour les Amériques chez ING. "L'agenda tarifaire ne peut qu'exercer une pression à la hausse sur les prix et, en fait, (est) susceptible d'avoir plus d'impact que le plan de maîtrise des prix de l'énergie", a-t-il ajouté.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans, à 4,43 %, a atteint son plus bas niveau en sept semaines mercredi, en raison de facteurs tels que les signes de ralentissement de l'économie, ainsi que l'achat de valeurs refuges en raison de l'incertitude géopolitique et des directives du département du Trésor cette semaine, qui ont apaisé les inquiétudes du marché quant à l'augmentation imminente de l'émission de dette publique à long terme.

Toutefois, les rendements ont légèrement augmenté jeudi. Les rendements à court terme étaient sur une trajectoire ascendante en début de semaine, la menace de Trump de tarifs douaniers punitifs sur les principaux partenaires commerciaux des États-Unis ayant alimenté les craintes d'une hausse de l'inflation, tandis que les rendements à long terme ont dérivé à la baisse dans un contexte d'offre de valeurs sûres. Même s'ils se sont stabilisés après que le président a reporté les droits de douane sur le Mexique et le Canada, les risques de guerre commerciale pèsent sur les marchés. Une enquête annuelle de JPMorgan Chase a montré mercredi que les traders du monde entier prévoient que les tarifs douaniers et l'inflation auront le plus grand impact sur les marchés mondiaux en 2025.

"Oui, c'est une bonne idée d'essayer de maintenir les rendements des bons du Trésor à 10 ans à un niveau bas et peut-être de les faire baisser. Mais la question est de savoir qui contrôle les rendements à 10 ans. La réponse est très simple : le marché", a déclaré Mark Malek, directeur des investissements chez Siebert.

"C'est le marché qui a poussé les rendements à 10 ans à la hausse récemment ... en raison de l'inflation attendue résultant des frictions commerciales ... et de l'augmentation attendue des dépenses déficitaires et de l'augmentation de la dette publique qui en découle", a-t-il déclaré dans une note.

Le département du Trésor n'a pas répondu à une demande de commentaire.

'SUPPOSITION FUZZY' Bessent a déclaré mercredi que les rendements à 10 ans ont diminué récemment parce que le marché obligataire reconnaît que l'économie peut atteindre une "croissance non inflationniste" car les prix de l'énergie vont baisser. "Nous réduisons les dépenses, nous réduisons la taille du gouvernement, nous obtenons plus d'efficacité dans le gouvernement et nous allons entrer dans un bon cycle de taux d'intérêt", a-t-il déclaré. Néanmoins, les rendements à 10 ans, qui évoluent à l'inverse des prix, ont augmenté d'environ 70 points de base depuis le début du mois d'octobre, lorsque les investisseurs ont commencé à prendre de plus en plus en compte une victoire de M. Trump lors des élections américaines du 5 novembre. M. Bessent, ancien gestionnaire de fonds spéculatifs, a déclaré à plusieurs reprises que le gouvernement avait un "problème de dépenses", mais il a également plaidé en faveur du renouvellement des réductions d'impôts que M. Trump, qui est revenu à la Maison-Blanche le 20 janvier, a promulguées en 2017, au cours de son premier mandat, et qui doivent expirer plus tard cette année. Si elles sont renouvelées, elles pourraient creuser les déficits de plus de 4 000 milliards de dollars au cours des dix prochaines années, selon les estimations du Congressional Budget Office. Entre-temps, le milliardaire Elon Musk a reconnu que les plans de son ministère de l'efficacité gouvernementale (DOGE) visant à réduire les dépenses publiques de 2 000 milliards de dollars n'étaient pas gagnés d'avance.

"Pour l'instant, il faut beaucoup de suppositions floues pour extrapoler un degré de réussite significatif", a déclaré M. Garvey, d'ING, à propos de l'effort du DOGE. Pour Robert Kaplan, vice-président de Goldman Sachs et ancien président de la Fed de Dallas, le niveau élevé de la dette publique devrait entraîner une hausse des rendements à long terme à l'avenir.

"Le jury ne s'est pas encore prononcé sur l'ampleur des progrès que nous allons réaliser sur le plan budgétaire", a-t-il déclaré. "Si nous progressons, vous constaterez une certaine amélioration. Je pense qu'il est encore plus probable que la courbe des taux d'intérêt soit orientée à la hausse. (Reportage de Davide Barbuscia et Saeed Azhar ; édition de Megan Davies et Paul Simao)