Connexion
E-mail
Mot de passe
Retenir
Mot de passe oublié ?
Devenir membre gratuitement
Inscription
Inscription
Devenir membre
Inscription gratuite
Devenir client
Découvrez nos services
Paramètres
Paramètres
Cotations dynamiques 
OFFON
Listes Thématiques
Des financements coûteux pour les actionnaires
Scénario d'investissement
Apparues il y a plus de 20 ans aux Etats-Unis, les OCABSA ont débarqué en Europe où elles défraient de temps à autre la chronique financière depuis 2015. Présentées comme un mode de financement alternatif, dédié aux sociétés cotées n’ayant plus accès à l’emprunt, elles apparaissent pourtant, au fil des récits de ceux qui y ont fait appel, comme un véritable piège à retardement. La liste qui suit va au-delà des OCABSA elle-même, en recensant les entreprises qui ont eu recours ces dernières années à des instruments dilutifs (OCABSA, OCA, Equity Line, PACEO, etc.). La plupart du temps, les sociétés sont prises dans une spirale d'émission d'actions, qui dilue sans cesse les actionnaires. Plus rarement, ces instruments ont permis à des acteurs de franchir une passe délicate.

Les OCABSA sont un produit structuré qui combine des obligations convertibles en actions, (OCA) d’une maturité courte (moins de 3 ans) assorties de bons de souscription d’actions (BSA). Elles sont le plus souvent émises par des sociétés qui n’ont plus accès au crédit, n’ont pas la possibilité de procéder à des augmentations de capital dans de bonnes conditions, ou qui n’offrent pas de perspectives rassurantes sur leur développement.
Elles permettent à ces sociétés de trouver rapidement du cash. En effet, les fonds qui souscrivent aux OCABSA versent, dès l’émission de l'obligation, les montants associés. Mais la majorité des souscripteurs convertissent rapidement leurs obligations en actions, à une valeur inférieure au cours de bourse et les revendent aussitôt sur les marchés. Ce faisant, ils réalisent une plus-value mais font baisser les cours de bourse des émetteurs, alors même que ceux-là sont déjà en difficulté. Par ailleurs, les fonds spéculatifs qui souscrivent aux OCA transfèrent ainsi le risque de défaillance de la société sur les marchés.
Les BSA, qui ont une maturité plus longue, donnent au porteur le droit de souscrire à une ou plusieurs actions à un prix déterminé à l’émission, jusqu'à une date d'échéance. Ils permettent donc aux entreprises émettrices de renforcer leurs fonds propres de manière progressive. Mais la souscription d’actions augmente le nombre d’actions de la société et a donc un effet dilutif : elle réduit la part des futurs profits redistribués aux actionnaires.
Enfin, cerise sur le gâteau, il arrive que les OCABSA soient assorties d’une clause indemnitaire : si le cours de bourse baisse à un niveau inférieur à la valeur nominale des actions, l’émetteur peut être redevable d’une compensation au souscripteur : l'indemnité peut donc lui coûter plus que le montant du financement reçu.
“Un substitut au financement bancaire, parfaitement adapté aux besoins des sociétés” ou “le moyen idéal pour les projets entrepreneuriaux risqués de lever du capital”, voilà comment les OCABSA sont présentées par les porteurs. En réalité, et avec le recul offert par les précédentes opérations, ce mode de financement, qui peut paraître attractif, s'avère souvent dommageable pour la société émettrice ou ses actionnaires. A tel point que l’AMF (l’autorité des marchés financiers) alertait le public, dans une note détaillée de juillet 2020, sur les risques inhérents à ce type de véhicules.
Forts des constats observés plus haut, certains groupes ont contourné le problème, en émettant des obligations convertibles non dilutives, ou obligations convertibles synthétiques remboursables en numéraire. Dans ce cas, les souscripteurs qui veulent convertir leurs obligations reçoivent l’équivalent en numéraire de la valeur de marché du titre au moment de leur demande.
Il faut noter que les "Equity Line" sont, statistiquement, moins pénalisantes pour les actionnaires que d'autres dispositifs. Les OCABSA sont à l'inverse très répandues chez les "penny stocks".
Zonebourse.com Pour accéder à notre sélection de valeurs, mise à jour régulièrement avec de nouvelles opportunités, découvrez les formules d'abonnement sur-mesure à nos solutions exclusives >>
Secteur
Capi. (M$)
Varia. 1janv
░░░░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░.░░
░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░ ░░ ░░░░░ ░░░░.░░
░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░ ░░░ ░░░░░░░░░░-░.░░
░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░.░░
░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░ ░ ░░░░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░-░.░░
░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░-░.░░
░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░ ░░ ░░ ░░░░░ ░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░ ░ ░░░░░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░-░░.░░
░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░.░░
░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░.░░
░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░-░░.░░
░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░ ░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░ ░ ░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░-░░.░░
░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░-░░.░░
░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░-░░.░░
░░░ ░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░ ░░░ ░░-░░.░░

ACTUALITÉS DES COMPOSANTS

21/06░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░ ░░░░ ░░░░
AN
21/06░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░░░ ░░ ░░░░░░░░░ ░ ░░░░░ ░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░ ░░░░░ ░░░░
AN
21/06░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░░░ ░░ ░░░░░░░░░ ░ ░░░░░ ░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░ ░░░░░ ░░░░
PU
21/06░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░ ░ ░░ ░░░ ░░ ░░░░░░ ░░ ░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░
CF
21/06░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░ ░░ ░░░░░ ░░ ░ ░░░░
AN
21/06░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░ ░░░░░░ ░░ ░░░░░░ ░ ░░ ░░░░░░░ ░░ ░░░░░ ░░ ░░░░ ░░░░
AO
21/06░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░ ░░░ ░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░░ ░░░░ ░░ ░░░░░░░ ░░░░░░
AO
21/06░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░
CF
21/06░░░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░░░░ ░ ░░ ░░░░░ ░░ ░░░░░
CF
21/06░░░░░░░░░░ ░░░░░░ ░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░ ░░░░
PU
21/06░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░
CF
21/06░░░ ░░░░░░ ░ ░░░░░░░░
AO
21/06░░░ ░░░░░░░░░ ░░░ ░░░░░░ ░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░ ░░░░
AN
21/06░░░ ░░░ ░░░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░
21/06░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░
AO
21/06░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░ ░░░░░░░░░░░░
PU
21/06░░░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░ ░░░░░░░░░░░░
EQ
21/06░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░░ ░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░
AN
19/06░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░ ░░░ ░░ ░░░░░░ ░░ ░ ░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░ ░░░░░ ░░░░ ░░░░ ░ ░░░░░░░░ ░░░░░░░
PU
18/06░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░ ░░ ░░░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░ ░
PU

NOTATIONS PONDÉRÉES

AGENDA DES COMPOSANTS

22/06/21░░░░░░░ ░░░░ ░ ░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░
22/06/21░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░
22/06/21░░░░░ ░ ░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░
24/06/21░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░ ░ ░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░░░░░░
24/06/21░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░ ░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░
24/06/21░░░░░░ ░░░░░░░ ░ ░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░
24/06/21░░░░░░░ ░░ ░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░
28/06/21░░░░░░░░ ░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░
28/06/21░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░
30/06/21░░░░░░░░░░ ░░ ░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░ ░░░░░░ ░░░░
30/06/21░░░░░░░ ░░░░░░ ░░░░░░░ ░░░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░ ░░░░
05/07/21░░░░ ░░░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░
12/07/21░░░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░
12/07/21░░░░░░ ░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░░░░ ░░░░░░
13/07/21░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░
13/07/21░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░
15/07/21░░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░
19/07/21░░░░░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░░
21/07/21░░░░░ ░░░░░ ░░ ░ ░░░░░░░░░ ░░░░░░░░░░░░░░
27/07/21░░░░░ ░░░░░░ ░ ░░░░░░░ ░░░░░░░░ ░░░░ ░░░░░░░░░░░ ░░ ░░░░░░░░░

RÉPARTITION SECTORIELLE PONDÉRÉE