Zurich (awp) - Le chimiste grison EMS-Chemie tient la barre avec un chiffre d'affaires net supérieur aux attentes et une rentabilité maintenue au premier semestre. Sur l'ensemble de l'exercice, la direction s'attend toutefois toujours à une performance en repli.

Le spécialiste des polymères présente un chiffre d'affaires net en déclin de 26,4% sur un an à 849 millions de francs suisses. EMS-Chemie explique dans un communiqué vendredi avoir souffert de l'effondrement du secteur automobile, touché de plein fouet par la pandémie, et qui représente à lui seul 60% de ses débouchés.

Si cette chute conséquente dans les ventes était prévue, le chiffre d'affaires annoncé se place néanmoins dans la partie supérieure des estimations des analystes consultés par AWP avant l'annonce des résultats.

Le groupe est en outre parvenu à maintenir sa rentabilité opérationnelle. L'excédent brut d'exploitation (Ebitda) a diminué de 25,7% à 256 millions de francs suisses, mais la marge correspondante est en hausse de 30 points de base à 30,2%.

Le résultat avant intérêts et impôts (Ebit) a lui aussi plongé de 27,6% à 229 millions, avec une marge afférente de 26,9%, en repli d'un demi-point de pourcentage.

Les mesures prises par le groupe, comme l'augmentation des stocks de matières premières ou la création d'entrepôts à proximité des usines de ses clients, ont visiblement porté leurs fruits. L'entreprise affirme avoir été capable de garantir les livraisons depuis tous ses sites de production.

Le maintien de la rentabilité opérationnelle du groupe, combinée à une hausse des liquidités nettes, rassure. Les liquidités du chimiste ont effectivement bondi de 24,2% par rapport au premier semestre 2019 à 864 millions de francs suisses.

Un avenir incertain

Philipp Gamper de la Banque cantonale de Zurich (ZKB) fait l'éloge de cette augmentation de liquidités et de ce qu'il estime être une "gestion prudente des coûts et des achats". Il maintient la recommandation de pondération au marché.

Markus Mayer de Baader Helvea salue aussi ces résultats malgré "une chute dramatique de la demande". L'analyste ne prévoit pas de retour rapide de celle-ci et maintient donc sa recommandation à la vente. Le courtier genevois estime que la bonne nouvelle du jour est déjà justement valorisée dans le cours actuel du titre.

Daniel Buchta, de la banque Vontobel, doute quant à lui que le deuxième semestre et même l'année 2021 permettent à EMS-Chemie de revenir à sa solidité d'avant la crise, du fait de sa dépendance au secteur automobile gravement touché. L'expert reconduit sa recommandation "hold" assortie d'un objectif de cours à 550 francs suisses.

Face à la crise, le conseil d'administration et les membres de la direction ont réduit de 15% leurs salaires.

Le chimiste grison s'estime être en bonne forme pour continuer ses activités de manière rapide et flexible. Il prévoit toutefois un Ebit en 2020 inférieur à celui de l'année précédente.

Le conseil d'administration ne change pas ses intentions et proposera, comme annoncé en février, un dividende de 20,00 (19,75) francs suisses par action, distribué lors de l'assemblée générale annuelle du 8 août.

Il proposera aussi sa propre réélection pour un mandat d'un an avec notamment celle du nouveau président Bernhard Merki.

La nominative EMS-Chemie a terminé la séance à la Bourse suisse en nette hausse de 2,6% à 764,00 francs suisses, dans un indice SPI en hausse de 0,81%.

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