Le blé coté à Chicago - Chicago Wheat : Le blé, l'or de la terre

Analyse du 31/05/2011 | 14:32 Opinion : Positive au dessus de 707  Objectif de cours : 886

Depuis plusieurs semaines nous assistons à de très fortes tensions sur le marché du blé. Les conditions climatiques très défavorables dans de nombreux pays producteurs combinées à une demande en hausse font grimper les prix du boisseau (27,21 Kg). Aujourd’hui l’Union Européenne des 27 pays réalise 21% de la production mondiale, devant la Chine (18%), l’Inde (12%) et les Etats-Unis (9%).
 
En ce qui concerne les conditions climatiques, la sécheresse qui touche actuellement l’Europe dans sa globalité fait craindre des rendements très inférieurs aux normales. Les départements Français actuellement touchés par la sécheresse s’élèvent à 50, et les prévisions météorologiques ne sont guères rassurantes puisque aucune vague de précipitations n’est prévue avant mi-juin au minimum. François Luguenot, analyste sur les marchés agricoles chez InVivo, note que l’Ukraine et même la Russie  pourraient compenser ce déficit de production en augmentant leurs exportations respectives à condition que l’épisode de forte sécheresse de l’année dernière ne se répète pas.
Outre-Atlantique la situation n’est guère plus encourageante puisque c’est la situation inverse qui s’est produite, à savoir un épisode pluvieux trop important cet hiver qui a compromis les récoltes de cet été. Au Canada le retard pris dans les semences est d’ores et déjà très important, de la même manière les conditions de développement du blé aux Etats-Unis se sont dégradées du fait des précipitations trop abondantes cet hiver, faisant ainsi craindre une récolte bien moins abondante que prévue.
La Chine, quant à elle connaît des conditions climatiques semblables voire pires qu’en Europe avec une sécheresse généralisée qui met en péril une grande partie de la production de l’année 2011. Seule l’Inde s’en sort un peu mieux avec une production qui devrait être conforme aux niveaux de production des années précédentes, à noter également que le gouvernement Indien a décidé de réautoriser les exportations (en particulier de blé). Ces exportations avaient, en effet, été stoppées pour lutter contre l’inflation galopante dans le pays.
 
Du côté de la demande, celle-ci est en hausse en particulier dans les pays émergents et notamment en Chine. Le blé est l’un des aliments de base les plus consommés au monde avec le riz, et une chute de la production mondiale pourrait avoir des répercussions dramatiques. La sécheresse actuelle est d’autant plus à craindre que les stocks sont au plus bas du fait des conditions climatiques déjà difficiles l’année dernière : la Russie a notamment enregistré une baisse de plus de 10% de sa production en 2010 et Vladimir Poutine avait alors interdit l’exportation du blé.
 
Depuis quelques années le blé est devenu un enjeu géopolitique tout aussi important que celui des matières premières comme le pétrole ou le gaz. Aujourd’hui l’espace formé par la Russie, le Kazakhstan et l’Ukraine exporte plus que les Etats-Unis traduisant ainsi la dépendance croissante des pays importateurs (Egypte, Brésil et Indonésie notamment) envers ceux de la Mer Noire. Un arrêt des exportations de cette région, comme en 2010, ferait alors peser une forte pression et mécaniquement le prix du boisseau verrait sa tendance haussière renforcée.

Dans ce contexte nous anticipons une hausse des cours, dans un premier temps nous visons un retour sur les 880$, soit les plus hauts annuels, puis sur les 950$ (niveau de 2008, dans le même contexte de mauvaises conditions climatiques). L’élément qui pourrait nous amener à nuancer ces prévisions est une amélioration de ces conditions dans les prochaines semaines. A noter qu’il existe un support de négociation coté sur le marché Euronext, ayant pour sous jacent le blé : le certificat ETFS Wheat (WEATP).

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