LVMH : sanctionné après un premier trimestre décevant
Le 12 avril 2016 à 12:13
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LVMH cède 1,92% à 143,25 euros, emportant Kering (-0,63% à 149,10 euros). Entre la faiblesse persistante de la demande chinoise et le ralentissement du tourisme à Paris suite aux attentats, le marché n'attendait pas de miracle de la part de LVMH au premier trimestre. Pourtant, le numéro un mondial du luxe a été plus affecté que prévu par cet environnement morose. Entre janvier et mars, le groupe de Bernard Arnaud a réalisé un chiffre d'affaires de 8,62 milliards d'euros, en hausse de 4%. Sa croissance organique, l'indicateur clef du secteur, est ressortie à 3% contre un consensus de 4%.
Surtout, sa division phare, Mode et Maroquinerie, a marqué le pas avec une croissance organique nulle contre +4% sur l'ensemble de l'exercice 2015. Les analystes tablaient sur +3%.
Cette faiblesse est d'autant plus une mauvaise nouvelle que cette branche est largement dominée par la marque Louis Vuitton, première contributrice à la rentabilité du groupe.
La griffe a été pénalisée par la baisse de son activité en France et par l'Asie, hors Japon.
En revanche, les autres branches de la société ont très bien résisté. L'activité Vins et Spiritueux notamment a enregistré une croissance organique de 6% à 1,033 milliard, soutenue par le champagne en Europe et le cognac aux Etats-Unis. En Chine, le premier trimestre est marqué par une meilleure dynamique après une année 2015 pénalisée par le déstockage des distributeurs. Les autres spiritueux Glenmorangie et Belvedere continuent de progresser.
JPMorgan a confirmé sa recommandation Surpondérer sur LVMH. Le bureau d'études s'attendait à ce que l'industrie connaisse un premier trimestre difficile, mais le ralentissement est plus marqué que prévu. Ce n'est pas une bonne nouvelle pour l'action LVMH comme pour le reste du secteur.
Le groupe est en effet le premier du secteur à dévoiler ses chiffres d'activité, et il est considéré comme l'un des plus résistants.
Une analyste globalement partagée par Deutsche Bank, qui a maintenu sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 175 euros sur le titre. Pour le broker, cette publication confirme l'attrait du portefeuille diversifié de LVMH. Pour autant, l'analyste a abaissé de 2% sa prévision de bénéfice par action 2016 à 7,75 euros.
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (48,9%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- montres et bijoux (12,7%) : marques Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, Tiffany, etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (9,6%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- vins et spiritueux (7,7%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc.
Le solde du CA (21%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 6 097 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,9%), Europe (16,4%), Japon (7,3%), Asie (30,8%), Etats-Unis (25,3%) et autres (12,3%).