BNP Paribas IP juge excessive la récente baisse des rendements des emprunts d'Etat américains
Le 18 septembre 2014 à 17:10
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Le gérant a mis en place une surpondération des actions des constructeurs immobiliers américains au détriment des petites capitalisations américaines. Les constructeurs immobiliers ont fortement sous-performé au cours des dix-huit derniers mois et BNP Paribas IP perçoit des signes de retournement. Les valorisations se sont améliorées. Les constructeurs immobiliers continuent de présenter d'importants carnets de commandes et la croissance de leurs bénéfices devrait rester honorable.
Le gérant surpondère la dette du Mexique libellée en dollars américains par rapport aux titres du Trésor américain à dix ans. Aux États-Unis, il a une position longue sur les swaps d'inflation à cinq ans ainsi que sur les obligations d'entreprises à haut rendement face aux titres « investment grade », principalement en raison d'un meilleur portage.
En Europe, il est acheteur de contrats à terme de gré à gré (forwards) à 5 ans sur la dette « investment grade ». Avec un moindre aplatissement de la partie longue que de la partie courte de la courbe, cette position devrait se révéler payante quand l'écart entre les taux au comptant et ces contrats à 5 ans se resserrera.
BNP Paribas est le 1er groupe bancaire français. Le Produit Net Bancaire (PNB) par activité se répartit comme suit :
- banque de détail (54%) : activité de banque de détail en France (24,1% du PNB), en Belgique (14,6%) et en Italie (10,2%). Le solde du PNB (51,1%) concerne les activités à l'international et les activités de prestations de services financiers spécialisés (crédit à la consommation, crédit immobilier, crédit-bail, gestion de flottes automobiles, location d'actifs informatiques) ;
- banque de financement et d'investissement (34,4%) : activités de conseil et de marchés de capitaux (83,7% du PNB ; conseil en fusions-acquisitions, interventions sur les marchés actions, de taux, de change, etc.) et de financement (16,3% ; financements d'acquisitions, de projets, du négoce de matières premières, etc.) ;
- gestion institutionnelle et privée et assurance (11,6%) : activités de gestion d'actifs, de banque privée (n° 1 français), de prestations de services immobiliers, de courtage en ligne, d'assurance et de prestations de services titres (n° 1 européen de la conservation de titres).
A fin 2023, BNP Paribas gère 988,5 MdsEUR d'encours de dépôts et 859,2 MdsEUR d'encours de crédits.
La répartition géographique du PNB est la suivante : Europe, Moyen Orient et Afrique (82,9%), Amérique (9,8%) et Asie-Pacifique (7,3%).
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