Bien que les projecteurs soient toujours braqués sur les communications d'entreprises, qui se sont encore multipliées depuis hier soir, avec du très lourd comme Meta Platforms, c’est bien la Fed qui a occupé la journée (ou bien la soirée selon les fuseaux horaires) des investisseurs hier. La banque centrale américaine a relevé hier soir ses taux d'un quart de point comme c'était prévu. Les Fed Funds se situent désormais dans la fourchette 5,25 à 5,50%.

En ce qui concerne la narration, le marché a eu droit à une Fed évasive, qui estime pouvoir être patiente en matière de relèvement des taux, mais qui en même temps, ne voit pas l'inflation atteindre l'objectif des 2% avant 2025. Plus concrètement, la Fed reconnaît que l'économie américaine résiste bien aux différentes augmentations de taux jusqu'à présent et qu'il reste encore "un long chemin à parcourir" avant que l'inflation rentre dans sa cible. La théorie dominante est la suivante : l'inflation décélère, l'économie américaine va moins ralentir que prévu et la Fed prendra des décisions réunion par réunion en fonction des dernières données disponibles. C'est pour cela que Jerome Powell n'a pas pu fournir beaucoup d'indications sur la décision de la Fed en septembre, en déclarant : "Il est certainement possible que nous augmentions le taux des fonds fédéraux lors de la réunion de septembre si les données le justifient, et il est également possible que nous choisissions de rester stables lors de cette réunion". Je retiens de cette phrase à rallonge que d'une part, une baisse des taux est exclue le mois prochain et d'autre part, il est difficile d'y voir clair pour les marchés puisque la Réserve Fédérale assure naviguer à vue. Résultat des courses, le S&P 500 est parti dans tous les sens hier. Initialement bien ancré dans le rouge, l'indice élargi américain est passé en territoire positif, avant de clôturer autour de l'équilibre.

Les histoires de taux continuent aujourd'hui avec l'entrée en scène de la Banque centrale européenne, qui va à son tour se prononcer sur ses taux directeurs. Le pari central est une hausse de taux de 25 points de base là aussi, conforté par une inflation qui décélère, mais qui évolue encore loin de l'objectif de la BCE. Toujours dans le registre macroéconomique, les regards sont braqués en cette fin de semaine sur les indicateurs économiques. Aujourd’hui, les investisseurs prendront connaissance de la première estimation du PIB américain du deuxième trimestre. Le consensus des économistes table sur une croissance annualisée de 1,8%. On est donc loin du chemin de la récession qui était tant redoutée il y a encore quelques mois.

L'autre temps fort de la séance, c'est l'assommante quantité de résultats d'entreprises qui s'accumulent et qui me contraint à faire des listes à rallonge en dessous de cette chronique. En Europe, TotalEnergies, Nestlé, Roche, L'Oréal, Shell, Air Liquide, BNP Paribas, Kering, Volkswagen et bien d'autres publient leurs comptes trimestriels. Aux Etats-Unis, c'est Amazon que les investisseurs attendent, mais ce sera après la clôture. Hier soir, Meta a délivré des chiffres supérieurs aux attentes. Le titre flambait de 6% hors séance, contribuant à redonner du carburant aux valeurs technologiques.

En Asie-Pacifique, les réactions sont positives ce matin. Le Nikkei 225 gagne 0,77% au Japon et l'ASX 200 un peu moins de 0,8% en Australie. En Chine, le CSI300 enregistre une petite hausse et le Hang Seng progresse de 1,10%. La Corée du Sud aussi reste bien orientée avec un Kospi qui affiche une hausse de 0,40% au compteur. Le SENSEX perd un peu de terrain. Les indicateurs avancés européens sont en hausse.

 Les temps forts économiques du jour

Programme chargé du côté des statistiques américaines avec la première estimation du PIB du T2, les commandes de biens durables et les inscriptions au chômage à 14h30, avant les chiffres de l'immobilier ancien à 16h00. La BCE annoncera sa décision sur ses taux à 14h15, avant une conférence de presse à 14h45. En complément, tout l'agenda macro ici.

L'euro touche 1,11 USD. L'once d'or se rapproche de 1980 USD. Le pétrole regagne de l'altitude, avec un Brent de Mer du Nord à 83 USD le baril et un brut léger américain WTI à 79,40 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans recule à 3,85%. Le bitcoin évolue toujours sous la ligne des 30000 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Airbus : Deutsche Bank reste à conserver et augmente sa cible de 127 à 128 EUR.
  • ASM International : JP Morgan relève son objectif de 368 à 440 EUR.
  • Boeing : JP Morgan reste à surpondération et relève son objectif de cours de 225 à 245 USD.
  • Carrefour : BNP Paribas Exane reste à sous-performance mais relève son objectif de 15,50 à 17 EUR.
  • Danone : Berenberg maintient son conseil à conserver et relève son objectif de 55,50 à 57,50 EUR.
  • DWS Group : JP Morgan est toujours à l'achat et relève son objectif de 35 à 38,60 EUR.
  • Equinor : AlphaValue revoit à la hausse sa cible de 420 à 424 NOK.
  • Evolution AB : Berenberg abaisse son objectif de 1300 à 1265 SEK.
  • HelloFresh : Berenberg maintient son conseil à l'achat mais abaisse son objectif 49 à 41 EUR.
  • LVMH : CICC reste à surperformance et relève son objectif de 935 à 960 EUR. Stifel reste à l'achat mais abaisse son objectif de 975 à 950 EUR.
  • Michelin : JP Morgan relève son objectif de 22 à 24 EUR.
  • Rolls-Royce Holdings : Deutsche Bank reste à l'achat et augmente sa cible de 160 à 210 GBX.
  • Saint-Gobain : Berenberg maintient son conseil à conserver et relève son objectif de 56 à 62 EUR.
  • Stellantis : RBC Capital relève son objectif de 20 à 22 EUR.
  • Teleperformance : Citi reste à l'achat mais abaisse son objectif de 300 à 270 EUR.
  • Unicredit : Cfra relève son objectif de 22 à 27 EUR.

En France

Résultats des entreprises

  • Les résultats de TotalEnergies se normalisent avec un EBITDA au T2 en chute de 41% en glissement annuel.
  • Airbus maintient ses objectifs pour 2023, la performance du premier semestre reste bridée par les difficultés de ses fournisseurs.
  • BNP Paribas dépasse les attentes au T2, porté par ses services de prêt.
  • Air Liquide réalise une hausse de 32% de son bénéfice net au premier semestre.
  • Schneider Electric relève ses objectifs pour 2023 et table sur une hausse organique de son chiffre d'affaires comprise entre 11 et 13%.
  • Saint-Gobain relève ses prévisions après des résultats records au premier semestre.
  • ArcelorMittal annonce des résultats supérieurs aux attentes pour le deuxième trimestre.
  • Accor relève ses objectifs annuels après des résultats en forte hausse au premier semestre.
  • JCDecaux prévoit une croissance organique autour de 7% de son CA au T3 2023.
  • STMicroelectronics enregistre un résultat d'exploitation en hausse à 1,15 milliard de dollars au T2.
  • Renault confirme ses objectifs pour 2023 et renoue avec les bénéfices au premier semestre.
  • Carrefour confirme ses objectifs financiers pour 2023 et améliore sa rentabilité en France.
  • Forvia relève la plupart de ses objectifs 2023 après une hausse de ses résultats au premier semestre.
  • Teleperformance abaisse son objectif de croissance pour 2023.
  • Michelin relève ses objectifs 2023 après une hausse de ses résultats au premier semestre.
  • Safran relève ses objectifs 2023 et rachètera 1 milliard d'euros d'actions après un bon S1.
  • Technip Energies relève sa prévision de marge d'Ebit récurrent pour 2023.
  • Ipsen revoit à la hausse ses objectifs pour 2023, visant maintenant une croissance des ventes totales supérieure à 6% à taux de change constant.
  • Casino, Guichard-Perrachon affiche une perte d'exploitation de 233 millions d'euros au S1.
  • Eramet revoit à la baisse sa prévision d'Ebitda cette année.
  • Nexity abaisse ses prévisions pour 2023 en raison de la dégradation du marché.
  • Spie relève ses objectifs pour 2023, la marge a progressé au premier semestre.
  • Bic maintient ses objectifs après une hausse de ses ventes au deuxième trimestre.
  • Seb enregistre une hausse de 2,3% des ventes au deuxième trimestre.
  • Les comptes de Scor repassent dans le vert au deuxième trimestre.
  • Voltalia publie des résultats stables au premier semestre.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Stellantis envisage de nouvelles mesures de réduction des coûts face à la concurrence chinoise.
  • Orpea vend des portefeuilles immobiliers de 83 millions d'euros en Autriche et aux Pays-Bas.

Dans le monde

Résultats d'entreprises

  • Meta Platforms dépasse les prévisions au deuxième trimestre.
  • Samsung voit ses résultats d'exploitation plonger de 95% au deuxième trimestre.
  • Les prix dopent les ventes de Nestlé au premier semestre.
  • Volkswagen entend se concentrer sur l'amélioration du flux de trésorerie net au second semestre.
  • Le bénéfice d'exploitation de Roche enregistre une baisse de 14% au S1 en raison de l'effondrement des activités liées au COVID.
  • AT&T vise au 2 milliards de dollars d'économies supplémentaires après avoir affiché des résultats mitigés au deuxième trimestre.
  • Enel confirme ses prévisions après un premier semestre solide.
  • Mercedes-Benz relève ses prévisions de bénéfices annuels.
  • Holcim dépasse ses prévisions au deuxième trimestre.
  • Aperam anticipe un repli de son Ebitda au troisième trimestre.
  • Moncler dépasse le milliard d'euros de chiffre d'affaires au premier semestre.
  • Tod's affiche une hausse de 23% de son chiffre d'affaires grâce à la Chine.
  • Universal Music affiche une marge bénéficiaire plus élevée au deuxième trimestre.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Microsoft fournira la technologie ChatGPT au gouvernement japonais pour des tâches administratives.
  • General Motors, Honda Motor, Stellantis, BMW, Mercedes-Benz, Hyundai Motor et Kia Corporation prévoient de construire des milliers de chargeurs pour véhicules électriques en Amérique du Nord.
  • JPMorgan va acheter près de 2 milliards de dollars d'hypothèques pour faciliter l'achat de PacWest selon Blommberg.
  • Netflix restructure son partenariat publicitaire avec Microsoft.
  • La première livraison du Boeing 737 MAX 7 est reportée à 2024.
  • Mastercard demande l'arrêt des achats de cannabis sur ses cartes de débit.
  • Volkswagen va investir 700 millions de dollars dans le constructeur chinois de véhicules électriques Xpeng.
  • Banco Santander prévoit d'embaucher environ 150 banquiers pour développer ses activités de banque d'investissement.
  • VAT Group engage un nouveau directeur général.
  • Safilo Group et Fossil annoncent le renouvellement de leur accord de licence pour les lunettes.

Principales publications du jour : Amazon, Mastercard, Samsung Electronics, Nestlé, L'Oréal…   Tout l'agenda ici.

Lectures et vidéos