Le projet de BHP de céder les actifs sud-africains de sa cible Anglo American est un élément clé de la stratégie qui sous-tend le projet de rachat et devrait faire partie de toute offre révisée, ont déclaré des investisseurs informés de la réflexion du minier.

Le 26 avril, le "Big Australian" a été rejeté par son petit rival après avoir présenté une proposition de rachat de 39 milliards de dollars, dans le cadre d'un plan considéré comme complexe parce qu'il exigeait qu'Anglo cède ses parts dans Kumba Iron Ore et Anglo American Platinum (Amplats) aux actionnaires d'Anglo American avant que l'opération n'ait lieu.

Anglo American détient 78,6 % d'Amplats et 69,7 % de Kumba.

Le gouvernement sud-africain examine de près l'opération proposée. Dans des commentaires adressés au Financial Times, le ministre sud-africain des mines, Gwede Mantashe, a déclaré qu'il se méfiait de la proposition de BHP, car l'expérience antérieure du pays avec BHP n'était "pas positive".

Mais BHP voit des avantages pour l'Afrique du Sud dans la distribution des actions de Kumba et d'Amplats, car cela augmenterait le flottant dans ces deux sociétés, ce qui répondrait à un objectif du régulateur du pays, a déclaré un gestionnaire de fonds qui détient des actions de BHP.

Cela déclencherait également des achats indexés et mettrait les actifs entre les mains de détenteurs naturels en Afrique du Sud, a déclaré un deuxième gestionnaire de fonds.

"BHP a passé beaucoup de temps à étudier toutes les implications du retour sur investissement et je suis sûr qu'ils sont tous d'accord", a déclaré l'un des gestionnaires de fonds.

BHP s'est refusé à tout commentaire, mais a renvoyé Reuters à sa déclaration du 2 mai, selon laquelle la structure de sa proposition de rachat, y compris la distribution proposée des actions d'Anglo dans Amplats et Kumba à ses actionnaires, reflète les priorités du portefeuille de BHP et les possibilités de synergies.

PROPOSITION FRAÎCHE

La société minière basée à Melbourne et ses conseillers ont rencontré les investisseurs de BHP au cours des derniers jours afin d'obtenir leur avis sur l'avenir d'un éventuel accord, ont déclaré cinq sources ayant une connaissance directe de la question.

Les sources n'ont pas pu être nommées en raison de la nature confidentielle des discussions.

Les investisseurs de BHP se sont montrés favorables au rachat, mais ont averti la société qu'elle ne devait pas payer trop cher pour s'assurer le contrôle d'Anglo, ont déclaré deux des sources. Les analystes, eux aussi, sont favorables à une offre plus douce, basée sur les prix à long terme du cuivre.

Les analystes de Macquarie ont déclaré mardi que BHP pourrait être en mesure de justifier une prime de contrôle de 30 à 45 %, en partie grâce à des économies de coûts et à des prix du cuivre plus élevés, ce qui impliquerait un prix de l'action Anglo de 27 à 30 livres par action. L'offre rejetée de BHP évaluait Anglo à 25,08 livres par action.

Anglo American s'est refusé à tout commentaire, renvoyant Reuters à sa déclaration du 26 avril rejetant la proposition de BHP.

Au moins un actionnaire a encouragé BHP à envisager de conserver les participations d'Anglo dans Amplats et Kumba au lieu de se retirer des actifs sud-africains.

Une fois la fusion réalisée, BHP et Anglo pourraient envisager de vendre ces actifs, ce qui réduirait la complexité et le risque d'exécution de la transaction, a déclaré cette personne.

Il est peu probable que BHP accepte de les vendre à un stade ultérieur, a déclaré le premier investisseur. "La prime doit donc être plus élevée.

"Anglo fait probablement pression pour une composante en espèces, mais nous préférerions probablement des actions", a déclaré un gestionnaire de fonds, ajoutant que les réactions de son fonds à l'égard de BHP ont été minimes, "si ce n'est qu'il est clair que le prix doit changer".

Dans le cadre du plan initial, BHP a présenté une proposition entièrement en actions qui était considérée comme une prime de 31% par rapport au prix de clôture d'Anglo le 23 avril.

BHP a jusqu'au 22 mai pour déposer une offre officielle pour Anglo. Reuters a rapporté le mois dernier que le géant minier australien envisageait de faire une meilleure offre. (1 $ = 0,7978 livre) (Reportage de Melanie Burton à Melbourne, Scott Murdoch et Lewis Jackson à Sydney ; Reportage complémentaire d'Amy Jo Crowley ; Rédaction de Sonali Paul)