Les pourparlers concernant une fusion prévue de 30 milliards de dollars entre les branches chimiques de l'Abu Dhabi National Oil Company et de l'autrichien OMV Aktiengesellschaft (WBAG:OMV) se sont enlisés au cours des dernières semaines, mettant en péril un accord compliqué visant à créer un nouveau leader du marché. Les négociations se sont calmées pour permettre aux deux parties de surmonter une série de désaccords, selon trois personnes au fait du dossier. À l'heure actuelle, les groupes se sont mis "à plat ventre", a déclaré l'une d'entre elles.

A la mi-décembre, Adnoc et OMV, un groupe d'énergie et de produits chimiques, étaient à moins de 24 heures d'annoncer un accord, et s'entraînaient même à faire des présentations aux analystes pour dévoiler l'accord, ont-ils ajouté. Les questions en suspens vont de l'insignifiant, comme le nom de l'unité fusionnée dans l'annonce finale de l'accord, à des questions plus sérieuses, ont déclaré ces personnes. Toutefois, il est toujours possible que les discussions reprennent et qu'un accord soit finalement conclu, ont-ils averti.

Les discussions ont été intermittentes par le passé, ont-elles ajouté. OMV a déclaré : "Nous sommes dans des négociations en cours et ouvertes et nous ne pouvons pas faire d'autres commentaires". Adnoc a refusé de commenter.

La complexité de la transaction et les participations croisées entre les branches chimiques des deux entreprises sont au cœur de l'affaire. L'accord envisage de combiner Borealis AG, contrôlée par OMV, avec Borouge plc (ADX:BOROUGE), contrôlée par Adnoc. OMV détient une participation de 75 % dans Borealis, qui n'est pas cotée en bourse, le reste étant détenu par Adnoc.

Borouge, qui est cotée en bourse, est détenue à 54 % par Adnoc et à 36 % par Borealis. Sa valeur marchande est d'environ 20 milliards de dollars. L'accord conclu en décembre 2022 par Adnoc en vue d'acquérir une participation de près de 25 % dans OMV auprès du fonds d'État d'Abou Dhabi, Mubadala Investment Company PJSC, est l'un des éléments qui freinent les négociations.

Alors que cette transaction est en cours d'approbation par les autorités réglementaires, les autorisations ont pris plus de temps que prévu, ce qui a également retardé un éventuel rapprochement entre Borouge et Borealis, a déclaré l'une des personnes interrogées. Les deux entreprises sont spécialisées dans les polyoléfines, qui sont souvent utilisées pour fabriquer des plastiques et d'autres produits. Dans le cadre d'un accord annoncé en juillet pour combiner Borealis et Borouge, OMV a déclaré que l'objectif serait de devenir "des partenaires égaux dans le cadre d'une plateforme cotée et contrôlée conjointement pour des acquisitions de croissance potentielles".

Les parties ont cherché à créer un nouveau leader du marché et à unir leurs entités croisées, en combinant l'expertise à travers l'Europe et le Moyen-Orient. Cependant, les performances de Borealis ont récemment été décevantes et OMV dispose de moins de liquidités qu'Adnoc pour procéder à des acquisitions. Cela pourrait rendre le maintien d'un partenariat égal à l'avenir plus difficile lorsque le groupe combiné cherchera à réaliser d'autres transactions, ont déclaré les personnes.

Un autre obstacle à la conclusion d'un accord a été l'évaluation de Borealis, qui n'est pas cotée en bourse et qui pourrait valoir environ 10 milliards de dollars. Son propriétaire majoritaire, OMV, dont les actions sont cotées à Vienne, est évalué à près de 14 milliards d'euros. Les négociations entre Adnoc et OMV font partie d'un certain nombre d'initiatives prises par le groupe pétrolier public du Moyen-Orient, qui cherche à diversifier ses revenus en s'engageant plus avant dans le secteur de la pétrochimie.